комментарии Димитрий на форуме

Инвестиционная идея ПАО Славнефть-ЯНОС 15 доводов за:

1) Стоимость чистых активов сильно (В РАЗЫ) превышает капитализацию, так капитализация 16.3ярд при капитале по МСФО 79млрд или СЧА больше в 4.85 раз – капитализации. Если смотреть показатель P/BV то он будет равняться 20.6% или Общество торгуется 1/5 от стоимости Чистых Активов.
2) Баланс Общества по МСФО на 6мес2021 года равен 131млрд при капитализации 16.3ярд, что почти в 10 раз меньше баланса. То есть масштаб бизнеса в 10 раз выше капитализации, при отсутствии закредитованности Общества.
3) Денежный поток от операционной деятельности за 2022 год составит 12-13 млрд рублей, при капитализации 16млрд получается что Компания оценена в 1.25 годовых денежных потоков от операционной деятельности
4) Среднегодовая Ебитда: 8.34 ярд прибыль от продаж + 5млрд Амортизация по итогу 2021 года итого Ебитда 13.34ярд. Стоимость Компании 1.22 Ебитды, что крайне низко.
5) Чистый практически долг отсутствует: долг фин вложения 23.3ярд +0.2ярд ДС – займы 30.26ярд = -6.76ярд (около половины Ебитды) если посчитать с дебиторской задолженностью 19.55ярд то чистый долг отрицательной -12.79ярд
6) В середине 2021 года в РФ прошла сделка по продаже АНтипинского НПЗ: 18 мая 2021
Стал известен новый владелец крупнейшего независимого НПЗ в России Главный кредитор обанкротившегося завода пообещал финансировать проект
Имущество крупнейшего независимого нефтеперерабатывающего завода, Антипинского НПЗ, выкупила компания «Русинвест» по стартовой цене 110,8 млрд руб.
Долг Антипинского НПЗ оценивался в $5 млрд, из них $3,2 млрд — перед Сбербанком.
Установленная мощность переработки Антипинского НПЗ превышает 9 млн тонн нефти в год. Уникальная глубина переработки — 98%.

ИТОГО Антипинский НПЗ продали за 110.8 ярд при огромных долгах и при мощности 9 млн тонн против 15-16 млн тонн у ЯНОСА. Сравнительная оценка ЯНОСа даст не менее 150-200ярд на данном примере. Х10 (текущая капитализация ЯНОСа 16 млрд рублей. www.rbc.ru/business/18/05/2021/60a3975d...
7) 9 декабря 2022, ЛУКОЙЛ и Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже НПЗ ISAB в Италии
Сумма сделки может составить почти 1,5 млрд евро, поддержку Crossbridge окажет Vitol.

Москва, 9 дек — ИА Neftegaz.RU. ЛУКОЙЛ и американская Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже нефтеперерабатывающего завода (НПЗ) ISAB в Италии.

НПЗ ISAB расположен в коммуне Приоло-Гаргалло о. Сицилия.
Предприятие представляет собой комплекс из 2 взаимосвязанных площадок, объединенных системой трубопроводов и интегрированных в единый технологический комплекс мощностью 16 млн т/год по сырью.

Вот и смотрите аналоговая сделка. ЯНОС по мощности тоже 15-16млн тонн по сырью. Оценка ЯНОСА на бирже 212млн ЕВРО тогда как Итальянский 1.5млдр евро. То есть мы торгуемся в 7 раз дешевле по сравнительному подходу в оценке. Нужно понимать что 1.5ярд евро за итальянский НПЗ цена заниженая — Лукойл таксичен по сему и цена ниже рыночной цены. neftegaz.ru/news/Acquisitions/762126-lu...
8) В 2002-2010 гг. компания инвестировала в модернизацию завода свыше 1,5 млрд долларов. В период с 2011 г. по 2014 г. ОАО «НГК «Славнефть» на реализацию программы технического перевооружения более 1,2 млрд долларов. С 2021 до 2024 года планируется потратить 102.5млрд рублей (1.6млрд долл) на строительство Комплекса замедленного коксования. Итого только затраты на модернизацию с 2002 года 4.3млрд долларов тогда как капитализация 226млн долларов или примерно в 20 раз дешевле затрат на модернизацию
9) В 2024 году на нефтеперерабатывающем заводе «Славнефть-ЯНОС» (г. Ярославль) планируется завершение работ по строительству комплекса замедленного коксования — проекта, позволяющего увеличить глубину переработки нефти на 99% и выхода светлых нефтепродуктов на 70%. Благодаря этому предприятие планирует прекратить производство мазута.
10) Когда в 2014 году Газпромнефть выкупила у миноритариев Московского НПЗ акции, то оценка составляла 4.5 выручки и три капитала, ЯНОС сейчас торгуется 53% от выручки или апсайд в 9 раз по выручке и в 14.53 раза по капиталу
11) Работа ЯНОСА в рамках материнских холдингов РН и ГПН предполагает сильно заниженные показатели в рамках Процессинговых схем, если бы ЯНОС работал без процессинга, то выручка была бы более 300млрд а прибыль не менее 30млрд (в сравнении с аналогами работящих на прямую с потребителями)
12) На данный момент очень вероятен принудительный выкуп акций обыкновенных у миноритариев. Какая цена может быть описано выше.
13) Так же вероятная консолидации Общества на одном из двух мажоритарных владельцах (Роснефть и Газпромнефть) которыми на паритетных началах управляется Общество. При консолидации кем либо из них приведет к оферте – выкупу акций у миноритарев.
14) Вполне вероятна распределение накопленной прибыли нераспределенной к распределению. Сейчас нераспределнная прибыль более 60млрд а Капитализация всего 17 млрд. То есть в оптимистичном сценарии дивиденды могут быть больше в два и более раз чем текущая оценка акции на бирже!
15) Кипрский офшор вынужден будет продавать свой пакет в 27.89% в ПАО ЯНОС, в связи с законодательной инициативой о деофшоризации: Группа депутатов внесла законопроект «О деофшоризации». Согласно ему все активы компаний из офшорных юрисдикций должны быть в течение полугода переоформлены на российские организации. Если этого не сделать, имущество подлежит конфискации как бесхозное.1prime.ru " — это в теории может привести к оферте, если пакет офшора перебросят на НГК Славнефть или ООО ГПН-ИНВЕСТ при преодолении порогов в 50% и 35% соотвтетсвенно.

Главным минусом является ликвидность в акциях. Но это наверное даже плюс что у Мажоритарного акционера в обыкновенных акциях 98% от общего количества – не будут занижать ценник при предполагаемой оферте.

Дмитрий, и все эти козырные тузы бьются всего лишь одним тезисом-шестеркой: просто никакие деньги минорам не дадут ) Остаётся лишь давняя за...

Vanger, Да, Ваша правда. Только Памп в моменте (

Вот крайняя сделка в РФ поле по продаже НПЗ

18 мая 2021
Стал известен новый владелец крупнейшего независимого НПЗ в России Главный кредитор обанкротившегося завода пообещал финансировать проект
Имущество крупнейшего независимого нефтеперерабатывающего завода, Антипинского НПЗ, выкупила компания «Русинвест» по стартовой цене 110,8 млрд руб.
Долг Антипинского НПЗ оценивался в $5 млрд, из них $3,2 млрд — перед Сбербанком.
Установленная мощность переработки Антипинского НПЗ превышает 9 млн тонн нефти в год. Уникальная глубина переработки — 98%.

110.8 ярд закредитованный в хлам НПЗ при мощности 9 млн тонн против 15-16 у ЯНОСА.

Думаю Все понимают что сравнительная оценка ЯНОСа даст не менее 150-200ярд на данном примере. Х10 (текущая капитализация ЯНОСа 16 млрд рублей. www.rbc.ru/business/18/05/2021/60a3975d...

9 декабря 2022, ЛУКОЙЛ и Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже НПЗ ISAB в Италии
Сумма сделки может составить почти 1,5 млрд евро, поддержку Crossbridge окажет Vitol.

Москва, 9 дек — ИА Neftegaz.RU. ЛУКОЙЛ и американская Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже нефтеперерабатывающего завода (НПЗ) ISAB в Италии.

НПЗ ISAB расположен в коммуне Приоло-Гаргалло о. Сицилия.
Предприятие представляет собой комплекс из 2 взаимосвязанных площадок, объединенных системой трубопроводов и интегрированных в единый технологический комплекс мощностью 16 млн т/год по сырью.

Вот и смотрите аналоговая сделка. ЯНОС по мощности тоже 15-16млн тонн по сырью. Оценка ЯНОСА на бирже 212млн ЕВРО тогда как Итальянский 1.5млдр евро. То есть мы торгуемся в 7 раз дешевле по сравнительному подходу в оценке. Нужно понимать что 1.5ярд евро за итальянский НПЗ цена заниженая — Лукойл таксичен по сему и цена ниже рыночной цены. neftegaz.ru/news/Acquisitions/762126-lu...

На данном этапе идет модернизация завода с оценкой затрат более чем 70млрд. При оценке всего общества в 17 млрд рублей.https://www.kommersant.ru/doc/5039542

Компания оценена в 24% от Капитала — или чистых активов. То есть, если будет выкуп и Общество оценят в размер чистых активов, то по данному параметру так же недооценка в 4е раза

На данный момент в ЯНОСЕ две идеи фундоментальных:
1) Один из акционеров прописаный на Кипре перекинет акции на российскую юрисдикцию (русских акционеров), тогда миноритарным акционерам должны выставить оферту

2) Грядет раздел имущества между акционерами ЯНОСа — Роснефти и Газпром-нефти, ЯНОС должен отойти Газпромнефти взамен других активов материнской компании ЯНОСА — НГК Славнефти — и тогда миноритарных акционеров тоже ждет оферта.

Оценка по аналоговым нефтеперерабатывающим заводам дает оценку за 1у акцию ЯНОС 100 — 150 рублей за акцию. Бумага — завод НПЗ на бирже оценен более чем в 10 раз дешевле своей реальной оценки.

пишет
t.me/pro_bonds/76


🎸🔊 Петропавловск: show must go on

💔 Петропавловск относится к эмитентам из РФ с наиболее драматичной кредитной историей, переживших не одну реструктуризацию своих долговых обязательств. В настоящее время компания не может обслуживать долг, в связи с тем что ее основной кредитор и единственный покупатель ее золота (Газпромбанк) попал под блокирующие санкции UK.

❌ 16 мая Петропавловск не выплатил купон ($12.4 млн) по евробонду POGLN 22 (объем в обращении $304 млн, плановая дата погашения 14.11.2022). Для выхода из сложившейся ситуации и расчетов с кредиторами Петропавловск рассматривает возможность продажи активов.

❗️ Газпромбанк выдал компании временное разрешение на продажу золота третьим лицам, что должно позволить Петропавловску продолжать операционную деятельность.

🔄 Вчера Коммерсант сообщил (https://www.kommersant.ru/doc/5358983), что интерес к активам Петропавловска проявляет Уральская горно-металлургическая компания (УГМК), специализирующая на производстве цветных металлов (выручка 2021 год – 193 млрд руб), — компания подала соответствующее ходатайство в ФАС. Сообщается, что Газпромбанк уже передал УГМК свои требования по кредитам к Петропавловку (~$201 млн). На текущий момент крупнейшим акционером Петропавловска остается Группа Компаний Южуралзолото с долей ~29%.

● Наиболее значимым активом Петропавловска является Покровский АГК – автоклав, позволяющий перерабатывать упорные руды с мощностью до 500 тыс.т. концентрата в год. Совокупные инвестиции эмитента в проект превысили 16 млрд руб.

● По нашим оценкам, более половины выпуска POGLN 22 находится в руках резидентов. Условия выпуска POGLN 22 содержат ограничения на продажу активов, таким образом продажа отдельных активов может потребовать получения согласия со стороны держателей.

⚠️ Высока вероятность, что в случае смены крупнейшего акционера, Петропавловск может заранее начать процесс потенциальной реструктуризации евробонда. В числе потенциальных преград реструктуризации может быть отказ trustee от оказания услуг российским эмитентам (см. пост (https://t.me/pro_bonds/63)). На офшорном рынке выпуск POGLN 22 сейчас котируется в районе 20% от номинала.

📌 Через неделю (31 мая) Петропавловск должен опубликовать годовой отчет за 2021 год по МСФО и провести телеконференцию для инвесторов.

#corpbonds #petropavlovsk

@pro_bonds

Роман Ранний, Подскажите как найти решение о выпске еврооблигацй Петропавловск и какой общий долг ЕВРООБЛИГАЦИЙ?

В понедельник станет известно решение держателей еврооблигаций о том, можно ли изменить ковенанту, что задержка выхода отчетности за первое полугодие является событием дефолта. Есть вероятность, что решение не одобрят, так как для этого нужно согласие 75% держателей облигаций, а выпуск популярен среди физиков, которые просто забьют на выставление согласия. В этом случае Петропавловск должен выпустить отчетность до среды, чтобы избежать технического дефолта — в случае задержки после среды должна быть выставлена оферта на все 500 млн $ евробондов, которых у Петропавловска нет (такие деньги можно получить, только если экстренно продать по авансовой предоплате большую часть добычи следующего года банкам, ключевое слово экстренно). После отказа PWC выступать аудитором Петропавловск 21 сентября получил одобрение на сотрудничество от английского аудитора MHA MacIntyre Hudson — при желании за месяц уже можно было нарисовать отчетность под угрозой технического дефолта. В прессе можно найти слухи, что перед приходом Мещерякова в московский офис Покровского рудника сервера с отчетностью были залиты водой, вся отчетность рудника уничтожена (https://www.rosbalt.ru/business/2020/09/04/1861986.html). Вероятно, это и есть причина задержки выхода отчетности Петропавловска, ведь Покровский рудник это ключевой актив, где стоит автоклав. Таким образом, на следующей неделе есть немаленькая вероятность технического дефолта Петропавловска. В этом случае думаю акция упадет ниже 20 рублей

Bond_investor, Скажите — если план таков — обнулить еврооблигационный займ? то есть тупо его из за санкций списать? какие права имеют по законы держатели еврооблигаций по отношению к Акционерам холдинговой компании Неризидента
?

Доброго Всем здравия!

Приглашаю всех акционеров ПАО СЛАВНЕФТЬ-ЯНОС в чат для общения
t.me/%20HZ2voMp7uOw3MGJi

Есть неплохая вероятность что Худайнатов выведет 40 млрд на дивиденды в Варьеганнефтегазе. Так как Получил аванс на размер нераспределенной прибыли по МСФО за 6мес2021 дело в Том что Худайнатов сейчас продолжает скупку активов ему нужны деньги

Дмитрий Артмеладзе, к чему вы это?

Vavim, Разве не полезная информация?

Дмитрий Артмеладзе, полезно очень! Благодарю! Теперь мы знаем что ОВК финанс на себя скупает свои облигации.

#пошлины

В Минэкономразвития озвучили идею направить часть средств от пошлин для металлургов – потерпевшим от роста цен на металлы предприятиям, которые находятся в частных руках. Такими предприятиями могут оказаться, например, производители локомотивов и вагонов ТМХ и «Синара».

РЖД тоже смогут урвать кусок налогового пирога. И хотя монополия не сможет пересматривать тарифы на перевозку металлов, так как квазирегуляторная функция у неё уже отобрана. Зато железнодорожники смогут претендовать на изрядные компенсации, связанные с ростом цен на главный строительный материал своих инфраструктурных проектов.

Подробнее – в колонке патриота Vgudok. (https://vgudok.com/kolonka-patriota/rzhd-ne-vyi...)

первые новости о партнерстве СОЛЛЕРС И КАМАЗ

Предприятия Группы ОАТ, входящей в структуру «КАМАЗа», станут поставлять комплектующие для автомобиля Aurus Senat.Эксперты аналитического агентства «Автостат» провели анализ комплектующих, из которых состоит российский элитный автомобиль Aurus Senat. По данным агентства, большинство компонентов этого люксового автомобиля – отечественного производства. География поставок для Aurus Senat обширна: Москва, Санкт-Петербург, Самарская, Ульяновская, Нижегородская области и ряд других регионов страны. Из структур ОАТ в число поставщиков комплектующих вошли ПАО «ОСВАР» (Вязники, Владимирская область) и ООО «ДААЗ» (Димитровград, Ульяновская область).Aurus Senat – российский автомобиль представительского класса, производящийся ФГУП «НАМИ» в Москве и компанией «Соллерс-Елабуга» в Елабуге.

Источник: vestikamaza.ru/posts/struktury_kamaza_s...

Перерождение промышленности 02.07.2021
В период пандемии коронавирусной инфекции продажи робототехники увеличились на 165%
Фото: Евгения Яблонская / Коммерсантъ

Перерождение промышленности


В течение года оргкомитет «Иннопрома» в рамках проекта Innoprom Online провел серию сессий, посвященных актуальным тенденциям в промышленности. Темой последней сессии стало будущее промышленности.

Путь России

Заместитель генерального директора автомобильной компании «Соллерс» Зоя Каика считает, что в российском автопроме важно развивать собственные технологии, связанные с адаптацией под климатические, географические и инфраструктурные особенности страны. «Ни одна из современных технологий, которые сейчас на слуху,— электромобили или водородный транспорт, не будет являться доминирующей, а мы будем создавать свое уникальное сочетание технологий, которое будет максимально кастомизировано и будет удовлетворять всех пользователей на территории России»,— считает госпожа Каика.

Она отметила, что процесс обратного инжиниринга на производстве — разработка продукта на базе уже готовых технологий — осталась в прошлом. «Реверс-инжиниринг создал текущий промышленный статус Китая на автомобильном рынке. Он является частью старой парадигмы развития технологий и инноваций»,— сказала Зоя Каика.

www.kommersant.ru/doc/4880398

Дмитрий, Развитие нового модельного ряда «КАМАЗа» должно быть дополнительно просубсидировано — поручение Мишустина
21 июня 2021 ·
Interfax
21 июня. FINMARKET.RU — Минпромторг и Минфин до 10 сентября должны предусмотреть дополнительное финансирование проекта по обновлению модельного ряда грузовиков «КАМАЗа», следует из перечня поручений премьер-министра РФ Михаила Мишустина по итогам его поездки в Набережные Челны в начале месяца. Поручения Мишустина по итогам посещения «КАМАЗа» касаются господдержки производства, кадрового обеспечения и цифровизации, сообщила пресс-служба правительства РФ. «На реализацию планов по развитию „КАМАЗа“ следует предусмотреть дополнительное финансирование. Для этого Минпромторгу и Минфину поручено до 10 сентября предоставить предприятию субсидии на финансирование проекта по развитию модельного ряда, а также запланировать дополнительные средства при подготовке очередного проекта бюджета», — говорится в сообщении кабмина. Гендиректор «КАМАЗа» Сергей Когогин на совещании с Мишустиным в Набережных Челнах сообщил, что инвестиции, в частности, планируется направить на увеличение производства моторов, мостов и колёсных редукторов, повышение уровня локализации кабин для грузовиков. Кроме того, по данным пресс-службы правительства, Минобрнауки и Минфин совместно с ПАО «КАМАЗ» до 9 июля проработают предложения по новым учебным программам для Набережночелнинского филиала Казанского федерального университета, а также по развитию технической базы этого вуза, что позволит готовить больше специалистов в области современных производственных технологий. www.tinkoff.ru/invest/news/621203/

Перерождение промышленности 02.07.2021
В период пандемии коронавирусной инфекции продажи робототехники увеличились на 165%
Фото: Евгения Яблонская / Коммерсантъ

Перерождение промышленности


В течение года оргкомитет «Иннопрома» в рамках проекта Innoprom Online провел серию сессий, посвященных актуальным тенденциям в промышленности. Темой последней сессии стало будущее промышленности.

Путь России

Заместитель генерального директора автомобильной компании «Соллерс» Зоя Каика считает, что в российском автопроме важно развивать собственные технологии, связанные с адаптацией под климатические, географические и инфраструктурные особенности страны. «Ни одна из современных технологий, которые сейчас на слуху,— электромобили или водородный транспорт, не будет являться доминирующей, а мы будем создавать свое уникальное сочетание технологий, которое будет максимально кастомизировано и будет удовлетворять всех пользователей на территории России»,— считает госпожа Каика.

Она отметила, что процесс обратного инжиниринга на производстве — разработка продукта на базе уже готовых технологий — осталась в прошлом. «Реверс-инжиниринг создал текущий промышленный статус Китая на автомобильном рынке. Он является частью старой парадигмы развития технологий и инноваций»,— сказала Зоя Каика.

www.kommersant.ru/doc/4880398

02/07/2021 В деловой программе международной промышленной выставки «Иннопром-2021» запланировано более 150 мероприятий. В ключевых из них примут участие первые лица иностранных государств и России, в их числе премьер-министр РФ Михаил Мишустин. Екатеринбург на четыре дня станет площадкой, где будут обсуждаться наиболее актуальные темы в сфере промышленности.


В главной стратегической сессии «Гибкое производство: максимальная адаптация» должен принять участие председатель правительства России Михаил Мишустин. Спикерами заявлены министр промышленности и торговли России Денис Мантуров, председатель Счетной палаты России Алексей Кудрин, специальный представитель президента России по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития Анатолий Чубайс, председатель правления, президент Торгово-промышленной палаты России Сергей Катырин, российский бизнес-омбудсмен Борис Титов, президент фонда «Сколково» Аркадий Дворкович и другие.

Российский бизнес представят генеральный директор «Газпром Нефть» Александр Дюков, председатель правления ПАО «СИБУР Холдинг» Дмитрий Конов, генеральный директор КАМАЗа Сергей Когогин, президент Группы «ГАЗ» Вадим Сорокин, председатель совета директоров ТМК, президент Группы «Синара» Дмитрий Пумпянский, председатель совета директоров ПАО «Соллерс» Вадим Швецов www.kommersant.ru/doc/4880377

ZAVHome, лучше бы Вы ничего не писали, честное слово, чем людей высаживать из акций.

Дмитрий, вышли из локдауна, и всё сразу стало хорошо? Ну, нет. Ничего в принципе не изменилось. Как были проблемы с ликвидностью, так и остались. Как были проблемы с новыми заказами, так и остались. Цена на металл, в комфортную зону так и не вышла. Как менеджмент пилил бабки, так и пилит.

ZAVHome, да, с ценой на металл для вагоностроителей нужно серьезное решение.

smart-lab.ru/forum/UWGN/goto_comment_12397514/#comment12397514 с тех пор ниче не изменилось как вкалывали так и вкалываем только предприяти еще территорию для расширения купило под склады

Любовник Гуцериева, Склады чего? Очень интересно :) Там и так вся промка принадлежит ОВК. Там покупать нечего. Может будут строить дополнительные пути под отстой нереализованных вагонов :) ?
Про 1 июня, что скажете? Тоже вкалывать будете?

ZAVHome, а чем это таким 1 июня отличается от других рабочих дней? но я не буду у меня отпуск.и я не писал что наше предприятие находится в тихвине. а склады под незавершенную продукцию вроде как

Любовник Гуцериева, У ОВК есть только еще одно производство, это Ижевская Пружина, кстати отличный актив. За него может быть борьба при банкротстве ОВК :)
Если Вы работаете на производстве вне холдинга ОВК, то радоваться нечему. Поинтересуйтесь у ваших продажников об оплате за отгруженные товары, может чего интересного узнаете :)
1 июня ТВСЗ останавливает производство, пока на месяц.

ZAVHome, так останавливают наверно не просто так, а по каким то причинам и что то мне с трудом вериться что причина в плохом состоянии компании скорее всего будут оптимизировать или расширять чтото что без остановки производства расширить не удастся, у нас тоже кстати планируют остановить когда расширение подойдет к этой стадии

Любовник Гуцериева, на ТВСЗ, локдаун всегда проводился в августе. К августу были проработаны планы по ремонтам и модернизациям. В этом году экстренно закрываются в июне. Никаких планов, просто останавливают всё производство, кроме спец. вагонов (цистерн и т.п.)
Во многих подразделениях продолжается «оптимизация». Обслуживающие подразделения уже не могут выполнять свои функции. Народ побежал, особенно квалифицированные спецы. Северсталь активно хантит сотрудников.

ZAVHome, лучше бы Вы ничего не писали, честное слово, чем людей высаживать из акций.

28-42 думаю будет дно

HareOFF, нет новостей когда ТВЗ откроют с локдауна?

Дмитрий, по плану, 1 июля. Реально, неизвестно. Если решение по ликвидности в Открытии не примут, то до сентября будет «локдаун».

ZAVHome, в общем, все Ваши медвежьи потуги — пылью оказались. А ведь Вы тогда меня нагрели… Оказалось Фуфло! читайте новость снизу