пишет
t.me/nztrusfond/1293
Свежий отчет РСБУ за 3й квартал 2021 у Мечела не дает покоя инвесторам — «вот, нас кинут и не выплатят дивиденды». Наведем порядок в головах:
Страх 1- РСБУ и СЧА (Стоимость чистых активов) не хватит!
МСФО это база в виде результата всей группы, а РСБУ это отчет только материнской компании. Мечел платит на префы 20% от прибыли МСФО, не от РСБУ.
Ограничения с точки зрения РСБУ накладывает ФЗ об АО: после выплат дивидендов не должен стать отрицательным СЧА.
Но мы видим, что компания позаботилась об этом вопросе — завтра холдинговая компания получит безвозмездную финансовую помощь от «Мечел-майнинг» в размере 9,22 млрд руб и это нарастит СЧА.
Холдинг тут просто так устроен, выручка оседает на дочках. Перекраивать его это долго, дорого и не очень то и нужно. К тому же разные компании в нем зарегистрированы в разных налоговых — лишние движения им не по душе. Плюс сам менеджмент на ГОСА ранее говорил, что это вопрос будет под контролем.
Страх 2 — опять спишут гудвилл!!!
Гудвилл можно списать максимум в ноль 10.35 млрд руб. Все, ниже нельзя. И для того чтобы его списывать — надо убедить в конце года аудиторов, что экономические показатели и макро не дадут компании получать то, что она ждала, приобретая дочки (а так гудвилл и появляется).
Та же логика и с другими внеоборотными активами компании. А при текущих ценах на уголь и стальной прокат никто такую историю не оправдает.
Страх 3 — страшные банкиры не дадут платить!!!
Разговоры про то, что банки не дадут платить дивиденды — это старая история. Банкам все равно, пока компания платит им. А текущие цены дают возможность им это делать спокойно.
Так что этот риск считает минимальным.
Выдыхаем и думаем о первопричинах роста показателей и не даем страхам себя одолеть. 💪
Вот у этих же ребят взял фрагмент статьи.
Роман Ранний, Китай начал прилагать усилия по охлаждению ралли в угле и это начало приносить некоторые плоды — цены на энергетический уголь существенно корректируются третий день подряд.
Тем не менее, необходимо учесть, что все предыдущие попытки Китая сдержать рост цен на ресурсы имел переменный успех, так как в их росте лежит проблема физического дефицита, а не действия спекулянтов, на плечи которых Пекин и правительства других стран пытаются переложить проблему. К несчастью для Китая ожидается, что из-за Ла-Нинья, надвигающаяся зима, вероятно, будет холоднее обычного.
t.me/nztrusfond/1267
Шортисты в деревне есть?, «все предыдущие попытки Китая сдержать рост цен на ресурсы имел переменный успех...» — это справедливое замечание. Тем не менее, в данном случае есть все шансы на успех. Дело в том, что Китай в принципе в состоянии полностью обеспечивать себя углем и даже экспортировать, но в последние годы закрыл/законсервировал сотни, если не тысячи «шахт» по разным причинам. Если очень потребуется, запустит вновь, что он уже и делает. Благо, вся инфраструктура имеется.
Strelyanyj, «Китай устанавливает целевую цену на уголь, чтобы облегчить энергетический кризис»
Reuters, October 28, 2021
— NDRC устанавливает краткосрочные цены на уголь на уровне 1200 юаней за тонну [~$187.7 на сегодня]
— Фьючерсы на энергетический уголь в четверг упали
— Фьючерсы на уголь упали почти вдвое с рекордного уровня 19 октября
www.reuters.com/business/energy/china-planner-met-with-coal-producers-study-profiteering-standards-2021-10-28/
