Sloikin, интересные рассуждения. Спасибо за них.
Попробую ответить кратко, иначе дискуссия может перерости в научно исследовательскую работу )
1. Согласен с тем что Москва должна торговаться с дисконтом к AIX.
2. Обмен заблокированны в НРД бумаг на незаблокированные в AIX добровольный, и каждый от него может отказаться. Но это глупо, т.к. после завершения обмена ты останешься с бумажкой которая ничего не будет стоить (дивидендов по ней не получишь, прав голоса так же. Это будет обычный мусор с околонулевой стоимостью). По поводу продажи/долей управления активами, если не придираться к формулировкам, то меня (полагаю как и большинство других инвесторов), будет интересовать только стоимость продаднных активов, и дисконт относительно рыночной цены. Как это оценить вопрос интересный, можно сравнить российскую часть бизнеса с другими РФ компаниями, с поправкой на некоторое кол-во факторов (себестоимость добычи, запасы, долги, ...). Цену продажи мы узнаем. POLY публичная компания и до акционеров эту информацию доведёт. Я верю в то что оценка будет околорыночной относительно с конкурентами, с учётом некоторого (надеюсь не слишком существенного дисконта).
3. Да, спасибо. Но POLY уже демонстрировал накомление готовой продукции в 2022 году, и успешную реализацию данной продукции в 2023 году. Так что ничего принципиально страшного тут не вижу.
4. По дивидендам и намёкам Несиса. Спасибо за цитату. Но я с ней полностью согласен. Если даже у рынка нет понимания цены реализации о каком распределении может идти речь? Он всё правильно заявил, утром деньги (продажа бизнеса), вечером стулья (дивиденды). К тому же из другого интервью они заявляли что рассматривают инвестиции в другие страны/проекты. Но мои гипотезы (а это именно гипотезы а не знания), основаны на простом факте. Полиметалл всегда исторически платил хорошие дивиденды. И если они продадут РФ часть бизнеса за кэш, то пристроить весь кэш (даже с учётом планов по новым местораждениям) не смогут. Кэша будет слишком много. А если кэша будет слишком много значит его распределят среди акционеров в виде дивидендов. И да, я считаю что сделка будет денежной по продаже РФ бизнеса. Почему так считаю? Несис заявлял что у него список из потенциальных покупателей достаточно большой, а следовательно есть выбор. А если есть выбор, то как правило такие сделки закрываются в пользу продавца. Не претендую на оракула, но это мои гипотетические рассуждения.
Прокомментирую так же вот этот пункт:
— Каким образом после наложения санкций осуществляются финансовые и сырьевые транзакции между головной компанией и АО Полиметалл неизвестно.
Несис заявлял что они прекратили все финансовые транзакции между головным Полиметаллом и РФ юр. лицами что бы не нарушать санкционное законодательство и не подвергать риску санкций материнскую компанию. И что АО Полиметалл живёт своей независимой жизнью, выстраивая бизнес процессы самостоятельно.
И ещё пункт по поводу листинга на LSE. До тех пор пока POLY не избавится от РФ активов я считаю что листинг бесполезен. Как избавятся они могут выйти с программой АДР и очищенным бизнесом. Сейчас же нерезы не будут покупать компанию где 70% бизнеса ведётся в РФ и ещё и санкционное. Это совершенно очевидно, а следовательно и листинг им не нужен до момента продажи.
Но колбасу нужно резать по частям. Как бы сказал Несис «не надо делить шкуру неубитого медведя. Этот вопрос будет уместен после завершения сделки. Пока, мне кажется, он преждевременный.»
