уже поправили таргет БКС… на 0,04р.
Ремора, где-то читал что инвестиционный проект до 29 года разрабатывается. Скорее всего время дивидендов наступит не скоро. Такие инвестиции в текущих реалиях непонятны, но и таргеты бкс выглядят больше спекулятивно. В текущих условиях из расчета возможного, но нежелательного для компании дивиденда 3 копейки с коэффициентом доходности ключевой ставки бумаги должны стоить 17 копеек по верхней границе в случае рекомендации. Как посчитать нижнюю границу в случае отсутствия рекомендации по дивидендам? Но с ожиданием, что выплатят в следующем году? Дисконтировать на инфляцию скорее всего нужно и на риск невыплаты повторно. = инфляция8% + риск потерь в инфляции на случай невыплаты 4%. При этом прогноз можем сделать за пол года о вероятности выплаты по МСФО. т.е. за год до объявления дивидендов дисконтироваться должны 3 раза каждых пол года. Но дисконтироваться больше, чем на год не можем так как доходы и расходы неопределенны и шорт попадает под риск переоценки. Таким образом сложный процент дисконтирует за год до дивидендов бумагу не более чем на 37% от цены с дивидендами и текущее значение получается 10,7 копеек. Т.е. рынок сейчас точно оценивает бумагу если есть вероятность выплаты дивидендов в следующем году.
В расчетах есть ставка, инфляция и нет деятельности компании, которая тоже дает возможность прогнозировать и увеличивать дисконт на больший период. Если нам известно о увеличении инвестпрограммы до 29 года, то дисконтирование должно быть увеличено но с каким-то понижающим коэффициентом так как бумаги в большей степени поглощают инфляцию через рост тарифов. Короче сейчас идеальная цена и её колебания учитывают вообще всё.
