Насколько важны кредитные рейтинги для принятия инвестиционного решения?
Какие тренды на рынке облигаций?
Как меняются эмитенты?
И на что обратить внимание инвесторам?
В репортаже с IV Форума «Будущее облигационного рынка»
Ключевые операционные группы компаний «Мосгорломбард» сохранили положительную динамику.
• Количество выданных займов за 2023 год составило 287,4 тыс. шт. и увеличилось на 28% год к году.
• Кредитный портфель увеличился в 2023 году на 71% год к году и составил 1166 млн рублей.
• Количество уникальных клиентов по итогам 2023 года увеличилось на 37% в сравнении с 2022 годом и составило 90,1 тыс. человек.
• Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, сократилась за год с 50% до 16%.
Как отметил генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин, операционные показатели показали позитивные результаты благодаря органическому росту действующих объектов и агрессивной маркетинговой политике Группы. Кроме того, за счет эффективной работы с невостребованными залогами, а также выделения направления ресейла в отдельный юнит, удалось снизить товарные остатки и повысить их оборачиваемость.
В рамках реализации стратегии по развитию ресейл-направления внедрили новый формат розничных отделений для продажи высоколиквидных товаров «с историей»: пилотные точки открылись в нескольких крупных торговых центрах Москвы. Еще одним важным итогом этого года стало расширение присутствия в интернете – так, доля клиентов, пользующихся онлайн-сервисами Группы, достигла 47%.
Ключевые операционные группы компаний «Мосгорломбард» сохранили положительную динамику.
• Количество выданных займов за 2023 год составило 287,4 тыс. шт. и увеличилось на 28% год к году.
• Кредитный портфель увеличился в 2023 году на 71% год к году и составил 1166 млн рублей.
• Количество уникальных клиентов по итогам 2023 года увеличилось на 37% в сравнении с 2022 годом и составило 90,1 тыс. человек.
• Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, сократилась за год с 50% до 16%.
Как отметил генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин, операционные показатели показали позитивные результаты благодаря органическому росту действующих объектов и агрессивной маркетинговой политике Группы. Кроме того, за счет эффективной работы с невостребованными залогами, а также выделения направления ресейла в отдельный юнит, удалось снизить товарные остатки и повысить их оборачиваемость.
В рамках реализации стратегии по развитию ресейл-направления внедрили новый формат розничных отделений для продажи высоколиквидных товаров «с историей»: пилотные точки открылись в нескольких крупных торговых центрах Москвы. Еще одним важным итогом этого года стало расширение присутствия в интернете – так, доля клиентов, пользующихся онлайн-сервисами Группы, достигла 47%.
Мы решили вспомнить как мы поздравляли всех с этим замечательным праздником!
🎄В этих поздравлениях есть все: и энергия Команды; и быстрый рост бизнеса; и потенциал развития, и конечно же, позитивный настрой, с которым мы движемся вперёд начиная с 2020 года несмотря на все происходящее вокруг!
🚀Движемся очень быстро и эффективно!
🎬Приятного просмотра.
Как вы думаете какой в этом ролике год?
Делимся сегодня с вами нашим традиционным отчётом за неделю.
Главная наша новость — объявление ПАО «МГКЛ» о новом периоде предварительного сбора заявок на приобретение акций и новом ценовом диапазоне, который существенно ниже предыдущего.
Кратко детали этого события:
– Скорректирована капитализация. В частности, ценовой диапазон установлен на уровне от 2,5 до 2,55 рублей за обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации в размере 2,87-2,92 млрд рублей до поступления средств в капитал.
– На пакеты акционеров установлен lock-up. Количество акционеров, которые не приняли на себя обязательства по lock-up, сократилось до 5,73 %. Акции остальных акционеров находятся под lock-up, который был продлён до одного года для мажоритарных акционеров и составляет 180 дней — для миноритарных.
– Заявку можно подать через любого брокера.
– Объявлен новый период предварительного сбора заявок на приобретение акций — с 21 по 27 декабря включительно. Этот срок окончательный и продлеваться более не будет.
Как вам новости?
Свой комментарий относительно наших последних изменений уже дала инвестиционно-финансовая компания «Солид».
Что говорят аналитики «Солид Брокер»:
1. На примере последних сделок видим, как важно, чтобы после размещения акции росли в стоимости, поэтому дисконт к справедливой стоимости должен сделать предложение более привлекательным для широкого круга инвесторов.
2. Шаг с нашей стороны с курсом на снижение цены размещения, по мнению экспертов, выглядит логичным, поскольку теперь мы размещаемся по мультипликатору P/E на 2024 год 5,6х. С учётом темпов роста нашей группы аналитики называют это более привлекательной оценкой.
Что, собственно, изменилось:
– ПАО «МГКЛ» приняло решение прекратить ранее объявленный предварительный сбор заявок на приобретение акций.
– Одновременно в целях удовлетворения интереса широкого круга российских инвесторов мы объявили новый период предварительного сбора заявок на приобретение акций, который продлится с 21 декабря 2023 года по 27 декабря 2023 года включительно.
Сегодня у нас очень значимая новость. Расскажем по порядку, чтобы было понятно.
1. ПАО «МГКЛ» объявляет о прекращении сбора заявок на приобретение акций компании.
2. Одновременно ПАО «МГКЛ» объявляет новый период предварительного сбора заявок на приобретение акций — с 21 декабря 2023 года по 27 декабря 2023 года (включительно).
3. Для нового периода сбора заявок Совет директоров ПАО «МГКЛ» установил ценовой диапазон на уровне 2,5–2,55 рублей за одну обыкновенную акцию.
Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», прокомментировал:
«Мы вышли на рынок с предложением акций Компании и получили качественную обратную связь от различных групп инвесторов. В ходе предварительного сбора заявок мы также постарались максимально открыто и подробно ответить на вопросы, рассказать о преимуществах нашей инвестиционной идеи. Тем не менее собранный объем заявок не позволяет говорить о достижении целей сделки.
Основные акционеры верят в компанию, в нашу стратегию роста и поэтому мы приняли взвешенное решение изменить параметры размещения и установить новый ценовой диапазон ниже границ предыдущего предыдущего с тем, чтобы в IPO ПАО «МГКЛ» приняло участие максимально большое число инвесторов и был увеличен потенциал роста акций компании.
Что значит наша сегодняшняя новость?
Снижение цены размещения, на наш взгляд, является дисконтом, который позволит привлечь большее количество инвесторов к нашему размещению и увеличить потенциал роста акций компании.
Если вы уже разместили заявку, обратитесь, пожалуйста, к вашему брокеру. Он даст разъяснения по тому, как можно актуализировать заявку.
ВАЖНО напомнить, что количество акционеров, НЕ принявших на себя обязательства по lock-up СОКРАТИЛОСЬ до 5,73 %. Акции остальных акционеров находятся под lock-up: мажоритарные акционеры, владеющие в настоящее время в совокупности 84,84 % акций, продлили свой lock-up до одного года после завершения IPO. Миноритарные акционеры, владеющие в настоящее время 9,43 % акций, приняли обязательства на lock-up на 180 дней.
Сбор заявок близится к концу, а мы ещё многое не обсудили!
Время ещё есть, поэтому продолжаем отвечать на вопросы и обсуждать наш выход на IPO с экспертами инвестиционного рынка. На этот раз отправимся в гости к Market Power и поговорим с главным аналитиком канала Романом Пантюхиным.
Где собираемся: на стриме канала в YouTube и «ВКонтакте».
Когда: 20 декабря в 13:00.
Кто будет спикером: генеральный директор Алексей Лазутин и директор по корпоративным финансам Мария Потехина.
Что расскажем:
— Как работает ломбардный бизнес? Какие тонкости полезно знать инвесторам?
— Как проходит IPO? На сколько процентов уже подписана книга?
— На какие дивиденды можно рассчитывать?
— Какова стратегия дальнейшего развития бизнеса Группы?
Задать вопросы нашим руководителям можно в комментариях под видео: youtube.com/live/vyWHpsuTkbI?feature=share
Социальная значимость ломбардов сильно недооценена, и это не только наше мнение как лидера отрасли. Это факт, который мы можем подтвердить несколькими однозначными аргументами:
1. Доступность займов.
Ни один финансовый институт не может быть настолько доступным для заёмщиков, как ломбарды. В отличие от банков и МФО, мы предоставляем займы любым группам населения независимо от дохода, статуса и кредитной истории. Таким образом, в критической ситуации или в случае неожиданного финансового затруднения наш клиент может быть уверен: мы не откажем ему в помощи.
Цель оформления ломбардного займа нам также не важна, ведь нам хорошо известно, что ситуации обращения наших клиентов достаточно разнообразны. Рефинансирование, достижение предельного банковского лимита, оперативное повышение ликвидности под бизнес-задачи со стороны микропредпринимателей — к нам приходят по разным причинам и с разными потребностями.
2. Понятные сценарии выхода из займа.
Ломбардные займы — единственные, которые не влияют на закредитованность населения. Заёмщику предоставляется возможность выкупить залог или реализовать через ломбард, но в обоих случаях избежать возникновения «долговой ямы» или взаимодействия с коллекторами, в которых просто нет необходимости.
На прибыль мы уже давно вышли, а вот на PROFIT ещё не были!
Сегодня в 16:30 заглянем на трансляцию этого канала, чтобы рассказать правду и ничего кроме неё. Обсуждать ломбардную деятельность в целом и работу «Мосгорломбарда» в частности будем вместе с опытным специалистом по торговле на бирже и по совместительству ведущим PROFIT, поэтому ожидаем много острых вопросов и интересных дискуссий.
С нашей стороны уже традиционным составом выступят:
– генеральный директор Алексей Лазутин,
– директор по корпоративным финансам Мария Потехина.
На связь выйдем буквально через 13 минут, подключайтесь!
ПАО «МГКЛ» (Группа «Мосгорломбард») объявляет о решениях, принятых в отношении обыкновенных акций основными акционерами компании:
1. Количество акционеров, НЕ принявших на себя обязательства по lock-up СОКРАТИЛОСЬ до 5,73 %. Акции остальных акционеров находятся под lock-up: мажоритарные акционеры, владеющие в настоящее время в совокупности 84,84 % акций, продлили свой lock-up до одного года после завершения IPO. Миноритарные акционеры, владеющие в настоящее время 9,43 % акций, приняли обязательства на lock-up на 180 дней.
2. Компания рассматривает возможность размещения акций по нижней границе ценового диапазона на уровне 3,1 рубля за одну акцию.
«Мосгорломбард» снова в прямом эфире!
Наш топ-менеджмент был приглашён на PRObonds — канал инвестиционной компании «Иволга Капитал». Это означает, что у всех желающих будет возможность задать вопросы руководителям «Мосгорломбарда» и получить на них ответы в режиме реального времени, но, прежде всего, от первых лиц группы узнать о следующем:
– В чём разница между ломбардом и МФО в общем и с точки зрения инвестирования?
– Что может быть интереснее инвестору в данный момент — облигации или акции?
– Почему цена акций «Мосгорломбарда» именно такая, как заявлено, и на основании чего рассчитаны мультипликаторы новых размещений?
– Как мы планируем взаимодействовать с инвесторами после выхода на IPO?
Трансляция пройдет на youtube-канале PRObonds, в telegram-канале компании и чате для инвесторов. Присоединяйтесь!
Что будет с привилегированными акциями после размещения? Они будут раздроблены, а их стоимость (в данный момент 100 рублей) будет приравнена к стоимости обыкновенных акций — 0,01 рублей. При этом доля привилегированных акций в уставном капитале останется неизменной — порядка 24 %.
Окончательное решение о дроблении будет приниматься в рамках ВОСА 9 января 2024 года. Если не менее 75 % акционеров поддержат его, то по завершении дробления мы сможем провести конвертацию.
Что дальше:
– 27 430 префов будут соответствовать 274 300 000 обыкновенных акций, которые и поступят в обращение.
– Привилегированные акции будут погашены.
– Уставный капитал будет состоять только из обыкновенных акций.
– Скрытой допэмиссии за счёт конвертации привилегированных акций не будет.
Обращаем ваше внимание, что 55 % привилегированных акций сейчас — это опционная программа, которая находится под локапом.
Выходя на публичный рынок, мы понимали, что сопоставимых аналогов у «Мосгорломбарда» нет. В чём отличие:
1. В самой модели ломбардного бизнеса:
– Ключевое отличие в сравнении с игроками финансового сектора — в том, что у ломбардов отсутствует коллекшн, NPL и, как следствие, риск роста финальных потерь.
– Ключевое отличие от залоговых МФО — в передаче залога на хранение. Он не остаётся на руках у заёмщика, а передаётся в ломбард, поэтому в структуре нашего портфеля фактически отсутствуют займы, условия погашения которых не выполняются более 90 дней. При этом все невостребованные залоги, как правило, реализуются в рамках ресейла, а золото направляется на аффинаж для дальнейшей переработки.
2. В подходах к отчётности:
В деятельности ломбардов чистая прибыль — это не всё, что нужно учитывать при расчёте справедливой оценки. Значимую роль играют резервы по займам: ломбардный заём должен быть на 100 % покрыт резервами. По факту расход по резерву не является расходом как таковым, поскольку средства остаются в компании. При этом, учитывая, что цена реализации залогов всегда выше суммы займа, это даёт дополнительный доход при высвобождении резервов.
Дивиденды — в фокусе внимания большинства инвесторов, поэтому хотим остановиться на этом вопросе более детально.
В соответствии с дивидендной политикой «Мосгорломбарда»:
— Дивиденды планируется выплачивать из чистой прибыли ПАО «МГКЛ», определённой по МСФО, не реже 1 раза в год.
— Если по итогу 2023 года предполагается выплатить до 25 % от чистой прибыли в виде дивидендов, то по итогам 2024 года, размер дивидендных выплат может составить от 25 до 50 %.
— Расчет дивидендов предполагается по МСФО. Так как в периметре группы с 2023 года появились дополнительные юридические лица, то отчетность по МСФО позволяет представлять консолидированные финансовые результаты.
Хотим обратить ваше внимание, что группа на протяжении 3 лет регулярно выплачивает дивиденды, и общая сумма выплаченных дивидендов с 2021 по 2023 год составила 82 млн рублей.
Вторая неделя после объявления о намерении провести IPO подходит к концу — возвращаемся с итогами!
Главным событием стало продление периода предварительного сбора заявок на приобретение обыкновенных акций. Такое решение было принято в связи с тем, что мы получили большое количество вопросов от потенциальных инвесторов о специфике работы ломбарда и других направлений деятельности Группы. Идём навстречу и устанавливаем новый срок — 21 декабря 2023 (15:30 по московскому времени).
Продлив срок сбора заявок, мы даем потенциальным инвесторам возможность лучше узнать бизнес группы и принять взвешенное решение о покупке акций.
Кроме того, на этой неделе:
– Были опубликованы оценки ПАО «Мосгорломбард» сторонними аналитиками. В частности, в открытом доступе появился отчёт с комментариями команды АО ИФК «Солид», а также анализ от аналитического департамента инвестиционного банка «Синара». Рекомендуем к ознакомлению!
– Состоялось два новых эфира при участии наших руководителей — генерального директора Алексея Лазутина и директора по корпоративным финансам Марии Потехиной. Трансляции прошли на youtube-каналах «Вредный Инвестор» и Cbonds.
Всё, что происходит на рынке — те внешние факторы, которые воздействуют и на показатели работы группы. К счастью, для нашей стратегии развития актуальные рыночные и геополитические тенденции благоприятны:
— Стремительный рост интереса потребителей к «товарам с историей», набирающий обороты в России тренд на ответственное потребление, а также прекращение поставок зарубежных производителей в Россию, когда ресейл остаётся зачастую единственным для потребителей доступом к любимым брендам — все это способствует стремительному росту этого сегмента.
— Рост цены на золото в рублях укрепляет наше финансовое положение, поскольку портфель группы на 90 % обеспечен золотом. К тому же, будучи сетью ломбардов, мы входим в число активных участников вторичного оборота российского рынка драгоценных металлов, который в разные периоды составляет от 30 до 60 тонн золота в год.
— Переход большого количества потребителей в онлайн с момента пандемии также благоприятен для нас. Да, на рынке уже есть игроки, которые позволяют физическим и юридическим лицам в короткий срок и иногда с гарантией покупать и продавать товары быстро, однако такого сервиса по гарантированной скупке товаров «с историей», как у нас, пока нет, что положительно влияет на нашу конкурентоспособность в интернет-сегменте.
Наши руководители везде успевают! Вчера, например, приняли участие в онлайн-семинаре на YouTube-канале Cbonds.
В качестве спикеров выступили:
— генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин;
— директор по корпоративным финансам ПАО «МГКЛ» Мария Потехина.
Обсудили все вопросы, касающиеся выхода на биржу первого игрока ломбардной отрасли — «Мосгорломбарда»!
Не знали о семинаре и не смогли присоединиться? Не расстраивайтесь, мы всё для вас записали.
Мы обещали — мы продолжаем! Сегодня отвечаем на вопросы, которые невольно возникают при сравнении «Мосгорломбарда» с другими финансовыми институтами — банками и залоговыми МФО.
О чём нас обычно спрашивают в этом контексте:
— С чем связан более высокий по сравнению с банками показатель P/E?
Если упростить, то общий финансовый результат любого займа выглядит так:
Процентный доход − процентный расход − операционные расходы + прочие доходы − потери от дефолтов.
У банков основная статья расходов — процентные расходы, а у ломбарда — операционные.
Значения в этой формуле сейчас могут выглядеть следующим образом:
– Для банка: 20 % − 15 % − 3 % + 1 % − 0,5 % = 2,5 %.
– Для ломбарда: 124 % − 18 % − 100 % + 0 % − 0 % = 6 %.
У ломбарда по сути нет потерь от кредитования, так как он не выдаёт необеспеченные займы.
Конечный показатель может быть более чем в 2 раза выше, чем у банка. Разница в том, что у банковского учреждения портфель может достигать триллионов рублей, а у крупнейшего ломбарда, который останется управляемым (из-за большого количества отделений) — максимум 10–20 млрд руб.
