Mischa_N, я писал ещё на прошлой стадии пузырения мечела — я принципиально не играю «по тренду против фундаментала». Потому что тренд приходит и уходит, а фундаментал действует на папирку постоянно, хоть и возможно незримо.
Kolya Marketolog, Ну фундаментал то сейчас за рост. Глобальная накачка ликвидности долг мечела практически пополам сложила. Плюс наложился энергокризис. В моменте имеем что угольное подразделение стало эффективнее в 4-5 раз, металлургическое в 2-3 раза. Модель бизнеса я имею ввиду. Прибыль = Выручка — издержки.
Как дополнительный резерв роста акций можно рассматривать сокращающийся долг, что приводит к снижению процентных платежей, а значит дальнейшему увеличению прибыли.
В итоге мы имеем долгосрочный растущий тренд в акциях.
Mischa_N, Вы путаете фундаментальный рост и рост конъюнктурный.
Фундаментальный — это органический рост на улучшении производственных и экономических показателей в совокупности. Например, ввод в эксплуатацию новых месторождений, освоение новых технологий добычи, снижающих косты каждой добытой тонны, повышение доли более маржинальной продукции за счет запуска обогатительных мощностей, улучшение показателей маржинальности за счет роста производительности труда или внедрении новых технологий. И самое главное — всё это с опережением конкурентов. Это — фундаментальный рост компании.
Что-то из перечисленного выше случилось с Мечелом? Нет. Всё те же деградирующие шахты южного кузбасса, добыча на которых началась в 18 веке (!!!) и которые планомерно истощаются, давая год за годом всё менее маржинальный уголь. Да и в целом добыча стабильно падает вот уже десятилетие. Был переход на новые технологии лет десять-пятнадцать назад, но с тех пор только деградация. Ключевые конкуренты… достаточно назвать фамилии Дерипаска и Чемезов, чтобы понять, что должник-деградант (в хорошем смысле этого слова) Зюзин на этом фоне нет никто и звать никак. Нет никаких фундаментальных предпосылок к росту Мечела.
Есть временная конъюнктура рынка. Просто чиновники Европы и Китая планомерно косорезили несколько последних лет со своими «зелеными» инициативами, и поставили в эту зиму планету на пороге энергетического кризиса. На фоне всеобщей паники возник ажиотаж вокруг всего, что горит. Ажиотаж не бывает фундаментальным, ажиотаж всегда конъюнктурный.
Пробьёт полночь, волшебство рассеется, ажиотаж уляжется и Мечел опять превратится в тыкву — компанию, которая должна втрое больше чем стоит, и которая операционные выплаты по процентам производит исключительно за счет наращивания тела долга.
Kolya Marketolog, Ну какой органический рост в добыче и чёрной металлургии? Там в принципе ничего не меняется.) На всех металлургических предприятиях плюс минус одно и тоже. Я работал на одном из предприятий евраза. Видел всё своими глазами. Хотя евраз считается крутой дивидендной фишкой.
Фундаментал коньюнктурный — да. Но ты вспомни как Мечел получил этот огромный долг? Курс доллара, в котором был взят долг на расширение бизнеса вдруг вырос в два раза по отношению к рублю в 2014 году. Это же тоже конъюнктура по твоему. А сейчас мы имеем обратный процесс. Амнистия.) При инфляционном росте цен на ресурсы бремя долговой нагрузки стало легче в 2-3 раза. И всё говорит о том, что это надолго. Сроки называются аналитиками ведущих американских банков около 10 лет.
На это время префы мечела станут крутой дивидендной фишкой. Я так вижу.
Mischa_N, 10 лет?
Друг, ровно те же самые слова говорили в конце 2016 года. Про сырьевой суперцикл, про новую реальность.
По факту, имеем одну и ту же локальную рыночную флуктуауцию, повторяющуюся примерно раз в пять лет (2011-2016-2021). Каждый раз на флуктуации Мечел наращивал долги, пользуясь конъюнктурой.
И сейчас сделает так же.
