Текущая цена 1 190 руб. предполагает, что рынок закладывает самый негативный сценарий — дальнейшее падение цен на золото, укрепление рубля до 70 и сохранение высоких CAPEX без дивидендной отдачи. При любом улучшении макроэкономической ситуации потенциал переоценки составляет 60–100%. Очередная массовая истерия инвесторов провоцируемая действиями руководства: резкой сменой стратегии, отменой дивидендов, отставкой ключевых лиц или неудовлетворительными прогнозами.
Сергей Промский, Логика есть, но менетжмен уже смотрит в H2 2026 год
где при стресс сценарии FCF может не хватить на базовый квартальный девиденд 29 руб. и нужно будет увеличивать заимствования, но в целом главный риск H2 — не столько цена $3 500 сама по себе, сколько крепкий рубль, который увеличивает долларовую себестоимость. При курсе 73 и цене $3 500 маржинальность EBITDA падает до ~57% (против ~73% в H1).
alexros (Александр), Вот поэтому не все могу зарабатывать на фондов рынке, когда люди торгуют на эмоциях. Но если посмотреть на факты, то менетжмен что бы прикрыть свою «попу» в случае рисков срыва сроков по инвест программе вышел с рекомендации не платить дивы до 2030 года, совет директоров, принял это к сведению, что вся ответственно за срыв сроков на СД вот и все, что произошле обычная корпоративная возня. А вы раздули на эмоциях «кинули», «нас снова обманут» и так далее.
alexei459, Потому что существует инертность в информационной повестке, кто то только в выходные прочитает новость о том, что менетжемт хочет отказаться от выплаты дивидендов и будет продавать свои акции в выходные
Sme99, Нет, было интересно делать прогнозы и для мотивации из делать держал ММК, сейчас смысла не вижу, так как как я и показывал с своих отчетах это не компания роста, за боле чем 10 етнюю историю они не увеличлили производственные показадели при этом вбухивали колласальный CAPEX в это. Чисто спекулятивно по их можно покупать, так как черная металургия это циклический бизнес. То считаю, что драйверы роста исчерпаны, через стимулирование стройки.
Дмитрий Владимирович, Да
Так как все что работало в период глаболизации сейчас не работает, поэтому мировые рынки пытаются адаптироваться и их лихорадит это нормально. ЦБ Китая и Индии продолжают закупать золото, сейчас уже ушел навес спекулятов в золотые ETF и вообщем рисков нет, что цена удержится сильно ниже $3500 за унцию, а раз рисков нет, то я считаю что менеджмент сильно перестраховался говоря про 2030 год.
Олег Дубинский, Тут все просто, в связи изменениями по НДС на УСН, а именно снижения лимитов 20 млн ₽ в 2026 году, 15 млн ₽ — в 2027 году. Что бы не показывать выручку народ уходит в нал в том числе через крипту, как систему расчетов через USDT. Например я не хочу светить наличные деньги, так как банк все передает в налоговую. Я за наличку покупаю USDT, совершаю передачю USDT, получаеть обратно обменивает через обменники по выгодному курсу в наличные рубли и не несет их в банк, а потребляет на них. Это особенно видно во всех городах не милионниках. Тут у каждого второго есть крипто кошелек и активно полюзуются.
Чел машину надо покупать как инвестор, и там другие цифры. Покупай дешевле и продавай б/у через 3-4 года дороже и так по кругу. В итого в место подписке получай прибыль. В моим случае купил машину напрямую в Китае удаленно, как с заказом в Озон привезли в РФ теперь ее можно продать на 50% дороже в б/у состоянии.
В 1 квартале 2025 года Компания завершила горные работы на третьем этапе карьера, при этом переход на четвертый этап отработки карьера характеризуется попутной добычей более бедных руд по мере вскрытия запасов. В результате чего, в 1 полугодии 2025 года объем добытой руды снизился до 2 472 тыс. т (14 177 тыс. т в 1 полугодии 2024 года), а среднее содержание в добыче снизилось на 21% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составило 1,1 г/т.
Расшифровка о чем речь:
«Характеризуется попутной добычей более бедных руд по мере вскрытия запасов»
Ключевая и самая важная фраза. «Попутная добыча» означает, что чтобы добраться до богатых руд следующих этапов, компания вынуждена сначала вынуть руду с низким содержанием золота, которая лежит на пути.
Почему это происходит: Месторождения неоднородны. «Богатые» и «бедные» руды залегают блоками. Геологическая модель (блок-модель) это показывает. Часто при проектировании карьера оптимальной с экономической точки зрения формой оказывается конус, который «срезает» и богатые, и бедные участки.
Что значит «вскрытие запасов»: Это процесс удаления пустой породы для обеспечения доступа к рудному телу. Иногда при этом вскрывается не самый выгодный его участок
Так же читаем дальше пресс релиз
В 1 полугодии 2025 года объем переработки в целом не изменился в годовом сопоставлении и составил 4 523 тыс. т. Объем переработки был выше объема добычи руды в связи с вовлечением в переработку ранее накопленных складских запасов.
И тут додумываем, что «запасы», то же не сильно богатые, так как пока есть богатая руда, фабрику лучше загрузить ей, а относительно бедную оставить на потом когда руды не будте.
То же хочу свою колонку на alenka.capital, так как в многом благодарен Элвису за погружения в мир инвестиций, долгие годы был и остаюсь его подписчиком на автоследовании, а так же веду свой портфель по тем же принципам, но если смотреть по результатам 2025 года, мои идеи оказались значительно более удачные чем в Аленке.
Тимофей Мартынов, Я же программист для меня, это как «как два пальца обоссать». Кстати помню, как то смотрел один из твоих подкастов, где ты говорил что купил вроде хороший семейный авто, но который ломался и продал. Вот то же накидал хороший опыт smart-lab.ru/blog/1207207.php как покупать машины в текущей ситуации с улильсбрами. После 2026-год выбор конечно сузился из-за ограничения 150 литров. Но есть варианты, особенно если есть знакомые в сервисах делающие stage tuning
Текущая цена 1 190 руб. предполагает, что рынок закладывает самый негативный сценарий — дальнейшее падение цен на золото, укрепление рубля до 70 и сохранение высоких CAPEX без дивидендной отдачи. При любом улучшении макроэкономической ситуации потенциал переоценки составляет 60–100%. Очередная массовая истерия инвесторов провоцируемая действиями руководства: резкой сменой стратегии, отменой дивидендов, отставкой ключевых лиц или неудовлетворительными прогнозами.
Сергей Промский, Логика есть, но менетжмен уже смотрит в H2 2026 год
где при стресс сценарии FCF может не хватить на базовый квартальный девиденд 29 руб. и нужно будет увеличивать заимствования, но в целом главный риск H2 — не столько цена $3 500 сама по себе, сколько крепкий рубль, который увеличивает долларовую себестоимость. При курсе 73 и цене $3 500 маржинальность EBITDA падает до ~57% (против ~73% в H1).
alexei459, Потому что существует инертность в информационной повестке, кто то только в выходные прочитает новость о том, что менетжемт хочет отказаться от выплаты дивидендов и будет продавать свои акции в выходные
Так как все что работало в период глаболизации сейчас не работает, поэтому мировые рынки пытаются адаптироваться и их лихорадит это нормально. ЦБ Китая и Индии продолжают закупать золото, сейчас уже ушел навес спекулятов в золотые ETF и вообщем рисков нет, что цена удержится сильно ниже $3500 за унцию, а раз рисков нет, то я считаю что менеджмент сильно перестраховался говоря про 2030 год.
Так же в эфире по полюсы была ошибка проект реализовывается не 5 лет, а 8
Тимофей Мартынов,
По графику еще раз и пресс релиза www.polyus.com/upload/iblock/bfb/2025_08_27_1h25-_tu_mda_.pdf
Расшифровка о чем речь:
«Характеризуется попутной добычей более бедных руд по мере вскрытия запасов»
Так же читаем дальше пресс релизИ тут додумываем, что «запасы», то же не сильно богатые, так как пока есть богатая руда, фабрику лучше загрузить ей, а относительно бедную оставить на потом когда руды не будте.Ключевая и самая важная фраза. «Попутная добыча» означает, что чтобы добраться до богатых руд следующих этапов, компания вынуждена сначала вынуть руду с низким содержанием золота, которая лежит на пути.
Почему это происходит: Месторождения неоднородны. «Богатые» и «бедные» руды залегают блоками. Геологическая модель (блок-модель) это показывает. Часто при проектировании карьера оптимальной с экономической точки зрения формой оказывается конус, который «срезает» и богатые, и бедные участки.
Что значит «вскрытие запасов»: Это процесс удаления пустой породы для обеспечения доступа к рудному телу. Иногда при этом вскрывается не самый выгодный его участок
Михаил Шардин, Написал на сайте я зареган с 2017-года
Тимофей Мартынов, Grafana + Clickhouse smart-lab.ru/blog/706614.php
Это все пр пределах прогнозов по коррекции золото после сильного взета, но бычий трен в золото остается из-за необратимого процесса деглобализации
smart-lab.ru/my/KonstantinLebedev/