Отчет ВТБ (VTBR) за 2023. Рекордная прибыль. А когда дивиденды?

20 февраля подробную отчетность по МСФО за 2023 год первым из крупных банков опубликовал любимчик всех по-настоящему долгосрочных инвесторов и король допэмиссий — «народный» банк ВТБ.

💼Я тоже нахожусь в числе «счастливых» держателей акций ВТБ с 2019 (или 2018?🤔 уже даже и не помню) года. К тому же, у меня в «синем» банке ИИС и брокерский счет. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️ВТБ – российская финансовая группа, включающая более 20 кредитных и финансовых организаций, работающих во всех сегментах финансового рынка. ВТБ — №2 по активам в РФ после Сбера.

ВТБ сильнее других финансовых организаций пострадал от геополитического кризиса в 2022 году. Основная причина в том, что группа занимала лидирующие позиции в обслуживании внешнеторгового бизнеса. В 2022 г. были введены блокирующие санкции со стороны США и ЕС. Банк отключили от системы SWIFT. Были заморожены активы ВТБ в Великобритании, Японии, Сингапуре. В итоге, за 2022 год ВТБ показал рекордный убыток в 600 млрд руб. и стал абсолютным чемпионом по убыточности среди всех компаний в РФ.

В конце 2022 – начале 2023 к Группе ВТБ были присоединены банки «Открытие» и крымский РНКБ (Российский Национальный Коммерческий Банк).

Кстати, ВТБ тут пришлось задним числом переписать собственный антирекорд и ещё сильнее ухудшить оценку убытка в 2022 году — положительный эффект от приобретения «Открытия» оказался меньше аж на 65 млрд руб., чем оценивался изначально.

📊Основные результаты по МСФО:

● Чистая прибыль: 432,2 млрд руб.
● Денежные средства и краткосрочные активы: 1 210 млрд руб. (+31,8% г/г)
● Средства клиентов: 22 346 млрд руб. (+20,5% г/г)
● Чистый процентный доход: 761,4 млрд руб. (+137% г/г)
● Чистый комиссионный доход: 217 млрд руб. (+48% г/г)
● Стоимость риска: 0,9% (2,4% в 2022 г.)

✅Рекордная в истории ВТБ чистая прибыль — 432,2 млрд рублей. Самым прибыльным сегментом бизнеса ВТБ стал корпоративно-инвестиционный бизнес — он принес 192 млрд руб. Сегмент работы со средним и малым бизнесом принес 108 млрд. Розничный бизнес группы заработал 62 млрд.

✅Клиенты принесли в ВТБ на 20% больше денег, чем хранилось в банке на конец 2022. Сейчас пипл хранит в ВТБ больше 22 трлн рублей! Очевидно, этому поспособствовала высокая ключевая ставка ЦБ и «вкусные» предложения по вкладам.

✅Стоимость риска по итогам 2023 г. составила 0,9%, сократившись на 1,5 п.п. по сравнению с показателем за 2022 г., что обусловлено стабильным качеством кредитного портфеля.

⛔Чтобы накопать хоть какой-то негатив в отчетности, отмечу ухудшение показателей 4 квартала по сравнению с 3-м. Это произошло из-за отрицательной переоценки части ценных бумаг в портфеле после роста ставки ЦБ.

💰Где дивиденды, Костин?

Исходя из коэффициента выплат 50% прибыли по МСФО на все типы акций, гипотетический дивиденд ВТБ мог бы составить около 0,424 коп. на одну акцию — доходность свыше 17% по текущим ценам.

Однако дивиденды банк платить не будет из-за «необходимости поддерживать достаточность капитала». По словам менеджмента, дивиденды банк может начать платить не ранее 2026 года.

Стратегию на 2024-2026 годы ВТБ планирует представить в конце февраля — начале марта.


Опять хомяков надул.

Обратный сплит акций ВТБ

Первый зампред правления Д. Пьянов отметил, что ВТБ может рассмотреть вопрос обратного сплита акций ВТБ с коэффициентом 5000:1 на ГОСА в июле 2024 г. Предварительно собрание акционеров запланировано на 7 июня.

«Мы хотели бы укрупнить прежде всего для будущего удобства оперирования нашими акциями сегодняшний номинал в одну копейку до 50 рублей. То есть мы хотим укрупнить (номинал) в 5 тыс. раз» — сказал Пьянов.

Он уточнил, что в случае одобрения со стороны акционеров, обратный сплит акций пройдет в течение июля 2024 года.

📈Прокомментирую: по всей видимости, обратный сплит — это единственный способ для инвесторов увидеть, как акции ВТБ начинают резко расти🤣

Перспективы акций ВТБ

Ставить в одном заголовке слова „Перспективы“ и „акции ВТБ“ — уже само по себе забавно. Но всё же попробуем порассуждать отстраненно.

💡Долгосрочно акции банка выглядят… интересно (прости Господи): по мультипликатору P/Bv (отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию) оценка всего около 0,4х. Но есть осязаемые риски, что до 2026 года ВТБ может столкнуться с какими-нибудь новыми проблемами, которые опять (вот же ж незадача!) не позволят платить дивиденды или существенно ограничат их размер.

В 2024 году ВТБ планирует как минимум повторить финансовый результат рекордного 2023 года, заработав 435 млрд руб. Менеджмент закладывает в прогноз два разовых эффекта — около 100 млрд прибыли от работы с заблокированными активами и признание 60 млрд отложенного налогового актива благодаря изменению стратегии консолидации „Открытия“.

🚀С начала года акции выросли на 10%, сильнее индекса Мосбиржи. Но, скорее всего, бумаги ВТБ могут быть в числе отстающих в секторе в 1 полугодии 2024, поскольку среди банков есть куда более интересные истории: в частности Сбербанк и Совкомбанк, или даже редомицилирующийся Тинькофф.

💼Свою небольшую позицию я продолжаю удерживать: во-первых, я к ней уже давно привык, а во-вторых, она у меня после усреднения-2022 в хорошем плюсе, так что я на ВТБ сильно не обижаюсь.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие полезные материалы:

📍Отчет Юнипро (UPRO) за 2023. Капзатраты взлетели, прибыль — чуть подпрыгнула

📍Улётный отчет Роснефть (ROSN) за 2023. Будут рекордные дивиденды?

📍ТОП-10 акций для покупки в первом полугодии 2024
--------------------

✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth