Экспресс-обзор за август 2023 (Экономика России)

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Реальная денежная масса: +16,8% в августе (предварительная оценка)

Наши предварительные расчеты (оценка денежной массы от ЦБ появится позже), основанные на динамике узкой денежной базы, говорят о том, что рост реальной денежной массы (РДМ) в августе замедляется(+16,8%).

Замедление роста РДМ – это плохие новости.

Но на наш прогноз ВВП (+5,8% в 2023 году) это не влияет: в наших расчётах учитывалось даже более сильное замедление.

Наблюдение:

По этой оценке номинальная денежная масса на 1 сентября впервые в истории превышает 90 трлн рублей.

Деловая активность в промышленности растёт рекордными темпами с 2011 года

Индекс деловой активности (PMI) в промышленности России, опубликованный S&PGlobal составил в августе 52,7 пунктов.

Напоминаем, индекс выше 50 пунктов означает рост активности, ниже 50 пунктов — снижение.

В августе рост активности продолжился 16-й месяц подряд (с мая 2022 года).

Среднегодовой уровень индекса составил 52,7, это лучший результат более чем за 10 лет (с 2011 года).

Деловая активность в услугах уверенно растёт

Индекс деловой активности в секторе услуг России по данным S&P Global уверенно растёт. В августе он вырос до 57,6 пункта.

Напомним, что индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности, а ниже 50 пунктов – спад.

Важно сравнение с 2021 годом. Тогда индекс лишь в мае достигал высоких значений, а затем снижался и даже ушёл ниже критической отметки в 50 пунктов (см. выноску в ноябре 2021 года).

Сейчас же индекс находится на высоких отметках (выше 54 пунктов) с марта.

При этом среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия) пока ниже, чем по итогам 2021 года.

Мы прогнозируем, что рост деловой активности в услугах продолжится и значения 2021 года будут по итогам года значительно превышены.

Экономика в целом: индекс деловой активности вблизи двухлетних максимумов

В августе композитный индекс PMI Composite составил 55,9, выше отметки в 50 пунктов, отделяющей рост активности от спада.

Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия) в августе выше, чем по итогам 2021 года.

Прогноз

Мы ожидаем, что рост деловой активности продолжится как в экономике в целом, так и в её отдельных секторах (промышленность и услуги).

Рынок легковых: август стал рекордным за последние 20 месяцев

В августе регистрации новых легковых автомобилей выросли до 109 731 шт., сообщает агентство “Автостат”.

Это в 2,6 раза (на 158%) больше, чем в августе прошлого года.

Результат последних 12-ти месяцев пока на 10% меньше, чем год назад.

Всего за последние 12 месяцев (скользящий год) было продано 803 тысячи легковых автомобилей.

Простое продление тренда даёт результат года 1 млн. 72 тысячи.

Оценка

1. Рост рынка легковых автомобилей продолжается и достижение объёма 1 млн. по итогам года вызывает всё меньше сомнений.
2. В августе ожидаемое снижение продаж легковых автомобилей в связи с повышением “утильсбора” и ослаблением курса рубля не произошло.

Рынок грузовиков в августе стал рекордным за 16 лет

По предварительной оценке регистрации тяжёлых грузовиков в России в августе выросли до 16 тыс.

Это совпадает с нашими ожиданиями на основе недельных данных (см. «Грузовики ставят рекорд»).

Продажи августа в 2,5 раза (на 151%) больше, чем в августе 2022 года.

Продажи за последние 12 месяцев (скользящий год) на 57% выше, чем за аналогичный период годом ранее. Такой темп роста в последний раз наблюдался в 2011 году.

Всего за последние 12 месяцев регистрации составили 116 тысяч тяжёлых грузовиков.

Простое продление тренда даёт 155 тысяч единиц по итогам года.

До этого рекордным был рынок 2007 года: 123 тысячи.

Даже если рынок вырастет не до 155, а “всего лишь” до 140 тыс., то рекорд 2007 года будет всё равно превзойдён.

Оценка

Рост рынка грузовиков продолжается. По итогам года, по нашим ожиданиям, российский рынок тяжёлых грузовиков установит исторический рекорд.

Перевозки грузов по железным дорогам: рост остановился

В августе перевозки грузов по железным дорогам составили 103,9 млн. тонн. (предварительная оценка).

Это на символические 0,1% больше, чем в августе прошлого года.

Рост погрузки практически остановился.

Перевозки за последние 12 месяцев (скользящий год) составили 1,243 млрд. тонн по итогам августа.

Такой же уровень наблюдался и месяц назад.

Оценка

Сначала случилось замедление роста перевозок, а сейчас и остановка роста – это негативный сигнал.

Одно из возможных объяснений – переход всё большей части грузов на автомобильный транспорт. Косвенно это подтверждается бурным ростом рынка грузовиков.

Такой переход может происходить более активно, если рост грузопотока происходит там, где перевозочные мощности РЖД ограничены, либо отсутствуют вовсе.

Но к тому, что рост перевозок остановился, надо отнестись серьёзно (см. “Его Величество Факт”). Мы продолжим следить за этим показателем внимательно.

Перевозки цемента в августе: -3,2%, третий месяц падения

В августе по предварительной оценке было перевезено около 2,54 млн. тонн цемента.

Это на 3,2% меньше, чем в августе прошлого года.

Это третий месяц падения подряд.

За последние 12 месяцев (скользящий год) было перевезено 24,69 млн. тонн.

Это лишь немного выше двадцатилетнего минимума, установленного по итогам февраля 2023 года.

Курс рубля: 96,6 рубля за доллар

В августе средний курс составил 96,6 рубля за доллар.

По сравнению с курсом июля доллар подорожал на 6%.

Рубль ослабляется долго, однако падение не резкое.

Индекс Мосбиржи: 3159 пунктов в августе, +38% годовых

В августе среднее значение индекса Мосбиржи выросло до 3159 пунктов.

Это на 38% выше, чем год назад.

Годовой рост отмечается уже 5-й месяц подряд.

Реальный индекс полной доходности: +49% в августе

По итогам августа индекс полной доходности (с учётом дивидендов) вырос до 7015 пунктов (рост с сентября 1997 года в 70 раз).

Ниже показан график с учетом дивидендов и инфляции.

С учетом роста цен с сентября 1997 года (момент создания индекса Мосбиржи=100) рост в 3 раза (с 100 до 318 пунктов).

Индекс полной доходности растёт более активно благодаря учёту дивидендов.

Именно поэтому его годовой прирост (+49%) выше, чем у стандартного индекса Мосбиржи (+38%).

Наблюдение: реальный индекс полной доходности растёт в годовом выражении 5-й месяц подряд.

Индекс РТС: -14% годовых

Индекс РТС, номинированный в валюте, показывает результат хуже, чем индекс Мосбиржи. В августе среднее значение составило 1036 пунктов.

Это на 14% ниже, чем в августе прошлого года.

Причина этого падения — ослабление рубля.

===

ОБ ЭКСПРЕСС — ОБЗОРАХ ЗА МЕСЯЦ

Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.

Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца:

• перевозки по железным дорогам,

• индексы PMI, а также

• все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие.

В последнее время к этим показателям добавились

• рынок легковых автомобилей,

• рынок грузовиков,

• денежная масса.

Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный экспресс-обзор.

Такой обзор выходит в пятый-шестой рабочий день после завершения отчётного месяца.

* Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) за месяц считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР

Следующий экспресс-обзор — за сентябрь — выйдет не ранее 5 октября.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии