ЦБ начал цикл повышения ставок. Куда дальше?

Совсем недавно глава ЦБ РФ сообщила, что повышение ключевой ставки в сентябре — возможно. И это после внепланового решения о ее росте с 8,5% до 12% всего 3 недели назад. Кот.Финанс изучил статистику повышений ключевой ставки за все время, и готов с вами поделиться.

Когда курс доллара пробил 100 рублей, то незамедлительно вмешался ЦБ, провел внеплановое заседание и повысил ставку на целых 3,5 п.п. Больше было всего два раза: в декабре 2014 (+6,5 п.п.) и феврале 2022 г. (+10,5 п.п.)

Финансовые эксперты и экономисты объединились в различных мнениях :)

— теперь то рубль точно укрепится

— ничего рублю не поможет.

Пока выигрывают вторые. Но в банковской курилке бытует мнение, что спекулянты просто хотят подразнить ЦБ, вынудить и дальше поднимать ключевую ставку.

К чему приводит курс за 100, как на рубль/доллар влияет ключевая ставка, и в чем истинная причина девальвации – мы разбирали здесь.

Но давайте вернемся к теме поста. Мы обещали разобрать статистику повышения ставки.

Просто сухие цифры: с момента появления такого понятия, как «ключевая ставка» в сентябре 2013 года (ранее использовалась ставка рефинансирования) — значение КС (она же «ключ») менялся 49 раз. Да, впереди юбилейное изменение ставки. Среднее количество дней между изменениями ставки — 73 дня, медианное — 49. Это значит, что ставка меняется примерно раз в 2 месяца. При этом, незначительное изменение (в пределах 0,5 процента) встречалось 28 раз, то есть больше половины.

Теперь давайте посмотрим график, как это выглядит.

На графике все изменения ключевой ставки с 2013 года.

Циклы. Динамика ключевой ставки показывает долгосрочные тенденции. Если начали снижать — будут снижать. Если началось повышение — одним не обойтись. Если посмотрим на график, так было всегда, кроме осени 2018 года, когда в общем тренде снижения ставок промелькнуло два осторожных (по 0,25%) повышения.

Минимальная длина цикла снижения или увеличения ставки – не меньше года. Это значит, что мы только в начале пути.

После резких движений — следуют нерезкие. Это значит, что после внеплановых повышений ставки (декабрь 2014 г., февраль 2022 г.) следовала или пауза, или стабилизация.

Скорее всего ставку или оставят на уровне 12%, или повысят не больше, чем на 0,5%. Об этом говорит статистика. Если все дело в курсе, то не совсем понятно, удовлетворен ли ЦБ своими действиями. Ведь есть и другие варианты: можно заставить экспортеров продавать валютную выручку, или договориться с МинФином о снижении объема закупки валюты в рамках бюджетного правила, и т.д.

Тенденция по повышению ставки будет продолжена. В российского практике еще не было случаев быстрой смены таких трендов. Но и справедливости ради, отметим, что накопленная статистика — всего за 10 лет.

Напрашивается только 1 вопрос: ставка почти год держалась на уровне 7,5% с сентября 2022 по июль 2023… для чего? – чтобы потом ввергнуть экономику в стресс ее повышением в полтора раза?

-----

Кот.Финанс.: все о экономике и финансах в телеграм-канале.