Cильные финрезультаты будут способствовать положительной переоценке акций Сбербанка - Синара

Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам РСБУ за июль. Чистая прибыль накопленным итогом составила 858 млрд руб., в том числе 130 млрд руб. за июль.

Прибыль за июль соответствует ROE в 25,9%, за счет чего по итогам 7М23 рентабельность капитала подросла до 24,9%. В основном бизнесе сохраняется хорошая динамика, при этом банк заметно активизировал кредитование, что, вероятно, и способствовало ускорению роста процентных и комиссионных доходов.

Чистый процентный доход в июле составил 194 млрд руб., увеличившись на 6,5% м/м, а комиссионный — 62,8 млрд руб. (+7,9% м/м).

Операционные расходы июля — 71,8 млрд руб. — выросли еще на 4,7% в месячном сопоставлении; отношение расходов к доходам за 7М23 остается невысоким, хотя и немного увеличилось с уровня 6М23 (с 22,2% до 22,4%).

Расходы на создание резервов в июле составили 77,1 млрд руб., по итогам 7М23 — 422 млрд руб., отражая значимый эффект от обесценения рубля. Вместе с тем стоимость риска по итогам 7М23 даже без учета этого эффекта выросла до 1,4% с 1,3% за 6М23 и 1,1% за 5М23, несмотря на последовательное снижение с мая просроченной задолженности на 10 б. п. в месяц до 2,1%. Коэффициент покрытия резервами просроченной задолженности продолжил улучшаться, составив 3.

Рост корпоративного портфеля ускорился до +3,6% м/м (+2,7% без учета валютной переоценки) до 21,6 трлн руб. Сбербанк сохранил высокие темпы в розничном кредитовании (+2,8% м/м, +15,5% с начала года без учета сделки по секьюритизации ипотечных кредитов) за счет быстрого роста как ипотечного портфеля (+3,0% м/м), так и потребительского кредитования (+1,8% м/м) и портфеля кредитных карт (+4,5% м/м до 1,3 трлн руб.).

При этом объем средств юрлиц в номинальном выражении вырос всего на 0,5% м/м до 9,5 трлн руб. и снизился на 0,8% без учета валютной переоценки. Приток средств физических лиц несколько замедлился до +2,0% м/м (+1,6% м/м без учета валютной переоценки, +10,6% с начала года) до 20,3 трлн руб.

Мы полагаем, сильные финансовые результаты должны способствовать дальнейшей положительной переоценке акций банка, торгующегося с коэффициентом P/BV 2023П на уровне 0,9.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»