О философии принятия решений Mozgovik Research. Часть 2

Вчера мы опубликовали наш обновленный прогноз по доходности российских акций — голубых фишек.
По нашим ожиданиям, дивдоходность индекса IMOEX по итогам 2023 года может составить 8,3%-9,8%.
Если в индексе оставить 10 самых сильных историй, то доходность такого портфеля может вырасти до 13%+.

Эти рассуждения справедливы для тех, кто уже держит акции и сомневается в том, стоит ли их продавать или подержать далее.
Вчера мы теоретизировали на тему того, почему такая доходность не говорит о том, что рынок дорогой.

Тем не менее, мы не покупаем акции на этих уровнях. Почему?

Сегодняшний день дал ответ на этот вопрос. Даже в Сбербанке дневная волатильность сегодня составила 4%. Если бы вас угораздило купить акции Сбербанка на максимумах и продать на минимумах, вы могли бы потерять 4,2% в течение одного часа.
При том, что наша прогнозная годовая доходность акций Сбербанка составляет 11,6%. 

Что же делать?

Наша задача принимать инвестиционное решение в тот момент, когда данная инвестиция обладает запасом прочности. 

Например, наша целевая цена по Сберу составляет 315 рублей (таблица наших таргетпрайсов есть тут). 
От текущих уровней это подразумевает апсайд +17% и дивиденды 11%. 
Этого, например, достаточно чтобы продолжать удерживать акции в портфеле.

Но лично для меня такой апсайд не является достаточным, чтобы покупать акции по 270р. и компенсировать риск волатильности в 20%. 
Если я ожидаю, что волатильность в акциях Сбера может составить 20%, я бы хотел иметь апсайд как минимум 40-60%.
Это означает, что приемлемая зона покупки акций Сбера составляет 220-250 рублей.

При ожидаемой волатильности в 30%, можно рассчитывать на апсайд в 60-90%.
Это означает, что приемлемая зона покупки акций Сбера составляет 185-220 рублей.

Итак, какой вывод?

Мы покупаем акции тогда, когда считаем, что потенциальный апсайд существенно превышает потенциальный даунсайд (волатильность).