Финансовые результаты Сбера вновь не разочаровали - Финам

«Сбер», ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2023 года. Чистая прибыль в апреле-июне составила рекордные 380,3 млрд руб., а по итогам 6 месяцев достигла 737,5 млрд руб. при рентабельности капитала на высоком уровне 25,5% (показатели за аналогичные периоды период прошлого года банк не раскрыл).

Чистый процентный доход «Сбера» во II квартале вырос на 6,2% (кв/кв) до 597,6 млрд руб. на фоне увеличения объемов кредитования и показателя чистой процентной маржи (до 5,80% с 5,78% в I квартале), а за полугодие в целом составил 1,16 трлн руб. Чистый комиссионный доход в апреле-июне поднялся на 9,2% (кв/кв) до 186,9 млрд руб. и равнялся 358 млрд руб. по итогам 6 месяцев.

Операционные расходы за квартал выросли на 18,9% (кв/кв) до 216,3 млрд руб., а за полугодие составили 398,2 млрд руб. при соотношении Cost/Income на уровне 25,5%, говорящем о высокой операционной эффективности бизнеса банка. Расходы на создание резервов в январе-июне равнялись 186,9 млрд руб., при этом стоимость риска сократилась до 1,2% с 1,9% в 2022 году.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец II квартала составил 20,8 трлн руб., увеличившись с начала года на 11,6%, при этом доля банка на российском рынке кредитования юрлиц достигла почти 55%. Розничный кредитный портфель вырос на 12,1% до 13,9 трлн руб., причем, доля выдач розничных займов по цифровым каналам достигла 69%. Драйверами роста в данном сегменте оставались ипотека и кредитные карты. Качество кредитных портфелей остается достаточно стабильным как в корпоративном, так и розничном сегментах: доля кредитов 3 стадии, включая изначально обесцененные, равняется 3,8%, а коэффициент их покрытия резервами составляет 138,4%. Средства физлиц в «Сбере» в январе-июне выросли на 8,8% до 20,1 трлн руб., средства юрлиц – на 12% до 12,7 млрд руб.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня (CET1) с начала года понизился на 0,9 п. п. до 13,8% в связи с выплатой рекордных дивидендов за 2022 год, но находится на вполне комфортном уровне.

Руководство «Сбера» повысило прогноз роста корпоративного кредитного портфеля по итогам всего 2023 года до 17-19% с 13-15%, розничного – до 19-21% с 14-16%. В том числе ипотечный портфель должен увеличиться на 20-21%. Оценка роста средств физлиц поднялась до 18-20% с 12-14%. Прогноз по чистой процентной марже был улучшен до «более 5,5%» с «около 5,5%», при этом в банке по-прежнему ждут ROE на уровне «выше 22%». На прежнем уровне также остались годовые прогнозы по росту чистого комиссионного дохода (свыше 12%), стоимости риска (100-130 б. п.), показателю Cost/Income (порядка 30%), достаточности базового капитала (более 14%). Кроме того, менеджмент «Сбера» сообщил, что банк не планирует выплачивать промежуточные дивиденды.

Представленные результаты «Сбера» оказались сильными, с некоторым превышением нашего и рыночного прогноза по прибыли. Отчет подкрепляет наши ожидания, что при неухудшении экономической или политической ситуации в РФ по итогам всего текущего года прибыль банка не только достигнет показателя докризисного 2021 года (1,24 трлн руб.), но и, скорее всего, превзойдет его. Причем, сильная капитальная позиция банка позволяет рассчитывать на продолжение щедрых дивидендных выплат.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Инвесторы достаточно сдержанно отреагировали на отчетность «Сбера»: акции банка сегодня растут несколько слабее широкого рынка. Вероятно, это связано с тем, что после существенного укрепления данных бумаг в предыдущие дни хорошие финпоказатели уже учтены в котировках, поэтому нельзя исключать консолидации или даже некоторой коррекции в краткосрочной перспективе. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки «Сбера», а также целевые цены и рейтинги для его акций.