Татнефть остается лидером по уровню прозрачности - Мир инвестиций

Татнефть вчера представила результаты за 2К23 по РСБУ. Операционная прибыль составила RUB 51.4 млрд ($0.63 млрд), чистая прибыль — RUB 78 млрд ($0.97 млрд), выручка — RUB 287 млрд ($3.5 млрд).

Несмотря на рост чистой прибыли, 2К оказался слабее к/к из-за неденежных факторов. Снижение операционной прибыли на 25% к/к, вероятно, говорит об ухудшении макроэкономической ситуации в российском интегрированном нефтяном бизнесе во 2К23, в том числе из-за сокращения выплат по демпферу переработчикам. Тем не менее рентабельность остается на достойном уровне. Хотя операционная прибыль в размере $0.63 млрд была заметно ниже (-28%) среднего показателя за 5 лет ($0.88 млрд), чистая прибыль в размере $0.97 млрд значительно превысила средний показатель за 5 лет ($0.60 млрд), даже если это связано с валютными разницами или другими неденежными факторами. Тем не менее мы считаем, что рост цен на нефть и ослабление рубля с начала июля улучшают перспективы российских нефтяников в 3К23.

Татнефть остается лидером по уровню прозрачности. Татнефть — единственная российская нефтяная компания, представившая полные результаты по МСФО за 2022 г. (из двух российских газовых компаний отчитался только Газпром). Хотя Татнефть больше не раскрывает квартальные результаты по МСФО, компания продолжает раскрывать полугодовые результаты по этому стандарту. Следует добавить, что отчетность компании по РСБУ служит пусть и не идеальным, но лучшим отражением отчетности по МСФО, и Татнефть стала лидером по прозрачности среди российских нефтегазовых компаний с начала украинского кризиса.

Выручка и чистая прибыль Татнефти за 2К23 по РСБУ показали сильную динамику к/к, но операционная прибыль упала. Рост цен на нефть и ослабление рубля должны поддержать результаты за 3К23. Татнефть (рекомендация «ПОКУПАТЬ») — один из наших фаворитов в российском нефтяном секторе из-за своей высокой прозрачности.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»