Спрос: источник инфляции или инвестиций? (к заседанию ЦБ по ставке)

Спрос может вызывать инфляцию, но может и стимулировать инвестиции. Во власти ЦБ сделать так, чтобы инвестиции росли, но инфляция при этом подавлялась.

Инвестиции растут

В очередном бюллетене* Банка России "О чём говорят тренды" есть явное противоречие. С одной стороны, отмечается рост инвестиций.

«В условиях активно растущего спроса увеличивается предложение инвестиционных товаров и повышается инвестиционная активность, в частности МСП».

Даже иллюстрация приводится.

Отмечается, что наибольший вклад в рост 2 квартала внесли инвестиционные товары.

В числе причин справедливо называется растущий спрос. Действительно, если твой завод (мастерская, ресторан и т.п.) загружен под завязку, то самое время инвестировать. Например, строить новый завод (мастерскую, ресторан).

Спрос разгоняет инфляцию?

С другой стороны, пишут, что рост спроса ведёт к инфляции.

"… за процессом усиления инфляционного давления в экономике стояли преимущественно факторы спроса".

И в этой логике спрос надо подавлять, чтобы не росла инфляция.

Удивительно, как аналитики ЦБ могут не видеть это противоречие.

Инвестировать при стагнирующем или падающем спросе будет только «психически нездоровый» бизнесмен, отмечал в своё время академик Ивантер.

«Нет спроса, нет и инвестиций», — справедливо повторял другими словами ту же мысль банкир Михаил Задорнов.

У сотрудников же ЦБ спрос надо подавлять во избежание инфляции. Но откуда тогда возьмутся инвестиции? За счёт «психически нездоровых» предпринимателей, которые рядом с простаивающим заводом построят новый?

К вопросу о ставке

Возникает кажущееся противоречие: рост спроса и росту инвестиций способствует, и инфляцию разгоняет.

Разрешается это противоречие… Центральным банком.

Дело в том, что всё зависит от цены денег.

1. Если деньги «дорогие» (= ставки ЦБ высокие), но их много (спрос растёт), то инфляции не возникает, а вот инвестиции продолжают расти. Именно так и было в 1999-2008 годах.
2. Если деньги дорогие, но их мало (спрос не растёт), то инфляции не будет, но и инвестиций тоже.
3. Если деньги дешёвые (= ставки низкие), то весь рост спроса может остаться лишь номинальным, инфляция съест весь прирост денег.

Первый из перечисленных вариантов ведёт к экономическому росту. Остальные, увы, не ведут.

Что делать Центробанку

Ставку Центральному банку на ближайшем заседании желательно повысить, и повысить решительно. Надо сделать деньги «дорогими» — это защитит их от инфляции.

Вторым шагом надо нарастить темпы роста денежной массы с нынешних 25% до 40...60%, как в 1999-2008 годах.

В этом случае и инфляция будет подавлена, и спрос продолжит расти. А рост спроса потянет за собой и инвестиции.

P.S. Интересное совпадение

Бюллетень, выдержки из которого я привёл, выпускается департаментом исследований и прогнозирования ЦБ под руководством Александра Морозова.

===

Случайно из недавней статьи Чубайса узнал, что Александр Морозов писал на тему неплатежей в России 1990-х. Просто увидел в тексте статьи ссылку на источник, где была указана фамилия Морозов, и проверил. Да, это тот самый Морозов, упоминаемый Чубайсом.

Чубайс пишет о выводах Морозова (с соавторами) с нескрываемой симпатией:

«Близко к сути проблемы подошли авторы доклада Всемирного банка. Они впервые поставили вопрос о необходимости отключить должников от электроэнергии как о важнейшем способе преодоления неплатежей (Морозов и др., 2000).»

Получается, что когда-то давно работавший тогда во Всемирном банке Морозов (с соавторами) не смог распознать причину неплатежей (а это была банальная нехватка денег).

Сможет ли он сейчас разобраться в матрице «два на два» с осями «дорогие-дешёвые (деньги)» и «много-мало (денег)»?

Продолжим следить за его бюллетенем...

P.P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии