Спрос: источник инфляции или инвестиций? (к заседанию ЦБ по ставке)
Спрос может вызывать инфляцию, но может и стимулировать инвестиции. Во власти ЦБ сделать так, чтобы инвестиции росли, но инфляция при этом подавлялась.
Инвестиции растут
В очередном бюллетене* Банка России "О чём говорят тренды" есть явное противоречие. С одной стороны, отмечается рост инвестиций.
«В условиях активно растущего спроса увеличивается предложение инвестиционных товаров и повышается инвестиционная активность, в частности МСП».
Даже иллюстрация приводится.
Отмечается, что наибольший вклад в рост 2 квартала внесли инвестиционные товары.
В числе причин справедливо называется растущий спрос. Действительно, если твой завод (мастерская, ресторан и т.п.) загружен под завязку, то самое время инвестировать. Например, строить новый завод (мастерскую, ресторан).
Спрос разгоняет инфляцию?
С другой стороны, пишут, что рост спроса ведёт к инфляции.
"… за процессом усиления инфляционного давления в экономике стояли преимущественно факторы спроса".
И в этой логике спрос надо подавлять, чтобы не росла инфляция.
Удивительно, как аналитики ЦБ могут не видеть это противоречие.
Инвестировать при стагнирующем или падающем спросе будет только «психически нездоровый» бизнесмен, отмечал в своё время академик Ивантер.
«Нет спроса, нет и инвестиций», — справедливо повторял другими словами ту же мысль банкир Михаил Задорнов.
У сотрудников же ЦБ спрос надо подавлять во избежание инфляции. Но откуда тогда возьмутся инвестиции? За счёт «психически нездоровых» предпринимателей, которые рядом с простаивающим заводом построят новый?
К вопросу о ставке
Возникает кажущееся противоречие: рост спроса и росту инвестиций способствует, и инфляцию разгоняет.
Разрешается это противоречие… Центральным банком.
Дело в том, что всё зависит от цены денег.
- Если деньги «дорогие» (= ставки ЦБ высокие), но их много (спрос растёт), то инфляции не возникает, а вот инвестиции продолжают расти. Именно так и было в 1999-2008 годах.
- Если деньги дорогие, но их мало (спрос не растёт), то инфляции не будет, но и инвестиций тоже.
- Если деньги дешёвые (= ставки низкие), то весь рост спроса может остаться лишь номинальным, инфляция съест весь прирост денег.
Первый из перечисленных вариантов ведёт к экономическому росту. Остальные, увы, не ведут.
Что делать Центробанку
Ставку Центральному банку на ближайшем заседании желательно повысить, и повысить решительно. Надо сделать деньги «дорогими» — это защитит их от инфляции.
Вторым шагом надо нарастить темпы роста денежной массы с нынешних 25% до 40...60%, как в 1999-2008 годах.
В этом случае и инфляция будет подавлена, и спрос продолжит расти. А рост спроса потянет за собой и инвестиции.
P.S. Интересное совпадение
Бюллетень, выдержки из которого я привёл, выпускается департаментом исследований и прогнозирования ЦБ под руководством Александра Морозова.
===
Случайно из недавней статьи Чубайса узнал, что Александр Морозов писал на тему неплатежей в России 1990-х. Просто увидел в тексте статьи ссылку на источник, где была указана фамилия Морозов, и проверил. Да, это тот самый Морозов, упоминаемый Чубайсом.
Чубайс пишет о выводах Морозова (с соавторами) с нескрываемой симпатией:
«Близко к сути проблемы подошли авторы доклада Всемирного банка. Они впервые поставили вопрос о необходимости отключить должников от электроэнергии как о важнейшем способе преодоления неплатежей (Морозов и др., 2000).»
Получается, что когда-то давно работавший тогда во Всемирном банке Морозов (с соавторами) не смог распознать причину неплатежей (а это была банальная нехватка денег).
Сможет ли он сейчас разобраться в матрице «два на два» с осями «дорогие-дешёвые (деньги)» и «много-мало (денег)»?
Продолжим следить за его бюллетенем...
P.P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
peperoni, покупая активы (ОФЗ, золото и другие) на «свежеотпечатанные» рубли.
В конце статьи есть ссылка на Навигатор. Там рубрика «Частые вопросы»/ № 7
Сергей Блинов, покупая ОФЗ — то есть, не просто наращивание госдолга минфином, а еще и завешивание этого госдолга на баланс ЦБ.
Мне надо осмыслить эту конструкцию.
Активный Инвестор, в 1994-1996 году тоже был рост цен на нефть. И обесценение рубля (в 36 раз) тоже было.
Вы просто не туда смотрите.
Активный Инвестор,
Цифры упрямая вещь.
Цены на нефть:
Январь 1994: 14 долларов за баррель
Декабрь 1996: 24 доллара за баррель.
Рост +70% за 3 года (36 месяцев).
===
Курс рубля смотрите здесь, на картинке всё подписано: dzen.ru/b/Y9Fws_ikqCOqpwmS?share_to=link
Активный Инвестор, мои цифры по курсу доллара приведены на графике. Каковы ваши цифры?
В 1994-1996 годах рубль ослабился «всего» в 4,46 раза.
Но это не меньше, чем в 1998 году.
Ресурсы у нас ведь неограниченные. Если мы мх начнем инвестировать, то их только больше станет, уже завтра. И никакой инфляции не случится, если все деньги на инвестиции пустить.
А вот если ресурсы пойдут на инвест проекты, то больше нигде они не смогут использоваться.
Не понимаю почему в 2023 году мне надо объяснять логику по которой разбитые окна не приводят к росту экономики.
Но нет, до сих пор всякие шарлатаны рассказывают, дескать что-то может взяться из ничего.
hhayek, вы не учитываете разницу между потоком (ВВП) и запасом (накопленное богатство).
Если человек собирает по корзине орехов каждый день и складывает их в амбар, то его ВВП — одна корзина в день. А запас на конец первого дня — 1 корзина, 2 дня — 2 корзины, 3 дня — 3 корзины и т.п.
===
Если весь его запас орехов случайно сгинул (сгорел, смыло водой и т.п.), то это влияет на запас, а не на поток. Он может так же собирать по одной корзине в день и ВВП будет тот же.