Мнение аналитика: до конца года золото может показать умеренный рост
Активный спрос на золото в прошлом и этом году формируют центральные банки. В 2022 году они наращивали свои золотые резервы рекордными темпами и продолжают делать это в 2023 году. Учитывая, что сейчас основные геополитические и макроэкономические риски остаются прежними, можно ожидать сохранения этого тренда. В совокупности эти факторы вывели цены на золото в мае этого года на новые годовые максимумы — $2070 за унцию. Это немного ниже исторических максимумов в районе $2090 за унцию.
Золото традиционно сильно торгуется, когда индекс доллара слабнет, а доходности по гособлигациям США идут вниз вслед за ставкой ФРС, при этом инфляция остается высокой. По итогам июньского заседания ФРС усредненный прогноз предполагает уровень ставки на конец 2023 года 5,5-5,75%, что на 50 б.п. выше уровня на конец июня и на 50 б.п. выше мартовского прогноза. В результате всех этих повышений, при одновременном снижении инфляции в США реальная процентная ставка ФРС (за вычетом инфляции) перешла в положительную область. Это важный момент, поскольку если реальные процентные ставки в США положительные, не стоит ждать ралли в ценах на золото. Тем не менее, поскольку геополитическая напряжённость не спадает, инвесторы будут сохранять интерес к такому защитному активу, как золото.
На долгосрочном графике золота видно, что последние два года котировки драгметалла не выходили за пределы $1640-2080 за унцию даже на фоне сильно выросших доходностей по гособлигациям США. В случае падения реальных процентных ставок можно ждать, что золото преодолеет верхний рубеж этого диапазона и выйдет в район $2100-2200 за унцию – но это перспективы 2024 года. В III квартале этого года стоит ждать, что золото будет торговаться в диапазоне $1850-2000 за унцию, а до конца года драгметалл может показать умеренный рост, но цены останутся в рамках $1865-2080 за унцию.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»
