Нерациональность в облигациях Селигдара, возможность или риски?

Добрый вечер, в очередной раз сёрфя фондовый ранок наткнулся на нерациональность в Золотых облигациях Селигдара.

Речь пойдет о золотых облигациях Селигдара $RU000A1062M5 и бумажном контракте на золото GLDRUB_TOM

Это не нормально, когда золотые облигации дающие купонную прибыль стоят дешевле чем бумажный контракт который снимает деньги за вход\выход в позицию. Я считаю что это не рациональность рынка, в некоторой перспективе баланс выровняется и облигации покажут лучшую динамику.

Говоря простым языком, золотые облигации должны стоить дороже бумаги на размер купонного дохода плюс размер комиссии. В конечном итоге имеем справедливую цену по облигациям Селигдара в районе 5490р (исходя из текущей цены золота и курса рубля). Возможно рынок закладывает большие риски в виде банкротства компании, но 10% дисконт от справедливой цены мне кажется это слишком пессимистично.

Я не держу облигации Селигдара и у меня нету GLDRUB_TOM, но если бы была цель сбалансировать портфель, я бы купил облигаций Селигдара, или продал имеющиеся GLDRUB_TOM и купил бы аналогичный объем облигаций. И да это не индивидуальная инвест рекомендация.

На сегодня цена на золото установленная банком России равна 5258р
Цена на один лот GLDRUB_TOM равна 5175р, небольшой дисконт отражает комиссию за вход-выход в позицию.
А вот золотые облигации равные 1г золота стоят 4940р, хотя они дают 5.5% купонного дохода в год. В этот самый момент логика покинула чат.



В общем данная статья не столько наблюдение, сколько призыв к обсуждению данного поведения рынка.