В нашей экономике не до перемирия
Контроль за свободами и то, что мы еще обладаем ими хотя бы внутренне, учит нас чаще закруглять мысли и реже их вовсе высказывать. Для фондового рынка это создает меньшую прозрачность. Хотя инвестирование – и так игра с неполными данными. В этом смысле всё как будто нормально 😉
А сказать хочется вроде бы про высокодоходные облигации, а вроде бы не совсем. Сказать о некоторых рисках.
Раньше главными рисками портфеля облигаций (облигации – основа нашего инвестирования) я считал дефолты и инфляцию. Никакой оригинальности.
Что делать с дефолтами, более-менее понятно: изучать отчетность и арбитраж. Инфляции можно сопротивляться, покупая бумаги с высокими купонами и короткими сроками. Все годы ведения облигационного портфеля мы худо-бедно справлялись с этим.
Но на дворе 12-й месяц СВО.
Точно добавился риск падения всей экономики. Хотя он уже не риск, он уже сработал. Но для нашей песочницы всеобщее падение, кажется, не так страшно. Под основным ударом всё-таки крупнейшие гос- и окологосударственные компании. Можно было бы порассуждать о динамике политических рисков, но не нужно.
Однако, что нужно упомянуть, пусть и аккуратно, это риск передела собственности и влияния на экономические субъекты, передела в т.ч. вполне криминального. Причем речь здесь в т.ч. и об эмитентах ВДО.
С конца 1980-х по середину 2000-х годов на многие крупные по региональным меркам компании (эталон правильного эмитента высокодоходных облигаций) оказывали влияние (крышевали) те или иные авторитетные предприниматели. Постепенно, отчасти через физическую смену поколений авторитет уступал предпринимательству. И лет 10-15 назад надстройка полностью интегрировалась в систему.
Обстановка благоволит повтору прежней практики, в ее начальной авторитетной стадии.
Практические выводы?
1. Если остаетесь инвестором на нашем фондовом рынке, тем более в ВДО, ищите бОльшие премии на свои вложения. Они пригодятся. И я бы тут не торговался: нет очевидно премиальной доходности – лучше депозит в Сбере (еще лучше — в Райффайзене).
2. Диверсифицируйтесь. Даже внутри облигационного портфеля. Внезапная смена или исчезновение менеджмента или собственника отдельного эмитента (или исчезновение отдельного эмитента) станут для вас проблемой меньшего масштаба.
На иллюстрации: фрагмент картины Иеронима Босха «Несение Креста», 1510-1535 гг
Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт
Андрей Хохрин, это утверждение требует вашего пояснения.
Мне например неочевидно, что депозит в Райфе лучше, чем в Сбере.
По каким рискам лучше ?
может, оно во все годы должно быть так, но в 22-23-м однозначно. долговой рынок и тянет ММВБ, иначе вообще в бирже смысла не было.
только я вдо игнорю, беру корпоратов с дохой на 2-3% хуже ОФЗ, не более.
Одалживать государству, покупая облигации, сейчас это рисковая история.
Вы же историю России знаете?
Сколько поколений было обмануто, оставшись без своих денег, в 20 веке?
В 1989 году власти Советского Союза впервые признали официально, что начинается экономический кризис. За 1989-1991 годы уровень товарного дефицита дошел до максимума — из свободной продажи исчезли практически все основные товары. Почти во всех регионах страны ввели нормированное снабжение по талонам.
14 января 1991 года Валентин Павлов занял пост премьер-министра СССР. Вопреки своим уверениям 22 января он выпустил распоряжение: в течение трех дней заменить 50- и 100-рублевые банкноты на деньги нового образца. О замене банкнот сообщили по телевидению в девять часов вечера по московскому времени. Все финансовые учреждения и почти все магазины уже были закрыты. Некоторые люди в ближайшие часы после объявления смогли разменять крупные банкноты на мелкие деньги в кассах метро и железнодорожных вокзалов. Наиболее находчивые покупали в кассах авиа- и железнодорожные билеты на дальние расстояния на несколько дней вперед, скупали места целыми вагонами. После окончания обмена они сдавали билеты и получали возврат уже новыми деньгами.
Валентин Павлов заявил, выступая с речью в программе «Время», что реформа проводится в интересах населения. При этом на обмен купюр людям выделили всего три дня — с 23 по 25 января. Это были рабочие дни, со среды по пятницу. Предполагалось, что рабочий график ограничит людей и не позволит обменять большое количество банкнот. Однако люди с утра выстраивались в очереди, многие пропускали рабочие смены. Некоторые предприятия остановились в эти дни.
Обменять можно было не более тысячи рублей. Требовалось обосновать все, что превышало эту сумму. Проверку заявлений возложили на комиссии Райисполкома, но никто не выдал им критерии, которые определяли законность накоплений. В итоге где-то крупные суммы меняли просто по заявлению, а в других местах требовали многочисленные справки.
Одновременно ограничили сумму наличных денег, которую можно было снять в Сберегательном банке СССР: не более 500 рублей в месяц на одного вкладчика. Поскольку граждане могли иметь вклады в нескольких сберкассах и в разных городах, на последних страницах паспорта сотрудники сберкасс делали отметки о снятых суммах.
«Павловская» денежная реформа была одной из немногих попыток политического руководства спасти находящуюся в тяжелейшем состоянии экономику страны. В то же время, по мнению ряда историков, результатами реформы стали полная потеря доверия советских граждан к официальным властям СССР, а также дальнейшие события, приведшие к развалу страны в 1991 году.
На РТСБ и ЦРУБ коэффициент обмена был выше 90%. К концу обмена. Первоначально был шок у населения.
Потеряли бабки очень маленькое количество людей.
Реформа неудачная. Лучше бы сразу отпустили цены и не мучили население.
Мои родители на павловском обмене денег не потеряли не копейки.
Может только время на обмен своих пару сотен рублей.
Но видно люди не верили до последнего, что их просто кинут. И потом еще долгие годы их кормили обещаниями (скорее намеками) компенсировать советские вклады.
В инвестициях главное всегда сделать ставку на правильный актив и не тянуть за собой бремя убыточного пассива.
Но даже пассив путем амальгамации может превратиться в нейтральную позицию. Все дело в серебро, иногда в жидком. У него больше проникающая способность
www.youtube.com/watch?v=QpcOMGYiYTk