Протоколы FOMC ФРС

Федеральный комитет по открытым рынкам. 

Протоколы FOMC 
Там много 


www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20221102.htm
Ниже выдержки. Перевод мой.



Протокол Федерального комитета по открытым рынкам1-2 ноября 2022 г. Совместное заседание Федерального комитета по открытым рынкам и Совета управляющих Федеральной резервной системы состоялось в кабинетах Совета управляющих во вторник, 1 ноября 2022 г., в 10:30 и продолжилось в среду, 2 ноября, 2022, в 9:00 1     Изменения на финансовых рынках и операциях на открытом рынкеСначала менеджер pro tem обратился к обсуждению развития финансового рынка в Соединенных Штатах. За этот период финансовые условия ужесточились на фоне повышенной волатильности на финансовых рынках. Подразумеваемая рынком траектория учетной ставки выросла, при этом медианные значения ставки по федеральным фондам в сентябрьском «Сводном обзоре экономических прогнозов» и других сообщениях Федеральной резервной системы рассматривались участниками рынка как свидетельство приверженности сохранению ограничительной денежно-кредитной политики. Поскольку данные, полученные за этот период, также указывают на более высокую, чем ожидалось, базовую инфляцию, участники рынка поставили высокие шансы на увеличение целевого диапазона на 75 базисных пунктов на текущем заседании. Тем не менее, контакты все больше сосредоточивались на вопросе о том, когда Комитет может замедлить темпы будущего увеличения в свете существенного ужесточения финансовых условий, имевшего место в течение года. Большинство респондентов опросов Open Market Desk рассматривали увеличение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на декабрьском заседании на 50 базисных пунктов как наиболее вероятный результат. В чистом выражении номинальная доходность казначейских облигаций на конец периода выросла, отражая как пересмотр в сторону повышения ожидаемой траектории учетной ставки, так и более высокие расчетные премии за срок. Доходность облигаций инвестиционного уровня и процентные ставки по ипотечным кредитам также выросли, достигнув самого высокого уровня за многие годы. Согласно результатам опросов, увеличение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на декабрьском заседании на 50 базисных пунктов является наиболее вероятным результатом. В чистом выражении номинальная доходность казначейских облигаций на конец периода выросла, отражая как пересмотр в сторону повышения ожидаемой траектории учетной ставки, так и более высокие расчетные премии за срок. Доходность облигаций инвестиционного уровня и процентные ставки по ипотечным кредитам также выросли, достигнув самого высокого уровня за многие годы. Согласно результатам опросов, увеличение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на декабрьском заседании на 50 базисных пунктов является наиболее вероятным результатом. В чистом выражении номинальная доходность казначейских облигаций на конец периода выросла, отражая как пересмотр в сторону повышения ожидаемой траектории учетной ставки, так и более высокие расчетные премии за срок. Доходность облигаций инвестиционного уровня и процентные ставки по ипотечным кредитам также выросли, достигнув самого высокого уровня за многие годы.  Затем менеджер перешел к обсуждению волатильности на мировых финансовых рынках. В сентябре правительство Великобритании объявило о расширении бюджета, что привело к резкому росту доходности ценных бумаг (долгосрочные государственные ценные бумаги Великобритании) и снижению ликвидности рынка ценных бумаг. Отражая свою цель финансовой стабильности, Банк Англии инициировал временную программу покупки ценных бумаг, предназначенную для устранения неупорядоченных рыночных условий. Эти покупки и последующая отмена некоторых объявленных расширенных бюджетных мер в Великобритании привели к восстановлению большей части предыдущего роста доходности. Повышенная волатильность на международных финансовых рынках способствовала волатильности на основных рынках ценных бумаг США. На рынках казначейских ценных бумаг США некоторые показатели подразумеваемой рыночной волатильности приблизились к уровням эпохи пандемии. Спреды доходности агентских ипотечных ценных бумаг (MBS) по сравнению с доходностью казначейских ценных бумаг резко расширились, отражая чувствительность этих спредов к повышенной волатильности. Повышенная волатильность, по-видимому, способствовала снижению показателей рыночной ликвидности на основных рынках с фиксированным доходом, особенно в период, связанный с волатильностью в Великобритании, но функционирование рынка оставалось упорядоченным. Стоимость доллара в иностранной валюте повысилась за этот период. Участники рынка считали, что несколько азиатских стран проводят валютные интервенции в ответ на быстрое обесценивание местных валют. Что касается стран с развитой экономикой, где ужесточение денежно-кредитной политики идет полным ходом, участники рынка сосредоточили внимание на сообщениях, которые воспринимаются как сигнал потенциально более медленных темпов повышения директивной ставки в предстоящий период. Затем менеджер обратился к событиям на денежных рынках и операциям Федеральной резервной системы. Использование соглашения обратного РЕПО овернайт (ON RRP) оставалось довольно стабильным, за исключением периода, предшествующего концу квартала. В предстоящий период относительные темпы снижения остатков средств ON RRP и остатков резервов будут в значительной степени зависеть от изменений условий денежного рынка. Недавние события, в том числе в отношении взаимосвязи между остатками средств ON RRP и ставками денежного рынка, показали, что со временем условия могут измениться таким образом, что это приведет к сокращению использования механизма ON RRP. Тем не менее, временный управляющий отметил, что условия денежного рынка могут измениться несколько быстрее в преддверии конца года из-за обычных факторов, например, дата уплаты налогов Казначейства в декабре, которая может увеличить остаток на Общем счете Казначейства, и корректировки позиции на конец года. Эта перспектива может потребовать от участников денежного рынка большей чуткости к изменяющимся условиям ликвидности и заблаговременного планирования на предстоящий период. Текущие рыночные котировки свидетельствовали об ограниченном повышательном давлении на ставки внутреннего денежного рынка ближе к концу года. На рынках оффшорного долларового финансирования премия, связанная с заимствованием долларов, была немного выше, чем в аналогичные моменты в предыдущие годы. Что касается чистой прибыли Федеральной резервной системы, 11 резервных банков сообщили об отсроченных активах на общую сумму 6,3 миллиарда долларов в последнем статистическом выпуске H.4.1, что отражает отрицательную чистую прибыль, связанную с ростом процентных расходов. Многие другие центральные банки также столкнулись с отрицательной чистой прибылью. Единогласным голосованием Комитет ратифицировал внутренние операции Бюро за период между заседаниями. Интервенционных операций в иностранной валюте по счету Системы в межконфессиональный период не проводилось.

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20221102.htm