​​Новатэк - битва за китайского дракона

Нефтегазовый сектор России представлен всего двумя газовиками, если не брать во внимание ту же Роснефть, доля продаж газа которой незначительна. На фоне всех санкционных проблем Газпрома, именно Новатэк может стать для инвесторов подходящей идеей. Или нет? Давайте разбираться.

Итак, компания представила свежий операционный отчет за 9 месяцев 2022 года. Добыча углеводородов за период выросла на 1,7% до 472,2 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) или 1,73 млн в сутки. Предприятия компании частично «ускользают» от санкций и могут работать на полную мощность. 

Что касается реализации, тут дела обстоят чуть хуже. Реализация газа за 9 месяцев 2022 года упала на 2,3% до 54,4 млрд куб. м. Причем реализация на международных рынках выросла чисто символически на 0,2% до 6 млрд куб. м. Внутренний рынок выбрал 48,4 млрд куб. м, что ниже на 2,6% показателей предыдущего года. 

Стоит напомнить, что Новатэк едва ли можно считаться экспортером. Разве что формально. Об этом я писал в отдельной статье. На международные рынки компания отправила всего 11% от всего объема реализации. В данный момент это можно считать плюсом, так как санкционная риторика Запада оказывает незначительное влияние, а основным каналом зарубежного сбыта в скором времени должен стать Китай.

Новатэк обозначил запуск первой линии проекта Арктик СПГ-2. Запуск второй и третьей линия стоит под вопросом. Эмбарго на экспорт зарубежных технологий и оборудования может оказаться серьезной проблемой. А вот Ямал СПГ вкупе с первой линией Арктик СПГ-2 могут позволить начать переориентацию на Восток через Северный морской путь. 

Но и тут есть ложка дегтя в виде повышенного налога на экспортеров СПГ до 32-34%. Правительство уже согласовало дополнительную налоговую нагрузку. Правда это не должно коснуться новых проектов Новатэка. То есть, Арктик СПГ-2 минует налогов, а вот Ямал уже полноценно подпадает. Боюсь, что рост налогов нивелирует повышение поставок в Китай. 

Новатэк в меньшей степени, нежели Газпром, зависит от санкций и недружественных действий правительства по изъятию сверхдоходов. Мне нравится бизнес компании, равно как и ее руководство, которое изыскало возможность для выплаты дивидендов. Только надо еще учитывать повышающуюся конкуренцию Газпрома, который будет расталкивать коллег плечами за китайского дракона. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Друзья, напоминаю, что все мои аналитические статьи найдете в  Telegram. Подписывайтесь!