Во 2 полугодии могут наблюдаться просадки по чистой прибыли Группы М.видео-Эльдорадо - Промсвязьбанк

Группа М.Видео-Эльдорадо в 1 полугодии 2022 года увеличила выручку на 1,5% г/г, до 218,815 млрд рублей. Общие продажи (GMV) повысились на 1,5%, до 262,177 млрд рублей, но, в частности, во 2 квартале GMV сократился на 29,2% г/г (до 85,044 млрд рублей). EBITDA за полугодие выросла на 51,1% г/г, до 7,002 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 3,2% по сравнению с 2,2% в первом полугодии 2021 года. Чистый убыток увеличился на 31,1%, до 3,747 млрд рублей, из-за роста финансовых расходов и расходов на амортизацию, что было частично компенсировано ростом показателя EBITDA. Общий долг М.Видео-Эльдорадо вырос на 4,2% г/г, до 70,8 млрд рублей, чистый долг — на 6,2% г/г, до 67,926 млрд рублей. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA сохраняется у нормальных уровней: 2,3х против 2,7х на конец 2021 года.

Мы нейтрально смотрим на отчет компании: некоторое снижение было ожидаемо из-за результатов 2 квартала, поскольку санкции значительно сказались на ввозе в страну бытовой техники и электроники, что и являлось ключевым товаром реализации М.Видео. По большому счету результаты 1 полугодия отражают ажиотажный спрос в 1 квартале и снижение потребительской активности во 2-ом.

В целом результаты полугодия оказались не сильно хуже прошлогодних благодаря тому, что с апреля компания реализует программу снижения расходов за счет повышения операционной эффективности, что нашло отражение в росте EBITDA. Учитывая, что компания заново отстроила процессы импортных закупок и логистики, привлекла новых партнеров в условиях нестабильной ситуации с поставками и с уходом целого ряда известных брендов, результаты можно расценивать как обнадеживающие.