💸 ОФЗ-ИН - защищаем капитал от инфляции с пониманием дела

На нашем рынке есть интересные облигации, о которых мало кто говорит и, судя по всему, мало кто покупает среди частных инвесторов. В портфелях часто можно встретить ОФЗ с постоянным (недавно разбирали), переменным или плавающим купоном, а вот с поправкой на инфляцию практически нет.

Скажу сразу, там действительно есть некоторые неочевидные моменты, которые вначале и меня вводили в заблуждение, сегодня подробно их разберем и оценим, насколько это интересный актив.

📌 На Мосбирже представлено 4 выпуска облигаций с поправкой на инфляцию с разными сроками до погашения, но одинаковым (в процентах!) купоном, который составляет 2,5%.

✔️ОФЗ 52001-ИН (погашение 16.08.2023)
✔️ОФЗ 52002-ИН (погашение 02.02.2028)
✔️ОФЗ 52003-ИН (погашение 17.07.2030)
✔️ОФЗ 52004-ИН (погашение 17.03.2032)

В названии каждого выпуска есть окончание ИН, которое дословно означает «Индексируемый номинал». Номинал таких облигаций ежедневно индексируется в соответствии с ИПЦ (индекс потребительских цен), но с лагом в 3 месяца.

📌 Здесь кроется первый нюанс, на который многие натыкаются. Почти все брокеры в терминалах отображают график изменения цены облигации не в абсолютных значениях (рублях), а в относительных (процентах от номинала). Грубо говоря, если смотреть только на график изменения цены в %, то с годами он не растет, а иногда даже падает. И складывается впечатление, что облигация не приносит абсолютно никакого дохода.

❓Даже на сайте Мосбиржи график отображается в % от номинала, что для облигаций является нормой, (пример ОФЗ-52001-ИН). Визуально цена находится на том же уровне, где она была в 2016 году… Возникает логичный вопрос, где тут защита от инфляции 🤬???

📈 Все дело в том, как мы выяснили выше, что сам номинал меняется ежемесячно на размер ИПЦ, поэтому, в % от номинала мы роста не увидим, но он растет в абсолютных значениях. Грубо говоря, та же ОФЗ-52001-ИН в 2015 году имела номинал 1000 руб и это было 100% от номинала в терминале. Сейчас она торгуется около 99% от номинала, но сам номинал вырос до 1527 руб.

❗️ Таким образом, 100% номинала 2015 года давали нам 1000 руб, а те же 100% номинала 2022 года дают нам уже 1500+ руб. Вот такая неочевидная здесь математика на первый взгляд.

📈 Едем дальше, по каждому выпуску выплачивается еще купон в размере 2,5% годовых. И, обратите внимание, этот купон тоже рассчитывается от номинала. В 2015 году купонная выплата за год составила бы 25 руб (номинал = 1000 руб), а в 2022 году те же 2,5% годовых дадут уже 38,2 руб. (номинал = 1527 руб). Таким образом, со временем у нас растет не только тело облигации, но и купонная выплата в абсолютных значениях (рублях).

❓ Почему данные облигации так волатильны (то растут, то падают в цене)?
Важно понимать, что фактически проиндексированный на величину ИПЦ номинал будет выплачен только в момент погашения облигации. Но мы не знаем, какая будет инфляция за этот период и даже не знаем, какая она будет через год. Вы видели, что три из четырех выпусков погашаются после 2028 года. Поэтому, как и в случае длинными облигациями с постоянным купоном, рынок живет ожиданиями, когда инфляция растет, то взлетает цена таких выпусков и наоборот, когда инфляция снижается, такую же динамику мы видим в котировках.

🌪Сейчас во многих странах мира бушует инфляция, в США и ЕС она вышла на 40 летние максимумы и нас тоже не обошла стороной. Возможно, подобные облигации станут неплохим дополнением к тем активам, которые уже есть в портфелях. Данные выпуски позволят не только сохранить капитал от инфляции, но и заработать 2,5% сверх нее. Сейчас сложилась ситуация, что все выпуски торгуются ниже номинала, т.е. доходность к погашению будет выше (таблица).



📌По мере снижения инфляции, цена облигаций может еще снизится, учитывайте это.

👍 Если пост оказался полезным, жмите лайк, а мы уже начинаем готовить новую интересную статью.

#RU000A0JVMH1 #RU000A0ZYZ26 #RU000A102069 #RU000A103MX5 #облигации #ОФЗ-ИН

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб