Рекордный профицит бюджета РФ

За первое полугодие 2022 в России образовался рекордный профицит счета текущих операций в 138.5 млрд (это уже выше рекордного 2021), который был сформирован из положительного сальдо торгового баланса в 158 млрд и дефицита первичных и вторичных доходов на 20 млрд. 

Почти половина от профицита была распределен в погашение внешних обязательствна 62.5 млрд и приобретение финансовых активов на 68.4 млрд, где как было указано выше, почти все операции прошли по прочим инвестициям, бенефициаром которых были компании и население. Вероятно, значительная часть была распределена в юани.

Что здесь может показаться подозрительным? Во-первых, существенно более высокий импорт, который не согласуется с зеркальной торговой статистикой основных стран – торговых партнёров (по данным за апрель-май). Импорт по недружественным странам проваливался в 2-3 раза, что немного компенсировалось азиатским направлением, но не так, чтобы вывести импорт в минус 22% г/г по итогам второго квартала. 

Данные любопытные, я склонен им доверять. Все это может означать очень мощные насосы скрытого импорта (параллельный импорт, через третьи страны или контрабанда – не суть важно). Импорт идет, проблемы по импорту преувеличены согласно данным ЦБ, однако, импорт в 72 млрд почти вдвое ниже потенциального импорта, который мог быть, учитывая объем экспорта и денежной массы в валютном измерении (ранее показывал высокую корреляцию). 

Во-вторых, валютный контроль, вероятно, не такой уж и контроль. ЦБ фиксирует оттоки по инвестиционным выплатам в 22.6 млрд за первое полугодие 2022 (21.5 млрд в 1 квартале и 21 млрд во втором квартале 2022). Это лишь на 25% ниже 2021, когда границы были открыты и на 44% г/г ниже во втором квартале.

Инвестиционные выплаты – это проценты, дивиденды, репатриированная прибыль, которые по закону должны быть заблокированы, но нет. Утечки в 21 млрд в период, который полностью охвачен валютным контролем? Это слишком жирно. 

Дело в том, что инвестиционные выплаты по географическому профилю инвесторов практически не охватывает нейтральные страны – это почти на 98% недружественные страны и офшоры, в которых сосредоточены российские деньги. Единственным логичным объяснением является точечный/управляемый вывод денег в российский офшорный капитал.

https://t.me/spydell_finance