ВТБ неплохо отчитался за 4 квартал, но планы по дивидендам не озвучены - Финам

ВТБ представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 г.

Чистая прибыль банка составила 69,8 млрд руб. против лишь 16,2 млрд руб. в аналогичном периоде 2020 г. и оказалась несколько выше консенсус-прогноза. При этом за 2021 г. в целом показатель вырос в 4,3 раза до 327,4 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 16,5%.

Результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в РФ позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.
     
Чистый процентный доход ВТБ в IV квартале вырос на 18,3% (г/г) до 170,6 млрд руб. на фоне роста объемов кредитования при стабильной чистой процентной марже. Чистый комиссионный доход уменьшился на 14,4% до 35 млрд руб., однако показал рост на 15,9% по итогам всего прошлого года, чему способствовало развитие транзакционного бизнеса банка, рост комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса.

Операционные расходы в IV квартале подскочили на 32,3% (г/г) до 102,9 млрд руб. на фоне роста затрат на цифровую трансформацию бизнеса. Тем не менее показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) улучшился на 1,1 п. п. и составил 47,8%. Важным фактором роста прибыли также стало существенное сокращение расходов на кредитный риск, до 37,6 млрд руб. против 63,9 млрд руб. в IV квартале 2020 г., при снижении стоимости риска до 0,7% с 1,8%.
     
Объем активов ВТБ на конец IV квартала достиг 20,9 трлн руб., увеличившись на 15% с начала 2021 г. Розничный кредитный портфель за прошлый год подскочил на 23,5% до 4,8 трлн руб. благодаря сохранению устойчивого спроса на потребительское кредитование, а также продолжающемуся быстрому росту ипотечного портфеля. Объем корпоративных кредитов повысился на 6,7% до 9,9 трлн руб. В связи с опережающим ростом портфеля кредитов населению доля розницы в совокупном кредитном портфеле увеличилась до 32% с 29% в начале 2021 г.

Что касается качества кредитного портфеля, доля NPLs (просрочка 90 дней и более) уменьшилась до 4% с 5,7% в начале прошлого года. Норматив общего уровня достаточности капитала ВТБ (Н20) за год повысился на 0,2 п. п. до 12,2% (при минимуме 11,5% для системно значимых банков).

Количество розничных клиентов ВТБ за прошлый год выросло почти на 2 млн и превысило 16 млн, а число клиентов малого и среднего бизнеса подскочило на 35% до 858 тыс. Банк также добился заметного прогресса в развитии платформы инвестиционных продуктов ВТБ Капитал Инвестиции. Объем активов под управлением платформы за 2021 г. увеличился на 30% до 4,4 трлн руб., при этом активы физических лиц под управлением поднялись на 45% до 2,6 трлн руб. А общее количество клиентов платформы возросло на 63% и превысило 2,3 млн человек.

Учитывая неопределенность в отношении ситуации в экономике и на рынках, руководство ВТБ не стало давать финансовые прогнозы на текущий год (ранее банк рассчитывал получить чистую прибыль в 2022 г. в размере 310 млрд руб.). Кроме того, в банке пока не стали озвучивать планы по дивидендам за 2021 г. По нашим оценкам, если на дивидендные выплаты, как предполагалось ранее, будет направлено 50% чистой прибыли, дивиденд на обыкновенную акцию может составить 0,0068 руб., что соответствует дивидендной доходности в районе 20%.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки ВТБ, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.