На будущих аукционах фокус по облигациям может сместиться к предложению более длинных бумаг - Райффайзен банк
Рынок ОФЗ: «плавное» возвращение аукционов после паузы
Сегодня Минфин после двухнедельной паузы возобновил размещения – на аукционе предложен один из самых коротких новых классических выпусков (7-летний 26237) без ограничения по объему. Ведомство выбирает эту бумагу уже второй раз в этом году — 12 января было размещено 16,5 млрд руб.
Аукцион на этой неделе скорее несет индикативный характер – так Минфин отмечает наметившуюся нормализацию. Перерыв в аукционах был вызван наблюдаемой на рынках турбулентностью, сделавшей заимствования «дорогими» для Минфина. При этом определенное ослабление геополитической напряженности (например, прокси-индекс странового риска для России – 5-летний CDS опустился до 220 б.п., пройдя пик в 250 б.п.) позволило рынку ОФЗ отыграть часть падения. Так, доходность к погашению предлагаемого 7-летнего выпуска приближалась к отметке 10% и ко вторнику снизилась до 9,58%. Минфин вряд ли предложит рынку существенную премию, в связи с чем стоит ожидать сдержанных результатов размещения – как комментировал ранее Т. Максимов, возвращение после паузы должно быть «плавным, спокойным». В случае, если негативный дипломатический фон продолжит рассеиваться, что соответствует нашему базовому сценарию, на будущих аукционах фокус сместится к предложению более длинных бумаг с целью сохранить сбалансированную структуру портфеля.
Геополитическая повестка не сможет «затмить» решение ЦБ. Следующим важным событием для рынка ОФЗ станет первое в 2022 г. заседание ЦБ по ключевой ставке, которое состоится уже на следующей неделе (11 февраля). Сдержанная реакция регулятора, скорее всего, сможет дать дополнительный импульс для удорожания ОФЗ – например, ожидания по ключевой ставке, заключенные в процентных свопах, сейчас, на наш взгляд, очень пессимистичны, в них заложено повышение вплоть до 150 б.п. Мы полагаем, что сохраняющаяся на плато инфляция (как годовая, так и месячная с исключением сезонности) и стабилизировавшиеся, хоть и на повышенном уровне, инфляционные ожидания не вызовут чрезмерно жесткой реакции со стороны ЦБ, и повышение ставки на 50 б.п., по нашему мнению, остается одной из наиболее вероятных опций.
Уважаемые инвесторы, коллеги и партнеры!
☃️ Поздравляем вас с наступившим Рождеством! Это волшебное время, когда мы собираемся с близкими, радуюсь теплу и поддержке друг друга.Мы ценим ваш вклад в ...
Индекс ММВБ - итог дня - 07.01.2025 - D
2800 — сильный зеркальный уровень, который не могла преодолеть цена три месяца подряд.1) Пробой и закрытие декабря месяца сильно выше 2800, говорят о силе п...
Предположение. В планах Кремля слезь с нефтяной иглы по доходам в бюджет в течении 5-10 лет. Нефтянка кроме инвесторов больше никому не нужна будет. Ну может кроме Роснефти.
В конце декабря 2024 года коту Толику из отряда «Семенычи» вручили первое специальное звание — прапорщик. Этот кот служит в 89-й пожарной части в Москве и активно участвует в жизни пожарно-спасательно...