Ожидания от заседания ФРС

Практически все аналитики ожидают, что ФРС на заседании объявит о начале новой программы количественного облегчения и продлении периода низких ставок до 2015 г.

Goldman Sachs -

считают, что FOMC объявит программу выкупа ипотечных облигаций и трежерис, не ограниченную по времени, но объемом около 50 млрд в месяц, и общим объемом порядка 600 млрд. Часть из объема программы будет за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, свежих денег от QE будет поступать не более 30 млрд. в месяц.
при этом указывают, что Фед оставит для себя возможность прекратить программу в любой момент — заявив, что она будет прекращена, как только экономика начнет улучшаться достаточно хорошо

Citi -

60%-70%, что QE3 будет анонсировано
порядка 600 млрд в целом, ограничено по времени
более 50% выкупаемого будут ипотечные бумаги

Barclays -

QE3 будет анонсировано
(в этом же обзоре см. подробный календарь на предстоящую неделю, в т. ч. по предстоящим размещениям госдолга США и Европы)

Общий консенсус состоит в том, что триггером для запуска QE-3 послужат плохие (хуже ожиданий) данные по пейроллам, вышедшие в пятницу.

А вот с этого места — поподробнее. Во-первых, скромно отмечу, что несмотря на то, что пейролы вышли хуже ожиданий, они были не такие уж и плохие. +96000 рабочих мест — это не минус. Во-вторых, позволю себе сослаться на довольно интересную статью в WSJ, в которой рассказывается, что именно данные по августовским пейроллам пересматриваются в большую сторону чаще всего, и больше всего, чем данные по другим месяцам (связано с особенностями сбора статистики и спецификой сезона).

В-третьих, отметим, что безработица-то сократилась. С 8.2% до 8.1%.

А теперь давайте подумаем, коллеги. Являются ли сомнительно плохие августовские пейролы, вкупе с упавшей безработицей, выросшим на максимумы рынком, растущим ВВП и отсутствием каких-либо острых и явных проблем в экономике страны, достаточным основанием для Бернанке, чтобы запустить масштабную программу выкупа активов немедленно?

Он не сделал этого в июне, когда данные были хуже, а рынки — ниже. Почему же он должен сделать это сейчас? Только потому что всем так показалось?

Вот и в Morgan Stanley удивляются — где логика-то, господа? С куев вам куев?
И приходят к выводу, что Бернанке QE3 сейчас не запустит. Но объявит о том, что запустит его в будущем. И, может быть, объявит о некоторых параметрах готовящейся программы.

Мне кажется, в этом есть логика. Хотя бы потому, что ФРС за 4 дня с «плохих» пейролов попросту не успеет разработать какую-либо вменяемую и продуманную программу. И я настроен даже ещё более консервативно, чем Morgan Stanley, и считаю, что Бернанке просто скажет, что они будут готовить эту программу, а на декабрьском заседании примут решение — запускать её или нет — если и только если экономические данные покажут однозначное ухудшение ситуации. Да и вообще мне непонятно, почему он должен ставить себя и ФРС под огонь шквальной критики, в том числе со стороны республиканцев, а также и некоторых финансистов (например Билла Гросса), которые однозначно высказались против QE. Это перед выборами то. Ну была бы реально безобразная статистика — еще бы хоть понятно было. А так то. Ну с чего?

Впрочем, даже если Бернанке запустит QE3 прямо сейчас по прогнозу Голдман Сакс, то хочу заметить, что 600 млрд растянутые по времени более, чем на 12 месяцев — это намного меньший темп роста баланса, чем у ЕЦБ. То есть, даже если Бернанке начнет печатать прямо сейчас, он все равно будет это делать медленне, чем Драги. При этом, уже сейчас ЕЦБ настрогал более 3 триллионов евро — а у ФРС только 2 триллиона долларов.

Исходя из этого, последний рост евро, хоть наша семья и получила с этого выгоду, мне кажется совершенно необоснованным и чисто спекулятивным. И я боюсь, что быков по евро после ФРС ожидает очень большое разочарование.

Что касается быков по американским акциям — то, боюсь, их тоже ожидает разочарование. За прошедшую неделю из крупнейшего фонда американских акций выведено 5.6 миллиарда долларов — это более 5% всех его активов. Весьма бычий сигнал, не правда ли? На хаях то.

JPM, видимо, на себе это почувствовали, и в своем свежем обзоре, мягко предупреждают, что «опасаются, что дальнейший рост американского рынка будет вызывать только ещё бОльшее желание зафиксировать прибыль».

По ссылкам из этой заметки откроются многостраничные обзоры и статьи. Happy reading!

Спасибо можно сказать здесь

рынки ФРС QE QE3 макроэкономика акции ожидания аналитика обзор рынка рекомендации прогнозы

karapuz

Санкт-Петербург

218

7 985

с 1 апреля 2011

61 Комментарий

Мой господин
08 сентября 2012, 23:44
очень интересно! плюсанул! тоже думаю, что он скажет как всегда говорил, что запустят, если появится необходимость! но не сейчас! задрали, чтоб раздать по хаям- это и так понятно
+2
Алексей
08 сентября 2012, 23:50
опять куи))да что скажут-в ноябре куи-3, в декабре куи-4
0
UpReal
08 сентября 2012, 23:58
Хороший обзор, а Календарь позитива — это вообще шедевр.
+3
Иволгин
09 сентября 2012, 00:01
В итоге все решит глупость… Ибо она правит миром. Это и есть кукл…
+1

Читайте на SMART-LAB:

USD/JPY: пара возобновила рост на фоне японской неопределенности

Японская йена с началом нового года продолжила свое снижение после долгого периода консолидации, достигнув новых локальных экстремумов. Одним из ключевых факторов, влияющих на пару, стала...

Tickmill

13.01.2026

Тактика доверительного управления Иволги Капитал (17,5-24,1% средняя доходность счетов за всё время)

0️⃣ Предпосылки и предположения ( предыдущий пост – здесь ) • Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 17,5-24,1% годовых после вычета...

Иволга Капитал

07:07

ПАО «АПРИ» планирует размещение облигаций серии БО-002Р-13

ПАО «АПРИ» планирует размещение облигаций серии БО-002Р-13 💼 Предварительные параметры выпуска: 🔵 Предварительная дата сбора книги заявок: 20 января 2026 года с 11:00 до 15:00...