02 декабря 2021, 07:45

Обзор портфелей PRObonds (доходности 7,5-8,3%). ВДО проходят испытание инфляцией

Сегмент ВДО проходит испытание инфляцией. Рост инфляции резко сокращает доходности облигаций и повышает их риски, как кредитные, так и рыночные. Имеем на сегодня актуальные доходности публичных портфелей PRObonds – 8,3% годовых (за последние 365 дней) для облигационного портфеля PRObonds #1 и 7,5% для смешанного портфеля #2. Таргет доходности портфелей на 2021 год на уровне 11% остался далеко вверху. Хотя, думаю, на этих рубежах доходности портфелей примерно и остановятся и до конца года смогут несколько возрасти.

Оба портфеля с момента запуска каждого из них проигрывают акциям (приведены индексы акций полной доходности, включая дивиденды). Валютные депозиты, широкий рынок облигаций, золото и недвижимость продолжают от ставать от портфелей.

Как и ранее, оцениваю как низкие дефолтные риски входящих в портфели облигационных позиций. Однако ряд старых позиций требуют замены новыми (кредитный риск облигации увеличивается по мере приближения срока ее погашения). И замены натыкаются на психологическую преграду, т.к. что-то придется продавать ниже цены покупки. Однако в декабре планируем включение в портфели бумаг с купонами/доходностями не ниже 14%/14,5%. Так что замены будут выглядеть оправданно не только с позиций снижения статистического риска, но и с позиций восстановления портфельных результатов.

Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.