Индекс доллара борется за ключевую трендовую линию

Инфляция в Еврозоне выросла существенно сильней прогнозов в октябре, слегка осложнив для ЕЦБ задачу поддержания стимулирующего уклона в политике. Данные в пятницу показали, что широкий рост цен составил в октябре 4.1% (прогноз 3.7%). При этом базовая инфляция, которая исключает топливо и другие товары с волатильными ценами, также превзошла прогноз – 2.1% против ожидавшихся 1.7%:

На заседании в четверг, ЕЦБ дал сигнал, что чиновники пристально следят за инфляцией, однако все равно исходят из ее скорого затухания и возвращения в нормальный диапазон. Часть чиновников все же видит второй раунд инфляционных эффектов, прежде всего вызванный ростом оплаты труда, поэтому не исключают, что инфляция задержится выше целевого уровня ЕЦБ и в 2023 году. В целом можно говорить, что Европейский ЦБ просигнализировал о сокращении скупки активов в декабре, что вызвало расширение спредов между суверенными облигациями отдельных стран Еврозоны и позитивную реакцию евро. Спред между 10-летними облигациями Италии и Германии подскочил на 7 б.п., так как участники рынка посчитали, что искусственная поддержка ЕЦБ суверенных облигаций «второго эшелона» в скором начнется снижаться. Сегодня данный спред прибавил еще 10 б.п.:

Кроме декабрьского ужесточения политики, суверенные облигации Еврозоны снижаются из-за рисков раннего начала повышения ставок ЕЦБ. Несмотря на то, что Лагард заявила, что важно не переагировать на временные шоки предложения, эффект которых вскоре исчерпает себя, участники рынка сместили ожидания первого повышения ставки ЕЦБ на октябрь 2022, т.е. еще раньше, чем предполагалось ранее. Ясно, что мнение участников рынка относительно устойчивости инфляции сейчас сильно разнится с мнением ЕЦБ и если риски не материализуются, облигации должны будут сильно скорректироваться вверх, т.к. премия за инфляцию по итогу окажется завышенной. Евро испытает положительный эффект от этой тенденции.

Сегодня появятся также ключевые для политики ФРС данные по инфляции и потребительским настроениям от У. Мичиган за октябрь. Более высокий, чем предполагается темп инфляции, измеренной через рост потребительских расходов, может означать более агрессивные темпы сворачивания скупки активов ФРС, о котором она вероятно объявит в ноябре. На следующей неделе, фокус участников рынка будет на отчете Non-Farm Payrolls, который также позволит уточнить ожидания по политике ФРС в ближайшей перспективе. Риски для доллара смещены в сторону дальнейшего роста, на следующей неделе так как на этой неделе коррекция, похоже, отыграна. Закрепление выше 93.50 будет еще одним техническим сигналом к росту, так как ключевая линия тренда останется «целой»: