Большинство акций приносят акционерам долгосрочные убытки

• только 42,1 процента акций имели доходность больше, чем одномесячные казначейские векселя. 
• За весь период своего существования только 49,2 процента  акций имели положительную доходность за весь срок владения, а средняя доходность за весь срок составила -3,7 процента. 
• Даже на горизонте десятилетия меньшая часть акций превосходила казначейские векселя.

Выборка включала 25 775 обыкновенных акций, торгуемых на основных фондовых биржах США, в период с января 1973 по декабрь 2020 года. Исследование включало дивиденды и предполагало, что они реинвестировались. 
краткое изложение выводов:

• 11 442 акций (44 процента выборки) в какой-то момент в течение 48-летнего периода, достигли 5-кратного роста от нижней точки. 
• Среди тех, которые достигли 5-кратного роста, 29% (3306 акций) в дальнейшем достигли 25-кратного роста по сравнению с той же предыдущей нижней точкой. 
  
• В общей сложности 955 акций достигли 125-кратного роста, что составляет менее 4 процентов от полной выборки. 
• 271 акция, 1 процент от полной выборки, достигла 625-кратного роста.
• Среднее время между последовательными событиями для этой выборки составило 68 месяцев от 5x до 25x, 70 месяцев от 25x до 125x и 56 месяцев от 125x до 625x.
• Более крупные компании показали более высокую склонность к достижению последующего роста по сравнению с данными полной выборки. 

Большинство акций не превосходят казначейские облигации. Результаты исследования подчеркивают высокую степень положительной асимметрии (распределение, подобное лотерее). Вывод: большинство акций имеют отрицательную премию за риск