Оценка акций из нефтегаза, металлургии и химии

Провел незамысловатый расчет целевых цен акций из нефтегаза, металлургии и химии по коэффициенту P/S в целях определения уровней для покупок — среднее значение P/S за 5 лет с 2015 по 2019гг. умножил на выручку в расчете на акцию за текущие 12 месяцев (TTM). То же самое сделал для коэффициента P/E — cреднее значение P/E за 5 лет с 2015 по 2019гг. умножил на EPS TTM.

В результате вырисовывается картина насколько текущие цены акций выше или ниже целевых цен, рассчитанных исходя из среднего значения коэффициентов P/S и Р/Е за 5 лет, выручки и прибыли за текущие 12 месяцев.

Целевые цены акций из нефтегаза, металлургии и химии

Целевые цены акций из нефтегаза, металлургии и химии

Источник: данные smart-lab.ru, расчеты автора, котировки по состоянию на 06.09.21.

Половина акций значительно переоценена по P/S. Больше всех переоценены ТМК, Русал, Газпром. Из недооцененных по данному коэффициенту — Татнефть и Нижнекамскнефтехим.

P/S, думаю, является более показательным коэффициентом для оценки, чем Р/Е, т.к. EPS более волатильный и подверженный манипуляциям показатель.

Вывод — ждать коррекции для возобновления покупок.

нефтегаз металлургический сектор химический сектор оценка акций Газпром акции

redhedge

Москва

116

с 28 августа 2021

11 Комментариев

Evvibris
06 сентября 2021, 21:50
Я так понимаю, что изменение див политики тут не учитывается (в частности по Газпрому), поэтому и данные получились такие странные.
Автор ожидает коррекцию по Газпрому, в то время как акция до сих пор недооценена, а концу года и вовсе имеет шанс вырасти еще на 50-70%.

ИМХО серьезная коррекция Газпрома возможна только в одном случае — если будет серьезная коррекция всего рынка. (Ну или если будут форс-мажоры вроде локдаунов, но это по сути и будет коррекцией для всего рынка).
0
- redhedge
  06 сентября 2021, 22:25
  Evvibris, думаю что рост акций в большей степени сопровождается ростом внутренней стоимости компании, а рост див доходности в меньшей степени влияет цену акции. к тому же див выплаты это вывод денег из компании и меньше средств остается на капекс, а без капекса нет роста компании. по 150 ожидать конечно не стоит, но хотя бы по 350 не зайти как в 2008
  0
  - Evvibris
    06 сентября 2021, 22:31
    redhedge, вы сами показали, что меряете по P/S, а P/S это отношение цены к продажам, продажи у Газпрома в этом году будут на уровне 2018го года, но при этом изменение див. политики приведет к тому, что они выплатят почти в два раза больше дивидендов, чем в том году (а учитывая, что в это время произошел рост доллара на 18%, а цена газа идет в долларах, то дивы будут более, чем в два раза выше, сейчас все прогнозируют дивы на уровне 40-45 рублей).
    Т.е. меньше, чем за год на дивидендах Газпрома можно заработать больше, чем за два-три года на депозите в крупном банке, разумеется деньги потекут в Газпром, снижая дивдоходность до уровня депозита+2..3%. Переводя в цифры это рост акции на 50-70%.
    
    Что же касается Капекса, то он у Газпрома многие годы держится на одном уровне 20-25% от выручки… ВЫРУЧКИ, (а она у них постоянно растет).
    0
    - redhedge
      06 сентября 2021, 23:24
      Evvibris, газпром прогнозирует дивиденды по итогам 2021 на уровне 36 руб/акция. за 1П2021 они уже заработали почти 42 руб EPS, надо еще заработать 30 руб за 2П2021, чтобы получить 72 руб EPS по итогам 2021 и 36 руб дивидендов. скорее всего, в этом году газпром наберет на 36 руб дивидендов.
      но учитывая среднее eps за 2015-2019гг. в размере 43 руб и отсутствие особого изменения в eps за предыдущие 10 лет, 72 руб на акцию найти можно, но сложно, поэтому 288 руб/акция, исходя из среднего значения P/E за 5 лет = 4х и EPS 72, это скорее, более чем справедливый уровень, чем уровень для покупок
      0
      - Evvibris
        06 сентября 2021, 23:34
        redhedge, один из оффициалов Газпрома заявил 36 рублей, сам Газпром ничего не прогнозирует (кроме средней цены экспорта, по которой уже сейчас див выходит на уровне 40).
        
        Убеждать вас сейчас ни в чем не буду, захотите почитаете у меня в блоге, т.к. больше всего времени последние полгода я как раз уделяю Газпрому. Еще можете заглянуть на прогнозы разных инвестиционных домов, тот же сайт «Доход» посетить (они как раз недавно повысили прогнозный див с 29 до 39).
        
        Да и в целом время нас рассудит. На мой взгляд вы делаете мощный просчет, но это не мое дело.
        0
  - atlantfan
    06 сентября 2021, 23:38
    redhedge, зачем инвестору внутренняя стоимость компании, если он хочет получить доход выше банковского депозита? Внутренняя стоимость нужна при ликвидации компании и распределении активов между акционерами. В текущей деятельности компании оценивается её текущая и потенциальная доходность.
    +2
- Владимир
  06 сентября 2021, 22:28
  Evvibris, какие-то наркоманские расчеты у автора. При pay out 50% и ожидаемых дивах 36-40 руб ожидает газпром по 120-140. Сильно, мощно, профессионально.
  +1
Auximen
06 сентября 2021, 22:36
Какие-то глупости. Тот же Газпром с PE 4.1 считается переоцененным по PE? С целевой ценой 145 и 121. Фантастика.
+2
atlantfan
06 сентября 2021, 22:58
Р/Е и Р/S взяты средними за пять лет (2015-2019). Инфляция за последние полтора года, рост цен на всё-всё-всё, рост выручки и прибыли корпораций и предстоящие дивидендные доходности за 2021 год роли вообще не играют? Ну ждите коррекции.
+1
redhedge
07 сентября 2021, 00:50
скорректировал данные по Газпрому, вместо EPS TTM (которое у reuters оказалось не соответствующим действительности; надо было смартлабу доверять) поставил ожидаемое EPS на уровне 80 руб и расчетная цена получилась на уровне сегодняшней цены — 328 руб.
для расчета целевой цены по PS использовал данные businessinsider.com (которые ссылаются на Factset) по ожидаемой выручке в 2021 в размере $132.4млрд (9.3трлн руб по курсу 70), но все равно никак до 200 руб за акцию по PS не дотягивает.
0
Виктор Воронцов
07 сентября 2021, 13:06
ТМК, Русал, Газпром- три компании акции которых больше всех выросли за последнее время)
0