Газпром - ожидаемый дивиденд.
Газпром в очередной раз обновил данные по средней цене экспорта, теперь она $269.6, учитывая, что Газпром продает фьючи, можно предположить, что даже мощная последняя просадка по газу скажется на этой цене не сильно.
По моим расчетам учитывая рост доллара на 18% (с 2018го, по отношению к которому я считаю) ожидаемые дивы составят:
16,67 * 269.6 / 248 * 1,18 / 27 * 50 = ₽39,6
Объемы поставок пока примерно на 1.6% ниже, чем в 2018м, но при этом Газпром планирует уже в этом году прокачать 5млрд кубов по СП-II, по идее это как раз перекроет просадку с «горкой», т.е. Газпром похоже нацелился на рекордный экспорт в этом году.
Мои личные прогнозы сейчас немного разошлись.
Сезонный дает ожидаемый див в ₽42.
А Прогноз по средней (365) дает див в ₽39,7.
В общем пока сразу по нескольким прогнозам ожидаемый див выходит на уровне около ₽40. Таблица по ожидаемому росту в зависимости от процентной дивидендной доходности выходит такая:
(233 * 40 + 132 * 12,55) / 365 = 30,07
7,0%: 429,6 [47,1%]… 553,7 [89,5%]… 571,4 [95,6%]
7,5%: 401,0 [37,2%]… 515,9 [76,6%]… 533,3 [82,6%]
8,0%: 375,9 [28,7%]… 482,9 [65,3%]… 500,0 [71,1%]
9,0%: 334,1 [14,4%]… 427,9 [46,5%]… 444,4 [52,1%]
Условно гарантированный дивиденд: 10,29%
Ожидаемый дивиденд: 13,69%
Как по мне, нет никаких причин, почему бы процентная дивидендная доходность у Газпрома должна бы была быть выше, чем у того же Сбера, по которому ожидается дивиденд около 8%.
Т.е. есть значительная вероятность, что где-то к весне следующего года бумага поднимется на 71%.
Разумеется если не будит никаких особых форс-мажоров, например очередного мощного локдауна, или сильного обвала рынков, или зима будет аномально теплой и т.д.
Остается лишь главный вопрос, когда же этот рост состоится. Чисто гипотетически бумага может прыгнуть на любую величину от 10 до 60% в любой момент, а далее расти как банковский процент, т.е. если сейчас уже есть будущая доходность по Сберу на уровне 8%, то почему бы такой же уже сейчас не быть и у Газпрома, и оставшимся игрокам в этом случае останется иметь дело только с новой реальностью.
Но пока Газпром скакать не спешит — впереди еще больше трети года, за которые может произойти все что угодно, прогнозы еще не подтверждены отчетами, и подтверждаться скорее всего будут не сейчас в конце августа, а только в конце ноября.
А может и вообще произойти как это было с СурПрефом, когда уже все точно знали будущий дивиденд, однако бумага начала расти только после Нового Года, т.е. див все знали, но див. доходность начала падать уже после Нового Года и упала только накануне выплаты дивидендов, тем более, что определенное сходство тоже просматривается, многим может показаться, что нынешние высокие цены это разовый случай (как у СурПрефа от роста доллара), хотя лично на мой взгляд в прошлом году мы прошли многолетний минимум, и теперь цена в течении нескольких лет будет расти, не так быстро как в этом году, но в общем и целом средняя цена по NG достигнет уровня в $3.1.
Есть и еще одна причина по которой Газпром может топтаться на месте — все давно ожидают коррекцию на глобальном рынке, и естественно т.к. Газпром входит во множество разных фондов связанных с Россией, то на компанию будет оказываться дополнительное давление во время коррекции, т.е. если начнется мировая коррекция, то навряд ли в это время Газпром будет расти. Вполне вероятно, что многие игроки ждут такую коррекцию, чтобы выкупать провалы Газпрома.
Хотя лично я почти не оставил резервов для докупа Газпрома, т.к. просто опасаюсь не успеть вовремя сесть на эту ракету, коррекции ведь может и не быть и тогда упустить время входа будет проще простого, поэтому почти последнии капли резерва для Газпрома я «выдавил» еще на уровне 286, впрочем возможно мне об этом еще придется пожалеть (т.к. выходить я уж точно не собираюсь даже при сильных коррекциях)...
Мои расчеты выдают, что наиболее вероятным будет почти полное повторение 2021го в 2022м.
Т.е. два подряд года с высокими дивидендами.
А в целом по графику цена на газ (NG) выглядит достаточно устойчивой на протяжении очень многих лет, и при средней за эти 10 лет цене средний долгосрочный див будет около ₽34.
Это без учета:
— Постепенного падения рубля (а экспорт дает основную часть дивов, он же измеряется в долларах).
— Постепенной долларовой инфляции (мы сейчас видим рост цен на все товары, и газ с нефтью пока растут даже медленнее других товаров).
— Постоянный рост объемов Газпрома (например по Силе Сибири Газпром выйдет на полную мощность не ранее 2025го, а до этого времени объемы будут расти, а с ними и дивиденды).
Есть еще много других факторов, я их указывал в одном из прошлых своих постов.
Что же касается прогнозов по дивам за этот год, ИМХО их можно предсказывать с достаточно большой точностью, во первых по той причине, что 2/3 года уже почти прошли, а во вторых просто по той причине, что Газпром торгует как раз по фьючам (хэджирует), т.е. наверняка большинство контрактов до конца года у Газпрома уже есть, притом в текущих ценах.
Группа «вОкруг да ОкОлО» (vk.com)
А вот совета я никакого дать не могу, все люди разные и приемлют разную долю риска, например то, что у меня 1/3 активов в одной бумаге я рассматриваю как крайне рисковый вариант, но я себе такой риск позволить могу.
СП-II лишь информационный повод, на самом деле Газпром может увеличить поставки и через Польшу, и через Украину, вопрос в том какой будет спрос.
И остаётся только диверсифицировать свои портфели, ориентируясь на долгосрочную перспективу.
Насколько транзит через Украину и Польшу скажется на делах компании, узнаем в последующие годы, но теперь, с появлением дополнительных транзитных мощностей, риски для Газпрома несколько минимизировались.
А что касается этого года, т.е. дивов за прошлый, то это было исключение, я бы вообще вычеркнул 2020й как опору для каких-либо расчетов, прогнозов и т.д., крайне необычный год, чтобы на него ориентироваться в чем-либо.
(Поэтому в своих расчетах для для разных инструментов, в частности для ГП, как опорные я использую данные 2018го года).