Сегодня мы хотим рассказать о том, как определить выигрывающие от динамики процентных ставок банки.
Из статьи вы узнаете:
Процентные ставки важны для банков, так как определяют, под какой процент они могут выдавать кредиты, брать депозиты и вкладываться в рыночные ценные бумаги.
Есть несколько факторов, определяющих степень влияния процентной ставки на доходы банков:
1. Соотношение кредитов с фиксированной и плавающей процентной ставкой играет важную роль, определяя, как скоро доходность кредитов банка подстроится под новые процентные ставки. Если доля кредитов с плавающей ставкой высока, то изменение ставки сразу отражается в доходности кредитов. Если же доля кредитов с плавающей ставкой низка, то банку нужно будет дождаться выплаты старых кредитов и выдачи новых, прежде чем он увидит влияние изменения процентных ставок на доходности кредитов.
Так, например, Сбербанк увеличил свой exposure к процентной ставке за счёт увеличения доли кредитов с плавающей процентной ставкой до 40%. Это привело к тому, что с 2021 года у банка небольшой положительный exposure к процентным ставкам. То есть увеличение процентной ставки положительно повлияет на доход банка.
Интересно, что ипотеки, выдающиеся по льготной программе ипотечного кредитования, являются кредитами с плавающей ставкой процента. Учитывая объёмы, которыми банки выдают эти кредиты, их влияние на процентные доходы может быть долгоиграющим в связи со сроками ипотечного кредитования.
Однако ЦБ задумывается над тем, чтобы ограничить выдачу ипотек с плавающей ставкой процента. Это вызвано опасениями за платёжеспособность российских потребителей: обеспечение большого объёма ипотек при растущей ключевой ставке может снизить кредитное качество российского населения.
Ограничения по выдаче ипотек с плавающей ставкой могут стать серьёзным ударом по процентным доходам банков в долгосрочной перспективе. На больших объёмах кредиты с длинным сроком выплаты, выданные при низких процентных ставках, будут оказывать негативное влияние на доходность кредитного портфеля, пока они не будут выплачены.
2. Доля кредитов в активах, зарабатывающих проценты.
Доля кредитов в активах, зарабатывающих проценты, также играет большую роль. Например, Тинькофф вкладывает лишь 50% своих средств в кредиты, направляя 29% средств на инвестиции в долговые инструменты. Котировки инструментов, котируемых на бирже, будут отражать изменение ключевой ставки моментально, потому увеличивая влияние изменения процентной ставки на процентные доходы.
3. Соотношение депозитов юридических лиц и физических лиц.
Соотношение депозитов физических и юридических лиц также влияет на скорость реакции процентных доходов на изменение процентных ставок. Основная идея заключается в том, что крупным корпорациям проще продвигать свои условия и они могут оперативнее договариваться об улучшенных условиях по депозитам, когда видят, что у банка есть возможность для повышения ставок по кредитам и депозитам.
Мы посмотрели на взаимосвязь между динамикой акций четырёх крупнейших американских банков (J.P. Morgan, Wells Fargo, Bank of America, Citigroup) и доходностью 10-летних бумаг Treasury. По всем банкам корреляция оказалась на уровне между 0,45 и 0,53, что является достаточно высоким показателем.
фьючерсы, форварды, свопы и т.п.
Не учитываете хеджирование % риска по кредитам
Не проработан вопрос, как например рост ставки ЦБ на каждые 100бп повлияет на чистый процентный доход.
Ведь с ростом ставки и процентные расходы должны расти.
У Сбера там каждые 100бп — это сотни миллиардов процентных расходов