Недельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

Прошедшая неделя прошла под знаком существенного в моменте роста доходностей 10-летних Treasuries, что оказало заметный прессинг на котировки большинства суверенных выпусков, как developed, так и emerging markets.

Распродажа бенчмарка была обусловлена возросшими опасениями рынка относительно роста инфляционных ожиданий в США, и, следовательно – возможных более ранних соответствующих шагов со стороны ФРС касательного более раннего сворачивания мягкой монетарной политики.

Однако такая реакция в определенном диссонансе с речью главы ФРС Дж.Пауэлла накануне.

Инвесторы отыгрывали усиление инфляционных рисков и в моменте доходности по UST-10 достигали уровня в 1.61% (около 70 бп с начала года) Десятилетние локальные гособлигации Мексики, Индонезии, Бразилии, ЮАР за неделю выросли в доходности на 15 – 30 б.п. Тем не менее, к пятнице ситуация с UST-10 нормализовалась, и доходности бенчмарка вернулись к более привычным 1.4%.

На наш взгляд, слабость сегмента локального госдолга была временным и больше эмоциональным явлением, и можно ожидать определенного восстановления рынка, в том числе и на ожидаемом окончательном принятии $1.9 трлн. антикризисного пакета Байдена.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

По данным Росстата, за 9 дней с 16 по 24 февраля включительно потребительские цены выросли на 0.23%. С начала февраля инфляция составила 0.60%. По-видимому, такое значение инфляции мы будем иметь по итогам всего месяца. Годовой показатель в этом случае на конец февраля будет составлять 5.5% гг.

Высокий рост цен наблюдается в части продовольственных товаров и медикаментов.

У нас нет уверенности, что годовой показатель в марте развернётся вниз. Возможно, это произойдет лишь в апреле. По оценкам ЦентроКредита, локальный пик инфляции возможен на уровне 5.7%. В то же время, мы на данный момент не ожидаем сколь-нибудь радикальных шагов от Банка России по итогам заседания 19 марта.

Подробный аналитический обзор рынка за неделю читайте на сайте: www.ccb.ru/download/doc/analytics/review/210301_r03.pdf