Почему я сейчас не покупаю акции?
Это самый популярный вопрос ко мне. Подписчики заходят в публичный портфель, доходность которого за год составляет около 100%, смотрят сделки и недоумевают: «Так он с апреля прошлого года ничего не покупал! Тоже мне инвестор».
Постараюсь объяснить. Вопрос лежит в плоскости управления капиталом. Покажу на простом примере.
Допустим, у вас есть портфель активов с простым соотношением:
- 60% акции.
- 40% облигации.
Вы постоянно поддерживаете данную пропорцию, периодически проводите ребалансировку:
👉 Если один из активов сильно дешевеет, вы продаете часть другого актива, так как его доля выросла, и покупаете подешевевший актив.
👉 Если один из активов сильно дорожает, то вы его продаете, чтобы докупить второй актив, доля которого снизилась.
Вернемся к нашему портфелю.
- За год стоимость акции в портфеле выросла вдвое, то есть на 100%. Это то, что произошло в моем публичном портфеле.
- Стоимость облигаций не изменилась.
Что мы имеем через год. Пропорции портфеля стали следующими:
- 75% акции.
- 25% облигации.
Мы видим, что доля акций сильно выросла. Их теперь в три раза больше, чем облигаций!
Мы должны провести ребалансировку и восстановить первоначальное распределение активов, то есть продать часть акций, чтобы докупить облигации.
Это и есть ответ на вопрос «Почему я не покупаю акции?». Я должен не покупать, а продавать акции согласно моему плану управления капиталом.
Какими бы привлекательными на данный момент мне не казались акции, я пока не могу позволить себе их покупку, потому что доля этого актива в моем портфеле слишком высокая.
Понимаете, почему управление капиталом не позволяет вам покупать на хаях, когда активы сильно выросли в цене?
На самом деле, я стараюсь не продавать акции, а восстанавливать долю активов в портфеле довнесением средств. Пока есть возможность вносить дополнительные средства от других доходов, я это делаю в активы доля которых уменьшилась. Поэтому в последнее время я покупаю больше облигаций и фондов.
Золото, биткоин и другие активы, которые сильно выросли в стоимости тоже давно не покупаю. Частично продаю.
👉 В случае просадки из-за коррекции или обвала на рынке я изыму средства из облигаций и направлю на скупку привлекательных для меня акций.
Конечно, реальная структура активов намного сложнее, чем в приведенном примере. Но надеюсь, понятно объяснил 🙂.
—
Страхи хаёв — это самое нелепое в фундаментальном инвестировании. Ибо этого там нет и близко. Т.к. это категории лудоманского трейдунья. Т.е. бедняг, которые ни в зуб ногой о расчете справедливой цены актива.
Потому и информирую.
Я тоже недоумеваю от насаждаемых нелепейших заблуждений с манией ребалансировок. А когда ещё и облигами(с текущими то ставками) портфель для этого усиленно разбавляют — то это вообще эдакий марковиц головного мозга.
Меньше оглядывайтесь на Марковица. Вам это и Баффет посоветует, если вы гугланете в ютуб его имя и мнение о диверсификации.
Вам же я намекну что ребаланс до восстановления долей имеет положительное МО лишь в случае если долгосрочная средняя доходность этих двух классов активов равна или хотя бы близка. А так вы просто сливаете свой доходный в пользу недоходного. Пусть в вашем случае и докупаете последний — суть ошибки это не меняет.
Когда научитесь верно оценивать фундаментальную БУДУЩУЮ цену компании, лишь только тогда имеет смысл лезть в ребаланс ( но именно лишь исходя из этого). И уж конечно никаких облиг в текущей рыночной парадигме.
С учетом налога 5,5%*0,87=4,875%. Инфляция за этот год навряд ли превысит 4%. По прогнозу ЦБ 3,7-4,2%.
Инфляция в 2020 4,9 в 2019 3%.
Самое главное даже не в этом. Нет ни малейшей необходимости в каждой компоненте портфеля выжимать максимальную доху. Хотя бы потому, что задача стоит портфельная, а не покомпонентная.
Потому что в реальной жизни есть банкротства эмитентов, транзакционные издержки, вероятность обнуления портфеля и всякие прочие мелочи, о которых сильные духом могут не беспокоится.
Также как и «транзакционные издержки» составляют у настоящих долгосрочных инвесторов ничтожные доли затрат.
Что касается «обнулений портфелей» — вы много знаете брокеров кинувших так инвесторов безвозвратно?
Вобщем, типичные страшилки, к НАСТОЯЩЕМУ инвестированию никакого отношения не имеющие.
К тому же писано было все не для гениев, вроде Вас, которые на дефолты не попадают, а для обычных людей, не имеющих ни времени, ни квалификации, чтобы досконально изучить сотню эмитентов и уклониться от любого банкротства.
Поэтому и транзакционные издержки имеют значение. А то накупят всякого говна (джанк бондс), а когда пришло время покупать акции, выйти из него невозможно. Где дефолт, а где спред в 50%.
Облигации:
1) погасятся по номиналу
2) выплатят купоны
т.е. свою доходность вы в любом случае получите.
"👉 В случае просадки из-за коррекции или обвала на рынке я изыму средства из облигаций и направлю на скупку привлекательных для меня акций."