Новичкам. Торговая стратегия на рынке commodities.

Мосбиржа хочет прокачать новые фьючерсы на драг.металлы? Помогу ей в этом нелегком деле.

Итак, на фортсе появились фьючерсные контракты на 3 тяжелых и 1 легкий металлы:
                           💎медь, цинк, никель
                           💎алюминий
                                        



Это хорошо. А если там появится вдобавок ликвидность, то будет совсем хорошо, потому что есть одна торговая идея, которую можно было бы там попробовать реализовать.

Речь пойдёт о торговле спредами.

Что такое спреды? Чуть ниже дадим определение для спреда, а трейдера, который торгует спред, будем называть спред-трейдер. Типа супермена, только приземлённей.

Спред — это торговая стратегия, предполагающая одновременное занятие противоположных позиций в разных инструментах одной группы или же на одном инструменте, но в разных датах экспирации. Спред-трейдер предполагает, что между различными инструментами существует поддающаяся определению связь, и хотя он может и не знать в каком направлении сдвинется рынок, соотношение между ценами этих инструментов должно оставаться сравнительно постоянным. Когда по мнению спред-трейдера эта связь временно оценивается неверно, он занимает длинную позицию в том инструменте, который ему кажется недооцененным, и короткую в том, который кажется переоцененным. Этот трейдер рассчитывает на получение прибыли в результате восстановления нормального соотношения между ценами этих инструментов.

Здесь самое важное усвоить, что мы имеем дело с одной группой инструментов. Лёгкие с тяжёлыми металлами мешать в одну кучу не нужно, поэтому спреды на фьючерсы алюминия нужно торговать отдельно. Из фьючерсов на медь, цинк и никель уже можно конструировать куда более сложные спредовые конструкции, потому что цены на три этих тяжелых металла буду очень сильно коррелировать между собой, а основа основ в спредовой стратегии — это и есть работа с корреляциями. Тоже самое касается и торговли спредов золото-серебро, которые принадлежат к одной группе благородных металлов.

Какую спредовую стратегию можно применить, торгуя, например, фьючерс алюминия?

В опционной терминологии это называется горизонтальный спред, когда мы берем разницу дат экспирации и занимаем противоположные позиции в разных месяцах поставки одного и того же товара. Трейдер может купить сентябрьский контракт на расчетный фьючерс алюминия и продать контракт с расчётами октября. Стоимость подобного внутрирыночного спреда зависит от ряда факторов и спред-трейдер должен отчётливо понимать, что сейчас происходит на рынке — расширение спреда или сужение. Если спред увеличился, то он должен понимать из-за чего и на какой фундаментальной причине затем этот спред сузится.

Сама торговля и выявление торговых сигналов сводится банально к подсчёту статистики. Нужно взять разницу между ценами июля и июня, августа и июля, сентября и августа, наконец, октября и сентября, и подсчитать среднее значение (мат.ожидание) и стандартное отклонение (сигма). Затем принимаем гипотезу о нормальном распределении логарифма отношения цен и используем хорошо изученные характеристики нормального распределения:


Мы знаем, что:

1. С вероятностью 68% наш спред не превысит 1 сигму;
2. С вероятностью 95% наш спред не превысит 2 сигмы;
3. С вероятностью 99% наш спред не превысит 3 сигмы.

Поэтому, если наш спред стал расширяться, превысил одну сигму, то в позицию можно заходить на 1/3 от расчётного капитала под сделку. Если он потом начал сужаться и дошёл до мат.ожидания, то фиксируем этот небольшой профит и ждём следующего расширения. Если же спред расширяется и дошёл до величины 2 сигмы, то открываем ещё 1/3 расчётной позиции и общая позиция у нас уже будет 2/3 от расчётной величины. Если затем спред начал сужаться, тогда фиксим профит. Если же спред продолжает расширяться и доходит до 3 сигмы, то мы заряжаем ещё 1/3 и в итоге будет задействован весь расчётный капитал под эту позицию.

Что же будет дальше?

Дальше возможны варианты. Если спред будет сужаться и вернётся к своей средней, то фиксим максимальный профит, мы получим то, на что рассчитывали с самого начала. Но есть и вторая ситуация с очень маленькой вероятностью, но которую всё равно необходимо держать в голове, когда спред продолжит увеличиваться.

Здесь выручает стоп-лосс. Нужно всегда понимать, что спреды со 100%-ой вероятностью не будут всегда сужаться, они могут расшириться и зависнуть в воздухе на неопределённое время. Самое плохое, что в этом случае может сделать спред-трейдер — это усреднить позицию. Запомните раз и навсегда, УСРЕДНЯТЬ ПОЗИЦИЮ НЕ НУЖНО, это дело гиблое. Нужно понять до какой величины расширения спреда мы готовы ещё подождать и если эта граница будет превышена, то закрывать позицию с убытком.

В статистике вероятность налететь на убыток и сама величина убытка считается через SAR — shortfall at risk (кому интересно, можете погуглить как этот зверь считается). Там вероятность меньше 1%, это ситуация, когда мы налетаем на так называемые толстые хвосты. Страшное дело на самом деле, но если подходить с умом, то жить с этим можно.

У меня друг долгое время торговал вполне успешно спреды золото-серебро, потом перешёл на торговлю спредом сбербанк-втб, много денег заработал на этом, а потом в один прекрасный момент спред сбербанк-втб сильно расширился, он стал усредняться и его вынесло брюхом кверху.

Поэтому ещё раз повторю прописную истину, когда вы торгуете спредом и он расширился свыше 3 сигм — усреднять нельзя! Если расширение продолжается, значит фундаментальные факторы сейчас главенствуют, мы не знаем как долго это расширение может продолжаться, поэтому иногда нужно суметь сказать стоп и вовремя выйти из игры, сохранив свой капитал.

Добавление новых фортсовых инструментов на медь, цинк, никель и алюминий — это радость для спред-трейдеров!

Чуть выше была разобрана торговая стратегия для горизонтального спреда на алюминий, но саму техническую реализацию с точки зрения подсчёта статистик можно также отрабатывать и на спредах медь-цинк, медь-никель, цинк-никель.

Если будет всё же на этих инструментах маркет-мейкер и он постарается поддерживать на нормальном уровне бид-аск спреды и не жадничать, то радости спред-трейдеров вообще не будет границ. Пожелаем им удачи.

Если статейка вам зашла — ставьте плюсики и добавляйте в избранное.

С уважением, Карлсон.

---
p.s. кому интересно, свои мысли по рынку кидаю в канал «Фондовый рынок глазами Карлсона» (t.me/KarLsoH), там же есть и опционный чат.