Неэффективность рынка на примере 3 выпусков облигаций АПРИ «Флай Плэнинг»

Смотрел презентационные материалы одного из наши эмитентов строительной компании АПРИ «Флай Плэнинг» (облигации АПРИФП БП1 и БП2 входят в портфели PRPbonds совокупно на 12,5% от активов). Достаточно подробный пост о сегодняшнем состоянии поселка «ТвояПривилегия» (https://74.ru/text/longread/realty/69355342/) под Челябинском, который застраивается компанией. Решил заодно взглянуть на котировки и доходности облигаций АПРИ. Увидел уже привычный для облигаций перекос. АПРИ в 2019 году разместило 3 облигационных выпуска, все 3-летние, отличаются ставками купона и размерами. Бумаги идентичны друг другу. Но доходности отличаются на 1,4%. Разница реальных доходностей, после вычета НДФЛ еще больше. Налоговая нагрузка на первый выпуск сейчас составит 2,36%, на третий – 1,75%. Так что, покупая сейчас первый выпуск, АПРИФП БП1, после вычета НДФЛ, Вы должны получить около 10,6% годовой доходности. Третий выпуск, АПРИФП БП3 даст уже 12,6% (АПРИФП БП2 – 12,25%). Калькуляция не сложная. Но у рынка на многое свое мнение 😉

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

АПРИ Флай Плэнинг ВДО high yield

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1041

100 796

с 28 августа 2018

3 Комментария

Барсик
05 августа 2020, 09:49
у рынка мнение ччто первый выпуск не дефолтнут, а последний могут. вот и премия за риск
+2
- Андрей Хохрин
  05 августа 2020, 09:55
  Барсик, можно и так посудить, конечно, но амортизация по второму и третьему выпуску начнется раньше погашения первого
  +1
- Андрей Хрущев
  05 августа 2020, 11:22
  Ага. Тоже хотел сказать, что это НЕ неэффективность, а разная оценка риска дефолта. У всех вдо так.
  +1