Новичкам. Разбираемся с опционным doctor'ом. Изучаем греки: тету, дельту, гамму, вегу.

Всем привет.

Продолжаем грызть тему опционов по рекомендуемой ранее литературе (см.здесь).

Сегодня мы добрались до 11-ой Главы «Греки».

Изучив данный материал, окажемся на 150 странице книги, а это значит, что в теме опционов на текущий момент ваш покорный слуга прокачан уже на 150/400=38%.

Попутно разберемся с местным опционным doctor , который, судя по всему, считает себя умнее всех, при этом даже не понимает того, о чем он пишет. Его топик был здесь.

Итак, цитата:

Уже и не знаю, сколько раз это было написано, в том числе и здесь, но повторю еще раз.Торгуя опционы, Вы торгуете гамму и вегу. Т.е., прогнозируете будущую волатильность базового актива и IV. Тета — это просто последствия Вашей гамма-ставки.Если ставите на то, что в ближайшие n-дней диапазон движения актива будет меньше, чем за последние n-дней, то создаете позицию с отрицательной гаммой. Соответственно, тета позиции будет положительной. Если Ваш прогноз не оправдается, никакую тету Вы не соберете.И наоборот. Если считаете, что в ближайшие n-дней диапазон движения актива будет больше, чем за последние n-дней, то создаете позицию с положительной гаммой. И, соответственно, с отрицательной тетой. Продавать опционы исходя из идеи сбора тета — прямая дорога к потере депозита.

БОльшей ереси, если честно, я давно не читал. Конечно же за свои 3 года времяпрепровождения на смартлабе я видел многое, но чтобы такое...

Очевидно же, что товарищ вообще не вкуривает в то, о чем пишет, поэтому разберем все по полочкам, для этого нужно понять что из себя представляют опционные «греки».

--------------
Первый и самый любимый мой грек: Тета.

Тета измеряет чувствительность временной составляющей опционной премии ко времени, оставшемуся до истечения опциона. Она представляет собой ту часть временной стоимости, которая амортизируется ежедневно. Например, если тета равна 2, а цена otm опциона 10, то за 1 день опцион потеряет 2 тика и завтра будет стоить уже 8.

Что самое важное здесь запомнить? Тета живет сама по себе, она как бы такая вот особенная, хоть и связана с другими греками, но у других греков между собой связь гораздо сильнее (о чем я, чуть позже поймете).

-------------
Второй и самый интересный грек, который отображает всю опционную суть как она есть: Вега.

Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности. Параметры вега и дельта являются братом и сестрой. Один измеряет чувствительность премии к цене spot, а другой — к волатильности. Чем выше вега опциона, тем больше изменится его цена при изменении ожидаемой волатильности (она же IV).

Другими словами, если ты хочешь заработать кучу бабок на обвале рынка — покупай опционы с высокой вегой и гаммой (про нее чуть ниже).

-------------
Третий и четвертый грек идут всегда вместе, так как один является производным от второго: Дельта и Гамма.

Представьте, что вы едете со скоростью 60 км/ч (дельта). Затем вы ускоряетесь до 100 км/ч. Если выражаясь опционной терминологией, ваша скорость (изменение расстояния со временем) в любой момент времени — это дельта, тогда ускорение на 40 км/ч — это гамма.
Легко запомнить: гамма — это ускорение дельты (ускорение изменения премии) по мере изменения цены базового актива.

Дельта показывает изменение цены опциона по отношению к изменению цены базового актива. Другими словами, она измеряет скорость изменения цены опциона при изменении цены базового актива на один пункт.

Но один и тот же опцион имеет разные значения дельты при разных уровнях цены базового актива. Гамма измеряет скорость, с которой изменяется дельта по мере изменения цены базового актива. Другими словами, гамма показывает, насколько изменится дельта при изменении цены spot на один пункт.

При отсутствии гаммы изменение цены базового актива на 2 пункта приведет к изменению премии в размере в 2 раза больше, чем при изменении цены на 1 пункт. Но если имеет место гамма-эффект, тогда при изменении цены spot на первый пункт стоимость опциона может вырасти на 10%, а при изменении цены spot на второй пункт стоимость опциона вырастет на 25%, т.е. рост ускоряется. Гамма этого опциона = (25-10)/10=1,5.

Эти определения, «уважаемый» doctor , помогут вам лучше представлять весь спектр тонких аспектов торговли опционами. В следующий раз в своих топиках вы уже сможете сказать, что вы знаете почти все определения, относящиеся к теории опционов и рыночной практике!

А торговля тэтой остается при этом торговлей тэтой. Вам нужно лишь знать одну простую  вещь — при увеличении временной стоимости опциона не важно из-за чего (гамма, вега), тета будет расти, вот ее и продаем при росте. Если я выхожу при этом на экспирацию опциона — то я получаю тэтту полностью к себе в карман! Думаю, это понятно?

А не этот вот бред, который вы написали:

Если Ваш прогноз не оправдается, никакую тету Вы не соберете.

Еще как соберу. Полностью. До копеечки.

И еще парочка полезных практических вопросов-ответов из книги Саймона:

Вопрос: Если вы хотите иметь позицию, которая быстро растет в цене при изменении цены spot, какому из греков надо уделить больше внимания?
Ответ: Вы купите позицию с высокой гаммой.

Вопрос: Если вы хотите иметь позицию, которая быстро растет в цене при изменении волатильности, какому из греков нужно уделить больше внимания?
Ответ: Вы купите позицию с высокой вегой.

Вопрос: Если вы хотите продать опцион, который быстро теряет стоимость, на какой из греков смотрим?
Ответ: За временную стоимость опциона отвечает тета.

Вопрос: На рынке только что появилась неожиданная новость, которая может резко изменить динамику цен. К увеличению какого параметра это должно привести?
Ответ: Это должно привести к росту IV, так как рынок ожидает увеличения волатильности.

Вопрос: Если IV выросла, а изначально вега опциона А была больше, чем вега опциона В (опционы имеют одинаковый срок). Премия какого опциона выросла быстрее? Как ведут себя теты этих опционов?
Ответ: Премия опциона А чувствительнее к ожидаемой волатильности, что подтверждается более высокой вегой. Тета опциона А увеличится также сильнее, чем опциона В. Поскольку оба опциона истекают в один день, время на амортизацию премии одинаково, но т.к. премия опциона А теперь больше из-за роста IV, коэффициент амортизации (тета) должен быть больше. 


Если такие вот топики вас «цепляют» — ставьте лайки, жмите на колокольчик и не бойтесь изучать опционы.


Весь цикл моих статей про опционные стратегии можно прочесть — здесь.


С уважением, Карлсон.

------
p.s. кому интересно, свои мысли по рынку также кидаю в канал "Фондовый рынок глазами Карлсона" телеги t.me/KarLsoH