Почему я до сих пор не сделал публичный портфель российских акций?

Пост из канала: t.me/intrinsic_value/

Многие у меня спрашивают, когда же я начну вести портфель именно из российских акций. Я понимаю, что я обещал, но с того момента всякое желание выполнять это обещание отпало. Постараюсь объяснить причины.

Посмотрите, пожалуйста, график, прикрепленный к посту. Как мы можем видеть, за последние 10 лет в США лучше всего себя показывали сектора IT и consumer discretionary (индустрия, специализирующаяся на товарах НЕ первой необходимости). Я уверен, схожую динамику мы увидим и на прочих рынках в мире. Теперь посмотрим на состав [нашего индекса](https://equity.today/indeks-mmvb.html). Как много публичных компаний из этих секторов у нас есть? Яндекс? Что еще?..

Дело в том, что IT и consumer discretionary – это индустрии опережающего развития. Компании в этих секторах быстро растут. Инвесторы обычно склонны ошибаться в оценках перспектив роста таких компаний, занижая их. То есть, возникает неэффективность, на которой можно заработать. А что у нас? Наши компании в основном попадают в сектора energy и materials, что на самом деле одно и то же – cyclicals. Дело в том, что цены на вообще все commodities на мировом рынке положительно коррелированы (нефть, уголь, металлы, фосфаты и даже алмазы). То есть, все акции «кротов» и бурильщиков двигаются в плюс-минус одном направлении. Но проблема даже не в невозможности диверсифицироваться по индустриям, а в сущности традиционных индустрий. Все эту сущность хорошо понимают. Инвесторы знают, как оценивать шахты, металлургические заводы и банки. Рост акций в этих индустриях происходит из-за 1) цен на commodities (непрогнозируются) 2) решений по дивидендам и buy back’ам (непрогнозируются), а не из-за бизнеса, который бы рос быстрее ожиданий.

Пытаться собрать портфель из российских акций – это как пытаться заблудиться в трех соснах. Народ, наш рынок очень, очень маленький! Мало эмитентов, а совокупная капитализация российских компаний – это примерно 0.8%-0.9% капитализации всех компаний в мире. Вы всерьез считаете, что есть смысл заморачиваться и пытаться изобретать что-то в таких узких рамках? Российский рынок прекрасно смотрится сегодня на мировом фоне с точки зрения [цена-прибыль](https://t.me/intrinsic_value/299). Возьмите ETF на него. А остальные деньги лучше инвестировать в растущие рынки в других странах.