Инвестиционные идеи Costco Wholesale

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Costco Wholesale (COST), американского оператора оптовых складов клубного типа. Недавно компания представила хорошие операционные результаты за август. Так, чистые продажи увеличились на 6.9% г/г до $11.79 млрд. При этом продажи сопоставимых магазинов выросли на 5.5%, в том числе в Штатах и Канаде показатель увеличился на 6.4% и 3.6%, соответственно, в международном сегменте – на 2.3%. Кроме того, глобальные сопоставимые интернет-продажи подскочили на 23.9%.

Отчетность Costco за 3-й квартал 2019 фингода, завершившийся 12 мая, была неплохой. Выручка увеличилась на 7.4% г/г до $34.74 млрд. и оказалась примерно на уровне консенсус-прогноза. Чистые продажи повысились на 7.4% до $33.96 млрд., а клубные сборы поднялись на 5.3% до $776 млн. Операционная прибыль выросла на 5.2% до $1.12 млрд., и операционная рентабельность составила 3.2%. Прибыль на акцию подскочила на 20.6% до $2.05 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1.82. По итогам первых 9 месяцев 2019 фингода компания заработала $5.79 на акцию (рост на 22.2%) при выручке $105.21 млрд. (рост на 8.3%).

Costco завершила 3-й финквартал, имея на счетах $8.17 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций, общий долг составил $6.50 млрд. В отчетном периоде компания выкупила с рынка собственные акции на $44 млн., а квартальный дивиденд в размере 65 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне 0.9%.

В конце 3-го финквартала под управлением Costco находились 776 оптовых складов – 539 в США и Пуэрто-Рико, 100 в Канаде, 39 в Мексике, 28 в Великобритании, 26 в Японии, 16 в Южной Корее, 13 на Тайване, 11 в Австралии, два в Испании и по одному в Исландии и во Франции. В отчетном периоде компания открыла три новых склада.

Мы считаем, что бизнес-модель Costco, предусматривающая большие объемы продаж различных товаров по дисконтным ценам, останется действенной в ближайшие годы в условиях сохраняющейся экономической слабости в мире и позволит ей и далее показывать хоть и не самые высокие, но стабильные темпы роста финансовых показателей. При этом значительная географическая диверсификация бизнеса Costco сглаживает риски, связанные с возможным резким ухудшением ситуации на отдельных рынках. Мы также положительно оцениваем планы компании по расширению своего присутствия в сегменте интернет-торговли.

Мы поднимаем целевую цену акций Costco до $320 и продолжаем рекомендовать данные бумаги для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $280.