Пенсия в долларах: зачем, почему и как правильно инвестировать с минимальным риском

Статья будет полезна тем, кто живёт в России и имеет доход в рублях. Я расскажу о том, почему нужно копить в долларах и как обеспечить вложениям хорошую доходность при минимальных рисках.

Мне 33 года, мои родители недавно вышли на пенсию, и их знакомые и родственники тоже постепенно выходят на пенсию. Реальный размер пенсии, которую сейчас назначают людям, которые всю жизнь работали — 15-20 тысяч рублей. Достойно на эти деньги жить невозможно, поэтому я задумался о том, какие есть варианты решения проблемы.

Для оптимистов: возможно, через 30 лет после десятка пенсионных реформ люди начнут получать пенсии, на которые можно жить, а не существовать — прекрасно, в этом случае у меня просто будет две хорошие пенсии.

Простое консервативное решение — откладывать деньги. Давайте поймем сколько нужно откладывать и какие есть поводные камни.

На финансовом рынке есть компании (негосударственные пенсионные фонды, инвест-компании и пр.), которые предлагают различные пенсионные продукты, однако меня смущают некоторые моменты:

• Я должен доверить деньги какой-то компании на 30 лет, но внутренний голос говорит «что ты делаешь, прекрати».
• Раз в 5-10 лет в стране происходит кризис / девальвация / рецессия или что-то подобное. В любой из таких кризисов фонд или инвест-компания может разориться или исчезнуть.
• Деньги могут украсть (хитрый менеджмент или собственники).
• Деньги могут работать неэффективно (посмотрите последние отчеты негосударственных пенсионных фондов).

В общем, вариант «плати нам регулярно в течение 30 лет, а потом, если мы не разоримся и не прогуляем твои деньги, мы начнем платить тебе» мне не подходит.

Более разумный вариант — копить самостоятельно, общая схема выглядит так:

• Ежемесячно откладываем X рублей.
• Инвестируем деньги в какие-либо инструменты, чтобы обгонять инфляцию и получать доход.
• Продолжаем откладывать, инвестировать и реинвестировать.
• Выходим на пенсию и начинаем тратить. Поскольку мы не тратим все сразу, то деньги еще какое-то время работают.
• Пенсию тоже индексируем на величину инфляции.

Преимущества подхода

У подхода «копить самому» есть ряд преимуществ относительно варианта «отнести деньги в НПФ»:

• Я контролирую свои деньги сам. Единственный, кому мне нужно доверять — биржевой брокер, но они более-менее прилично контролируются.
• Если в моей жизни изменятся приоритеты (например, я решу, что я хочу умереть молодым, потратив все деньги на Ибице) или появятся чрезвычайные обстоятельства (любые), то эти деньги доступны мне в любой момент, и мне не нужно думать, как выковыривать их из НПФ. Очередная ипотека, путешествия, «последний айфон» к чрезвычайным обстоятельствам не имеют отношения.
• Все, что не будет потрачено, унаследуют мои близкие.

Переходим к математике

Для всех расчетов я использовал такие вводные:

• Копить начинаю с завтрашнего дня и до 2046 года (мне будет 60).
• Желаемый размер пенсии — 120 тысяч рублей в сегодняшних деньгах (этого должно хватать на медицину, разумные путешествия, блэкджек и т.п.)
• Тратить буду в течение 20 лет (я оптимист).
• Если вдруг все будут жить до 120 лет и менять старые органы как запчасти в авто, буду тратить поменьше.

Для расчета критически важны следующие цифры:

• Уровень инфляции
• Доходность инвестиций

Чем выше положительная разница между уровнем инфляции и доходностью инвестиций, тем меньше нужно откладывать ежемесячно.

Инвестиционные инструменты

В качестве инструмента для вложений я использую рублевые облигации, доступные на ММВБ через любого брокера.

Эта статья не про облигации, поэтому предлагаю принять, что на рынке существует множество облигаций с хорошей доходностью и приемлемым риском. В целях расчетов считаем нормальной доходность в 12% годовых.

Под такой процент можно дать в долг компаниям второго эшелона: не Сбербанк, но и не микрозаймы. Облигации в компании, которым рынок дает под 12%, имеют определенные риски, поэтому не стоит вкладывать в одну облигацию более 5% портфеля. Лучше — 2-3% портфеля, тогда отдельный дефолт не станет большой проблемой.

Считаем инфляцию

Уровень инфляции за последние месяцы брать не стоит, т.к. за последние 20 лет она менялась в очень широких пределах. Вот график инфляции в России по годам за последние 10 лет.

Инфляция в РФ за последние 10 лет https://www.statbureau.org/ru/russia/inflation-charts-yearly

Для базового расчета используем следующие данные СтатБюро:

• Инфляция за 5 лет (2014-2018) — 41.64%, средняя — 7.18%.
• Инфляция за 10 лет (2009-2018) — 101.77%, средняя — 7.27% (ее и возьмем).

Считаем пенсию в рублях

Итак, если я хочу в 2046 году получать эквивалент нынешних 120 тысяч рублей, то мне нужно откладывать ежемесячно ~27400р., увеличивая эту сумму каждый месяц на величину инфляции. Расчет актуален для доходности в 12% годовых.

Эквивалент 120 тысяч с учетом инфляции в 2046 году составит 856 тысяч рублей, а на счету в момент выхода на пенсию будет почти 135 млн рублей. Поразительная цифра, но инфляция в 7% на дистанции в тридцать лет так и работает.

График накоплений и трат выглядит так:

Баланс пенсионного счета, если копить в рублях

В момент выхода на пенсию 135 млн рублей продолжают приносить доход, а я начинаю тратить эти деньги, причем с ускорением (т.к. пенсия тоже увеличивается вместе с инфляцией). 120 тысяч рублей сегодня превращаются в 3.6 млн рублей в 2066 году.

Тут нужно остановиться, чтобы сформулировать пару важных вопросов:

• Верите ли вы в официальные данные о том, что цены за 10 лет выросли вдвое (+101%), или ощущается как «прилично побольше»?
• Сколько кризисов переживет рубль за следующие 30 лет и сохранится ли он в неизменном виде?

 Я скептик.

Первое: официальная инфляция хорошо учитывает капусту, кабачки и ремонт обуви, но плохо учитывает электронику, автомобили и медицину.

Второе: у меня нет уверенности в покупательской способности рубля на дистанции в 30 лет, поэтому переходим к «Плану Б».

Основные сомнения по поводу рубля такие: что это будет за валюта, каков будет ее курс и покупательская способность, поэтому я решил посмотреть на более стабильную валюту, а именно доллар США.

Официальная накопленная инфляция в РФ за 10 лет составила 101.77% (7.27% в год в среднем). В США за тот же период инфляция составила 19.51%, в среднем это 1.79% в год.

У доллара есть и другие плюсы: широкая поддержка по всему миру и максимальная стабильность как платежного средства. Достаточно сказать, что если у вас есть доллар 1861 года, то вы можете им расплатиться где угодно (на территории США как минимум). Это означает, что с 1861 года с ним ничего не происходило кроме инфляции. Рубль за это время пережил отмену крепостного права, несколько революций, деноминаций и дефолтов.

Расчет пенсии в долларах

Доллар сегодня стоит 66.79р., пенсия в 120 тысяч рублей эквивалентна 1800$. Инфляция — 1.79%, доходность — 6% годовых, ежемесячно необходимо откладывать 480$.

В 2046 году у меня будет 485k$ на счету и пенсия в 2958$.

Баланс пенсионного счета, если копить в долларах

 Люди, знакомые с рынком облигаций, вправе тут задать вопрос: где ты нашел стабильные 6% в долларах США, да еще и с рисками, характерными для облигаций?

Эту проблему я решал так: сначала я покупал доступные на ММВБ еврооблигации российских компаний, получалось 5-6% годовых, а с учетом роста их стоимости в последний год даже выше, ближе к 8% годовых, но есть две проблемы:

• Стоимость облигаций за последний год выросла, и доходность упала до 2-3% годовых для тех, кто захочет их купить сейчас.
• Облигаций крайне мало, 10-20 подходящих бумаг от десятка эмитентов.
• Высокий порог входа. Вы не сможете ничего купить на сумму меньше 1000$.

Немного магии: фьючерс

Это, конечно, не мое изобретение, на бирже вообще трудно придумать что-то новое, но для человека не из мира финансов это может оказаться свежей идеей. Итак, вот что я делаю сейчас:

• Покупаю фьючерс на доллар США, например, Si-03.20 с датой исполнения («экспирации») 19 марта 2020 года, за это на моем счету блокируют гарантийное обеспечение (ГО) в размере ~5000р. (эта цифра плавающая, но для расчетов это не очень важно). Эти деньги я также учитываю в общем объеме инвестиций, т.к. они не бесплатные и могли бы работать, если бы не были блокированы.
• Расчетная цена этого фьючерса в момент покупки — 68566р. за 1000$, то есть 68,56р. за доллар. Если доллар в марте 2020 года будет стоить меньше — я понесу убыток, если больше — получу прибыль.
• Покупаю рублевые облигации с доходностью 12% годовых на 59590р. Сумма подбирается таким образом, чтобы в дату исполнения фьючерса выполнялось уравнение:

 (Стоимость облигаций + доход + размер ГО + доход/убыток фьючерса) / курс доллара = 1000$

Вложения 59590р. + ГО 5000р. = 64590р., по текущему курсу это 967$.

59590р. под 12% годовых к дате экспирации фьючерса (19.03.2020) превратятся в 63540р. Прибавим гарантийное обеспечение 5000р., в сумме — 68540р. Это «рублевый результат» вложений, а теперь давайте прибавим к нему результ фьючерса:

• Если доллар будет стоить 58р., то убыток по фьючерсу составит 10566р. Вычитаем его из рублевого результата и получаем 57974р., то есть 1000$ по курсу 58р.
• Если доллар будет стоить 65р., то убыток по фьючерсу составит 3566р. Вычитаем его из рублевого результата и получаем 64974р., то есть 1000$ по курсу 65р.
• Если доллар будет стоить 75р., то доход по фьючерсу составит 6434р. Прибавляем его к рублевому результату и получаем 74974р., то есть 1000$ по курсу 75р.

Результат — мы превратили 967$ в 1000$ за 201 день, что соответствует доходу в 6.09% годовых.

Магия этого подхода в том, что вы превращаете рублевые облигации в долларовые облигации. Фьючерс не бесплатный, курс экспирации всегда отличается от курса в момент покупки, тем самым в него заложена плата за его использование, поэтому 12% в рублях превращаюся в 6% в долларах, но цель достигнута.

В биржевой терминологии это называется «хеджирование». Вы платите понемногу каждый день владения фьючерсом, чтобы «зафиксировать» приемлемый для вас курс доллара в будущем.

Плюсы описанного подхода

• В отличие от еврооблигаций, рублевых облигаций на бирже море, с разной доходностью и разным уровнем риска.
• Обычный номинал рублевой облигации — 1000р., облигации в долларах — 1000$, поэтому покупать и продавать рублевые облигации намного проще. На 1000$ я могу купить максимум одну облигацию в долларах, тогда как в рублях на ту же сумму я могу собрать портфель из 5-10-20 бумаг.
• Рублевые облигации в основном более ликвидны, чем еврооблигации.

1. Что если облигация подорожает к моменту погашения? В этом случае я получу дополнительный доход. Я могу продать эту облигацию с дополнительной прибылью и заменить ее на другую.
2. Что если облигация подешевеет к моменту экспирации фьючерса? Для себя я выбираю облигации со сроком погашения в ~3 года и учитываю доходность к погашению, поэтому это не страшно. Когда истечет действие фьючерса, я пересчитаю портфель и куплю новый фьючерс, а облигацию продолжу держать. В конечном итоге она заработает мне нужные 12%, если не случится дефолт.
3. Что если случится дефолт по одной из облигаций? На дистанции в 30 лет это рано или поздно случится. Я не держу больше 2.5% портфеля в одной облигации. Даже если ее стоимость снизится до нуля (а чаще она снижается до ненулевых значений типа «30% от номинала»), мой портфель серьезно не пострадает. Или я вложу в него дополнительые средства, или у меня будет поменьше пенсия, или я смогу какое-то время получать повышенный доход (6% не предел), что компенсирует потери.
4. Что если вкладывать в облигации под 15% вместо 12%? Каждый сам определяет для себя приемлемый уровень риска. От дельты между инфляцией и доходностью зависит только сумма, которую нужно ежемесячно вкладывать. Например, если вместо 6% годовых я смогу получать 7%, то вместо 480$ можно вкладывать 375$ (учитывайте, что это +1% каждый месяц на протяжении 30 лет). Вкладывать нужно меньше, но и риски возрастают. Под 12% можно дать деньги лизинговой компании или цементному заводу, под 15% — микрофинансовой организации или сети маникюрных салонов. Больше доходность — выше риски дефолта.
5. Что если случится идеальный всемирный кризис / дефолт? В этом случае я продам все бумаги и посижу немного в долларах, а потом разберусь как действовать в новых условиях.
6. Что если я хочу получать пенсию в другой валюте? Без проблем, на ММВБ есть фьючерсы на евро, швейцарский франк и другие валюты. Считайте инфляцию и действуйте. Кстати, инфляция в Еврозоне за 10 лет — 13.83%, в среднем 1.3% в год.
7. Что если доллар рухнет и превратится в фантики? Ну-ну.

Я поделился своим подходом к пенсионным накоплениям, он заключается в следующем:

• Копить самостоятельно вместо надежды на государственную пенсию.
• Копить в долларах вместо рублей.
• Использовать связку «облигации в рублях + фьючерс», чтобы получать 6% в долларах с рисками не выше облигационных.

Описанная стратегия не запрещает инвестировать в другие инструменты (в себя, в акции, в недвижимость и пр.) Для каждого способа инвестиций существует свой уровень риска.

Данная стратегия реализует минимальный риск.

Ссылки

Таблица расчета пары «фьючерс / облигации».

Таблица расчета пенсии в USD.

Годная статья про фьючерсы в Тинькофф-журнале.

Статья скопирована из сайта vc.ru — ссылка на оригинальную статью, смотреть тут