ДИВИДЕНДЫ — жалкие подачки для тех, кто не умеет считать.

«Компании платят дивиденды! Большие дивиденды! Можно купить акции и жить на дивиденды как рантье! Вам не нужно продавать свои акции, для получения прибыли, т.к. компании платят дивиденды!!!»

Слыхали подобное? Сегодня разберем и докажем, что пачка дивидендных компаний почти всегда проиграет по доходности пачке тех компаний, которые не платят дивиденды вообще.

Короче, у нас бизнес, нормальный такой, строим многоквартирные дома, и даже, внезапно, есть инвестор, который дает капусту, чтобы мы строили и продавали.

Наша цель с вами понятна, платить себе зарплату не слишком большую, чтобы инвестор не сказал, что мы охренели, и не ушел от нас, а также % с построенных и проданных квартир, чтобы когда мы молодцы и продали много, мы могли срубить наши сотни лямов и инвестору нечего было нам предъявить, т.к. мы очевидно же — молодцы.

А у инвестора цель какая? Очевидная — заработать максимум денег, все, точка. И вот строим мы дом и продаем его удачно. Вложили лям и заработали инвестору лям сверху. Теперь внимание вопрос: что делать инвестору дальше?

Ответ очевиден, разумеется реинвестировать прибыль и построить теперь уже 2 дома, чтобы на следующем обороте, прибыль была уже 2 000 000 за год. Этого же развития сценария хотим и мы, как директор, т.к. нам заплатят больше зарплату и в 2 раза больше бонусов по итогам года. Теперь построим график таких реинвестиций для инвестора:

1 год = 2млн, 2 год = 4млн, 3 год = 8млн, 4 год = 16млн, 5 год = 32 млн, 6 год = 64млн, 7 год = 128 млн, 8 год = 256 млн, 9 год = 512 млн, 10 год = 1 ярд… 20 год = 1000 ярдов… 30 год = 1 квадрилион… 40 год = 1 квинтилион… 50 год = 1 секстилион или 1 000 000 000 000 000 000 000 денег. Стоп, стоп, че за Хрень?

Столько денег на планете уже давно нет, уже всю галактику пустыми квартирами застроили, еще 10 лет и на межгалактический рынок недвижимости выйдем и будем черными дырами торговать.

Естественно, так быть физически не может. Рано или поздно наш бизнес выйдет на некий предел масштабируемости капитала, и мы физически не сможем строить больше какого-то количества домов, т.к. их банально некому будет продавать.

Что теперь инвестору делать? Есть 2 пути, либо продавать дешевле, чтобы выйти на рынок менее состоятельных граждан и уменьшать свою норму прибыли, либо наконец, начинать забирать прибыль из бизнеса и не масштабировать его, т.к. рентабельность инвестиций уже не такая вкусная, как раньше, ввиду достижения насыщения рынка нашими застройками.

Интересно, а как в мире ценных бумаг происходит подобное? Что делает совет директоров и акционеров тогда, когда некий предел расширения бизнеса уже достигнут и наличные деньги уже некуда распихивать по инвестпроектам внутри компании? Правильно! Именно теперь пришла пора раздавать свободные деньги в виде дивидендов! И что же означают большие дивиденды на языке компаний? Означает это: «Мы короче х.з., что нам делать со всеми этими деньгами, т.к. не можем найти еще больше клиентов под наши такие супер прям всем нужные услуги, а если снизим цены, то начнем работать в убыток, по этому вот вам ОГРОМНЫЕ ДИВИДЕНДЫ, мы молодцы!»

Большие дивиденды часто означают либо достигнутый предел масштаба на рынке, либо отсутствие перспектив для расширения в голове руководства.

Ну, что я все слова, да слова, давайте посмотрим какие-нибудь группы портфелей бумаг, которые платят много дивидендов и группы, которые платят мало дивидендов.

Есть у нас такие инструменты? Есть, встречайте наших красавцев: DVY (платит 3,24%), VIG (платит 2,03%), IJH (платит 1,64%), а также бумаги фонда Баффета — BRK-A, который вообще не выплачивает дивиденды и все реинвестирует до копейки.

На всякий случай уточню, что на графике уже учтены дивидендные выплаты, которые суммируются с доходностью от роста бумаг и прибавлять дивидендную доходность к доходности на графиках не нужно и более того — нельзя. Синяя линия DVY (платит 3,24%), красная линия VIG (платит 2,03%), желтая линия IJH (платит 1,64%), зеленая линия BRK-A (платит 0%).

А ведь это еще не самые высокие ставки по дивидендам, есть индексы по которым выплаты доходят до 10% в год, например YYY (платит 9.45%). Думаю вы догадываетесь на сколько там все плохо, но я буду хорошим мальчиком и покажу вам это:

Да, YYY это зеленая линия, вместо BRK-A на прошлом скрине, с дивидендами под 10%, которая имеет конечную доходность 5,18% годовых без вычета инфляции, голый график без дивидендов постоянно летит в пропасть со средней скоростью более чем -4% в год!

А теперь FATALITY! А вы знаете, что на дивиденды вы заплатите еще и налог?))) Для резидентов США -10% от суммы дивидендов, а для нерезидентов -15%. То есть конечная картина еще более ужасающая, и конечной доходности таких индексов как YYY едва хватает на то, чтобы побить уровень инфляции!

Думаю, что дальнейшие комментарии, по поводу целесообразности формирования долгосрочного портфеля на основе компаний с высокими дивидендами, излишни. Теперь надеюсь ваша реакция на предложение покупки компании, платящей дивиденды выше, чем в среднем по рынку, будет примерно такая:

В этой статье мы подробно разобрали подводные камни индексов компаний с высокими дивидендами. Автор не отрицает, того факта, что можно зарабатывать на компаниях с дивидендами, если вы хорошо разбираетесь в бухгалтерии предприятий и можете на основании отчетов отбирать редкие и удачные исключения. Но для человека плохо понимающего структуру и отчетность того бизнеса, который он собирается купить — повышенные дивиденды всегда должны быть знаком тревоги о том, что с перспективами компании все не так гладко, как хотят их представить управляющие.

Подробнее о стиле торговли который сильно бьет рынок: https://vk.com/veryeasytrade

В следующей статье разберем, наконец, как построить ультимативный портфель ценных бумаг, который будет работать на уровне сильнейших инвестиционных фондов и за который естественно не надо будет никому платить) Всем удачи!