Инвестиции в акции ВТБ более рискованны, чем в акции Сбербанка - ИК QBF

Банк ВТБ представил финансовые результаты за 1 квартал 2019 года по МСФО.

Чистая прибыль банка сократилась на 16,2% г/г до 46,5 млрд руб. в основном из-за снижения чистого процентного дохода на 10,4% г/г до 104,2 млрд руб. В 1 квартале 2019 года банк значительно увеличил выплаты по депозитам населению на 18,1% г/г до 119,2 млрд руб., тогда как доходы от кредитования увеличились только на 12,7% г/г до 237,9 млрд руб. Результаты оказались в рамках ожиданий, в связи с чем акции не продемонстрировали негативной динамики на сокращении финансовых показателей.

23 апреля набсовет ВТБ утвердил новую стратегию до 2023 года, согласно которой чистая прибыль ВТБ в 2019 году должна составить около 200 млрд и ускориться до 300 млрд руб. к 2022 году. Учитывая результаты за 1 квартал 2019 года, Банк ВТБ идет по плану, хоть и без его перевыполнения, как в 2018 году. Поддержку акциям банка в долгосрочной перспективе может оказать решение о повышение нормы дивидендных выплат до 50%, которое заложено в стратегию. В этом случае дивидендная доходность акций ВТБ может составить порядка 9-10% за 2019 год. Несмотря на это, инвестиции в акции ВТБ более рискованны, чем в акции Сбербанка в связи с относительной неопределенностью в перспективах выполнения стратегии. При этом есть и существенные расхождения в ключевых финансовых показателях: рентабельность капитала у ВТБ составляет 12% против 22,9% у Сбербанка. Тем не менее акции ВТБ в текущих котировках предполагают оправданную премию за риск и могут рассматриваться в инвестиционных целях в долгосрочной перспективе.

Иконников Денис
    ИК QBF