Представим себе иностранного инвестора собирающего себе портфельчик для инвестиций:
1) Например он выбирает между инвестициями между Индонезией и Россией. На практике он выбирает между индексом IDX и RSX.
IDX — смотрим на график — растет себе и растет.
RSX — упал в 2008 с 60 до 11 потом вырос до 42 баксов и с того момента падает до 20 ки. Ну и никакого роста естественно.
О чем думает инвестор — ну в россии видать все подохло, давай из экзотики (а россия это экзотика — примерно как акции 4 эшелона) давай лучше купим индонезию.
2) А может ОФЗ прикупить- ведь известно что Россия — великая финансовая крепость? И вот тут действительно — отличная доходность в 8%, но в рублях ;( Смотрит инвестор на рубль и понимает что доходность в 7% ничто по сравнению с горками которые выписывает рубль доллар. По сути он покупает рубль. А покупатели облигаций — это не те люди которые играют активно в спекулянтские игры.
Может быть купить облигации номинированные в валюте? так по ним доходность такая же как и по всем другим развивающимся странам — около 5%.
Это не далеко от американских бумаг по 2,5-2,7%. В целом российские бонды получают свой маленький кусок пирога от таких инвесторов.
3) Может быть насобирать какой нибудь специальный портфель стоков? Газпром например растет? Смотрим график газпрома в долларах — и даже 20 процентный рост — так пыпурочка на факте падения акции в долларах.
Выводы по вкусу.
Но мне лично кажется что то, что ЦБ РФ ушел c рынка валюты и не регулирует курс — как высказался ВВП «не палит резервы» — привело к тому, что российский рынок стал не интересен инвесторам. Огромный непредсказуемый валютный риск — в разы больше чем возврат от российской экономики, в итоге — отсутствие инвестиций.
А уж дополнительные риски — как санкции — так это вообще убивает такую инвестиционную идею как давайте купим что то в россии на корню.
А легко ли это будет исправить? Скажем завтра ЦБ РФ объявляет что все было ошибкой — и он возвращается к коридору например 62-64 рубля за доллар.
Нужно как минимум 5-7 лет, чтобы на графике появился какой то выхлоп в виде роста экономики — который трансформируется в рост акций в рублях, который в связи с фиксированным курсом трансформируется в рост акций в баксах — и его заметят глобальные инвесторы.
У нас как раз был такой рост инвестиций в Россию в перед 2008 — рубль был крепким, а прибыль компаний росла — инвесторы с удовольствием покупали рынок. Но до этого момента сейчас очень и очень далеко.
PS Нужно ли российским инвесторам выходить из российского рынка? Я считаю что тоже да - нужно. Хорошие показатели по PE и высокая див доходность которые дают российские компании никак не обеспечивает риски по рублю. Вы легко можете найти компании с хорошим PE в более стабильных странах и даже в US вы можете найти компании которые платят 8-9% USD в долларах в качестве
дивидендов (из того же например сектора — газо и нефте добычи).
А уж если хочется играть в валютные игры через покупку акций компаний в странах где сильно обесценилась валюта — то тогда имеет смысл смотреть на Турцию, Агрентину — вот где есть большая вероятность роста местной валюты. А по рублю? Никто не верит что мы до 62 дойдем, да и причин нет — минфин — цб — финансовая крепость — ну в целом все понятно =(
В целом тот огромный отток капитала который мы видем из России — это даже не отток — это БЕГСТВО капитала — тоже связано с политикой ЦБ. Даже если вы здесь в России имеете компанию где внутренний IRR проектов — 15% годовых, над вами все равно как домоклов мечь висит риски по рублю. Не проще ли вывести деньги и инвестировать в свой же филиал компании где нибудь в европе. Да пусть там IRR будет 7%, но нет этого огромного непредсказуемого риска по рублям.
А что касается России, то рост и ВВП и фондового рынка тут тормозит монетарная борьба с инфляцией, рост налогов. В страну с такой монетарной политикой нерезы точно не пойдут. Они же не идиоты и прекрасно знают, что американский рынок растёт за счёт поступательного (без учёта декабрьского скачка) роста денежной массы. С чего на российском должно быть иначе?
(100%+ставка кредита для бизнеса) /(100%+инфляция)
Чем ближе это соотношение к 1, тем больше берет кредитов бизнес, чем больше берут кредитов, тем больше рост денежной массы. А чтобы числитель падал, должно быть больше денежное предложение от государства за счёт ослабления резервных требований для банков и уменьшения ставок депозитов в ЦБ ниже инфляции.
У нас же ЦБ борется за уменьшение знаменателя за счёт высоких ставок депозитов в ЦБ и ужесточения резервных требований.
Зимбабве и Венесуэла — это из «другой оперы». Там указанное соотношение тоже высокое и увеличение знаменателя его не уменьшает, как у нас в 1992-1994, и в такой инфляции тоже смысла нет.
Американский рынок растёт из-за неконтролирумой и ничем необспеченной печати долларов, и вброса их на фондовый и денежный рынок. Это что, здоровый рост?
(Посмотри среднюю ставку ФРС за последние 10 лет. Плюс QE. Плюс уже на 2.5% вопят, что ставка высокая и рассуждают о понижении.)
Европейский рынок не падает по той же причине.
Да дай им всем на 1 год нашу 7.75% ставку, и американская и европейская экономика рухнет, кризис будет хуже 2008.
Наша же не рухнула при 17.5% в 2015. У нас запас прочности — железобетон. Вдолгосрок бери любые российские активы — не ошибёшься. (Но только с госучастием, ибо остальные могут отжать.) Доллар же и евро — мегариск.
Как вы считаете, это (выпуск всё новых и новых долларов под околонулевую ставку) продлится бесконечно (условно говоря линейный рост 100 лет), или на каком-то уровне достигнет насыщения и ФРС начнёт сокращать баланс?
Я лично ожидаю, что потеря веры что доллар — это абсолютное мерило всего в мире, произойдёт уже при моей жизни. Америка замыкается на себя — внутреннее производство+внутреннее потребление. Покупать она ничего ни у кого не хочет (протекционизм), а продавать миру она ничего не может (при текущем курсе её товары неконкурентоспособны).
Результатом станет падение доллара по отношению к всем реальным активам (энергия, природные ресурсы, плодородная либо просто хорошая для жизни земля) аналогичное падению биткоина год назад.
Свой пенсионный портфель (когда закончу активные спекуляции) буду формировать только из эмитентов, имеющих реальные активы. Доллар же сейчас считаю спекулятивным инструментом в стадии хайпа, наподобие биткоина.
Держали, держали франк в привязке к евре.
А потом бац! Неожиданно отвязали.
Соплей и кровищи в тот день было море на рынках.
Даже один амерский брокер почил в бозе.
Видать не знали швейцарцы, что коридор — это хорошо.
Вы только вдумайтесь, в Росси есть возможность халявно получить то, что вам пожизненно (а может и нескольких поколений вашей семьи!) будет нести деньги, а вас убеждают, что это всё хреново, потому что рубль может упасть!!!!
Вот и поют на все лады:
Зелен виноград, продавайте пока есть кому и не сгнил.
Странно это. Странно и оченно удивительно.
Чо бы вам спокойно не торговать Америку?
Там тоже наверняка есть рускоязычные ресурсы, если у вас такая тяга к русскому языку.
Практически за год, Карл! При том что ставка ЦБ тогда была практически 10,5% годовых, то есть ОФЗ болтались в том же районе.
Про то и разговор — что предположить выхлоп при такой волайтиности рубля невозможно. А невозможно — следовательно нет инвесторов из фондов — ибо им надо показывать стабильные плюсовые результаты инвесторам.
С другой стороны — те кто зашёл в 2015-2016м на долгий срок, по-прежнему имеют доходность порядка 10% годовых. Причём если они выскакивали на первой волне чёрного понедельника, то даже у сидящего в облигациях было бы процентов 15-20 просто с ничего. А Американская нефтянка… Был тут топик, где один товарищ нахваливал какие шикарные дивиденды выплачивает компания. К сожалению не помню деталей, но грубо говоря на 10% годовых дивидендов компания теряла 10% в стоимости акций.
Более того, откройте валюты развивающихся стран и все в той или иной мере просели за этот период.
И доу-джонс от января 2018го в отрицательной доходности. Полугодовой насдак в нуле болтается. Сандп годовой в нуле болтается. И это величайший американский рынок.
Дело не в волатильности валюты, а в точке входа.
правда, я не очень понял про политику ЦБ. Лично я доволен проводимой ЦБ политикой. (а с учётом политической ситуации в стране, даже, очень доволен).
Возможно, многие ругают ЦБ за то, что в ведении Министерства Финансов.
Люди (большинство) сделали выбор в 11-м, 12-м, 14-м, 18-м...
и уже тогда было ясно, что будет и 0.5% в год, и что они будут за счёт гос.расходов.
Меня это радует. да. Потому что, меня всегда радует, когда выбор имеет последствие. Мы же христиане)
Для иностранцев инвестиции в офз и акции сейчас — охренительно выгодно. За год/два все минимум даст 15% (что то и 40/50%). И это фактически в $ при стоячем рубле
Когда-нибудь у ЦБ РФ кончатся силы сдерживать рост, и мы увидим декабрь 2014-го, только в другую сторону.
Но в целом я согласен. Рубль недооценивают сильно.
Я всю валюту продал.