Мосэнерго: холодная погода поддержала выручку

Увеличение продаж тепловой энергии помогло выйти в плюс. Мосэнерго опубликовало слабые финансовые результаты за 4 кв. и весь 2018 г. по МСФО, которые, впрочем, оказались лучше, чем в 3 кв. за счет благоприятных для бизнеса компании погодных условий. Выручка от продажи электроэнергии и мощности в 4 кв. снизилась на 3,2% (здесь и далее – год к году) до 33,2 млрд руб., несмотря на прирост выработки электроэнергии на 4,3%, что объясняется окончанием срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении двух объектов ДПМ. Более холодные температуры наружного воздуха по сравнению с уровнями годичной давности способствовали увеличению отпуска тепловой энергии на 5,6% и выручки от продажи тепла на 9,6% до 29,0 млрд руб. В итоге суммарная выручка прибавила 3,6%, достигнув 62,9 млрд руб. в 4 кв., а за весь год она выросла лишь на 1,4% до 198,9 млрд руб., в том числе выручка от продажи электроэнергии и мощности упала на 2,1% до 116,4 млрд руб., а от продажи тепла – увеличилась на 6,3% до 80,0 млрд руб.

Рентабельность продолжает снижаться. Опережающий прирост выработки рост расходов на топливо (плюс 9,9% в 4 кв. и 6,1% за весь год), а также расходов на оплату труда (плюс 3,3% и 3,1% соответственно) способствовал падению EBITDA на 7,2% и 7,9% до 14,3 млрд руб. и 43,8 млрд руб. и снижению рентабельности на 2,6 п.п. и 2,3 п.п. до 22,8% и 22,% соответственно. Чистая прибыль сократилась на 7,8% в 4 кв. до 7,4 млрд руб., а по итогам года снижение составило 13,7% до 21,4 млрд руб. При условии выплаты дивидендов в размере 26% от прибыли по РСБУ (ожидается для всех дочерних компаний Газпром энергохолдинга) дивидендная доходность составит приблизительно 7,2%.

Свободные денежные средства используются для сокращения долга. Несмотря на слабые показатели отчета о прибылях и убытках, финансовый профиль Мосэнерго выглядит очень сильным. Капитальные затраты за год составили 16,6 млрд руб., или около 47% от операционного денежного потока. Остальные поступления были использованы для сокращения долга (минус 82% с начала года) и накопления денежной подушки, которая на конец года составила 26,6 млрд руб. Чистый долг с начала года отрицательный.