Портфель облигаций или что взять вместо мусора
Дисклеймер- автор не несёт ответственности за любые последствия вызванные применением данного материала. Данный материал является личным мнением и не несёт в себе рекомендации к действию.
В последнее время стали очень популярны мусорные облигации, я решил подобрать альтернативу из компаний которые имеют достаточно высокую доходность, однако обладают инвестиционным рейтингом.
Лизинговая компания работает с 2004 года, 26 место по объёму лизингового портфеля.
Не так давно АКРА повысила рейтинг с ВВВ+ до А-. Котировки пока не отреагировали.
цена в терминале 99,85 дох. 11,22% погашение через 779 дн.
Амортизационное погашение равными частями по 8,3% от номинала.
Фактически половина вложенных вами денег вернётся уже через год.
Подходит для тех кому интересно короткое вложение средств под хороший процент и с хорошей надёжностью.
Основной риск в ухудшении экономической ситуации, когда большинство лизингополучателей не смогут расплатиться по долгам. Даже если Элемент лизинг получит оборудование, то всё равно не сможет его реализовать за нормальные деньги(если вообще сможет реализовать), так как цены будут идти вниз.
Для сравнения, ближайший конкурент из лизингов это Трансфин М 001р-04 (А-)
цена в терминале 100,3 дох. 10,55% ближайшая оферта через 624 дн.
В финансовую отчётность углубляться не вижу смысла, так как в случае серьёзных проблем в экономике компания вполне может обанкротиться. Не сомневаюсь что специалисты АКРА или Эксперт РА проведут анализ финн. отчётности лучше меня и лучше большинства тех кто инвестирует в мусорные облигации. Это же справедливо и для выпусков указанных ниже. Единственный способ защиты от потерь это диверсификация.
Компания занимается коммерческой недвижимостью. В портфель компании входят: ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье», ТЦ «Ритейл Парк», ТДК «Тульский», ТЦ «Коломенский», ТРК «Пражский Град».
Рейтинг АКРА ВВВ, интересно что выпускам облигаций рейтинг не присвоен.
цена в терминале 99,90 дох. 13,24% ближайшая оферта через 318 дней.
После 2014 года коммерческая недвижимость оказалась в кризисе. Однако ситуация стабилизировалась и потихоньку улучается. Естественно в случае крупных потрясений компания опять может стать убыточной и встанет вопрос о возможности обслуживать долг.
Ближайшее более менее крупное погашение долга в сентябре 2020
Softline — международная ИТ-компания, поставщик ИТ-решений и сервисов, работающий на рынках России, восточной Европы, центральной Азии, Америки, Индии и Юго-Восточной Азии
Рейтинг Эксперт РА ВВВ
цена в терминале 98,73 дох. 12,21% ближайшая оферта через 680 день
Предусмотрена амортизация 50% от номинала через 1,5 года.
Наибольший риск в том что 50% выручки приходится на компанию Microsoft, следовательно, если введут ограничения со стороны США, то компании придётся не сладко.
ГК «Пионер» (Pioneer Group) основана в 2001 году. Основное направление деятельности — разработка и реализация проектов в сфере недвижимости.
Рейтинг Эксперт РА ВВВ
цена в терминале 101,5 дох. 11,06% ближайшая оферта через 448 дней.
Данную облигацию нельзя покупать выше чем по 100,5-100,7 доходность примерно 12%. Проблема в том что недавно компания досрочно погасила 001-р02, следовательно если мы купим по 101,5 и её досрочно погасят к выплате купона, то доходность может быть просто мизерной(если вообще буде).
Ближайший конкурент СэтлГрупп Б1р1 (ВВВ+) 1359дней., цена в терминале 100,49
дох. 9,83%
Наиболее серьёзный риск это изменение правил игры в строительной отрасли. Выживут не все, а те кто останутся, будут больше занимать на облигационном рынке, что будет толкать доходности вверх.
Данный обзор является предложением сравнить доходности и подумать, прежде чем покупать мусорные облигации. Возможно, вы сможете снизить риск своего при этом сильно не потеряв в доходности. Ну и конечно покупателю мусорных облигации нужна диверсификация, данные эмитенты могут помочь ему в этом.
P.S не торопитесь покупать, ближе к вечеру предложение может увеличится а цена снизится .
Забыл добавить по Софт лайн трейд 001-р01 :
S&P присвоило рейтинг В(что соответствует нашему А) головной компании Axion Holding Cyprus, так как она является офферентом по облигациям, то рейтинг можно засчитать и для Софтлайн трейд.
Зависнуть это вы верно сказали, однако если следили за форумом облигаций, то могли заметить что очень много откровенного шлака пиарят!
какой рост имеете ввиду?
а в Системе сейчас акции интересней, поэтому и цена такая на облигации…
При небольшой 2-3 года дюрации, с моей точки зрения, лучше посмотреть на более надежные эмитенты. К примеру на эти (Источник: Промсвязьбанк):
Кроме того бывает что нужно разместить деньги до года, но с хорошим доходом.
С такими табличками есть сложность:
например Уралкалий в России рейтинг А
и ЛСР А, а зарубежные рейтинг Уралкалию дают больше.
Если смотреть по нашим то ЛСР интересней так как большая дох. при меньшей дюрации, а по зарубежным они одинаковые как минимум!
КТЖФинанс очень крутая дох при таком рейтинге!
Дешевле 10 уже не стоит?
Даже не рассматриваю их. Ответственности за невыплату на самом деле у эмитента нет. Будет он платить, не будет это целое исследование. АКРА это аргумент, но тетку-то там сняли перед новым годом. И внятных объяснений я лично не услышал. :-) Можно скидывать перед выплатой купона или там перед офертой, но это надо быть шустрым. :-)
Да, сейчас мы растем, все выглядит оптимистично, на небе ни облачка. :-)
Но уж больно много истерии с впариванием инвесторам облиг дальних эшелонов. Прокатят, думаю. :-) По крайней мере премия выглядит не покрывающей риска.
Элемент лизинг А- это рейтинг с которым НПФ могут покупать облигации
ФПК гарант инвест — при самом худшем раскладе(завтра начнётся великая депрессия ) банкротится до ближайшего крупного погашения не будет, а ближайшее почти через год после оферты.
Софт лайн трейд рейтинг S&P B, как у того же ЛСР!
Пионер- недавно выкупила с рынка свои облигации, для меня это говорит о том что у компании с финансами всё ОК.
По риска с вами согласен, если и покупаю такие выпуски то на небольшую сумму и как можно больше разных)
Брать мало и бежать быстро
а как вы ориентируетесь по объёму ежедневных торгов чем он больше тем лучше?
а плиты это плохо или хорошо?
я так понял что наличие маркет мейкера это хорошо, но маркетмейкер не абы какой должен быть а качественный! я правильно понимаю?
главное, знать когда маркетос планирует свалить.
Объём ежедневных торгов определяет размер позы, чтобы быстро выскочить
а с плитами все сложно.
В принципе, хорошо, когда кто-то ещё интересуется шлаком,
но вас в любой момент могут прихлопнуть сдвинувшимся спредом. Так что тут на любителя.
откройте бумами эмитента.
Там долже быть договор с маркетосом с датой.
Иногда пишут прямо в условиях выпуска
а вот в этих бумагах доходность получится только при погашении, когда цена к 100 отрастет, что не скоро, а промежуточное получение купона с невысокой доходностью прямо скажем + по мусору сейчас много бумаг с купоном 30 дней, что круто, а тут 90-180, ждать долго.
покупать на размещении мусор? а риск не сильно большой?
я говорю про то что учитывая комиссию покупать скажем на 100 000 смысла нет.
получается что нужно брать минимум на 200 тыс. и при этом потенциальная прибыль 1-2% при условии что сможешь продать. А если 2014 год? это сколько нужно размещений удачно провести что бы отбить эти 200 000 пока не наступит кризис?
Или мои расчёты не верные?
В случае с моими облигациями, кто то допустит дефолт(в кризис) но вот все вместе не смогут!
Он сформировался за счет:
1. Участвовал на первичке, выходил выше номинала.
2. Ежемесячный купон — рефинансирование инвестиций.
Позиция 800 т.р. — по текущему спросу могу скинуть весь портфель по ценам выше номинала не более, чем за неделю.
В этом — преимущества.
Риски — если кто-то дефолтнет. Риски минимизируется тем, что выходил в течение года, портфель в сравнении с началом (в апреле) обновлен новыми бумагами на 80% (в портфеле остался только 1 «старый эмитент», остальные заменены новыми). В 2019 году продал старый весь, обновился полностью новыми выпусками, но и их уже распродаю (выше номинала), готовясь к еще новым.
НО. Это сейчас все хорошо, как будет себя вести стакан в кризис — не известно. С ОФЗ все понятно — падают вслед за ростом ставок даже короткие с плавающим купоном (длинные, соответственно, в цене падают сильнее). Первый второй эшелон — аналогично. А вот мусор — он буквально в 2018 году сформировался и как там будут ходить котировки — не понятно (с одной стороны типа риск — могут и на 20% например просесть, с другой стороны — там купон высокий, не должны так падать).
Во втором эшелоне минусы:
— долго ждать купон,
— такую доходность не получить, доходность выше депозита сформируется только ближе к гашению, когда котировка отрастет к номиналу, но в промежутке — низкий депозитный купон.
плюсы — более надежные, можно купить и забыть, а мусор нужно ежедневно мониторить, новость и т.д…
Ходжа Насреддин, Да вроде бы не очень то они надежные. Облигации Мордовия.
www.rusbonds.ru/enwsinf.asp?emit=93871&nid=4910415
дефолт она уже фактически допустила