Итальянская "БОМБА"
Очень интересно, чем же всё-таки закончится эпопея с итальянским госдолгом, который составляет 130% ВВП этой прекрасной страны. Доходность по государственным облигациям продолжает расти, а это значит, что рефинансировать долг придется под всё более высокий процент. Мы все прекрасно знаем, что такая ситуация рано ли поздно приведет к дефолту страны. Если бы не ЕЦБ, то это могло произойти уже в 2012 году, когда доходность по 10-летним гособлигациям поднялась до 7% (см. график ниже). Но Европейский центральный Банк пообещал сделать всё возможное, чтоб не допустить развала Еврозоны. Была запущена программа LTRO, а в 2015 году был включен печатный станок, против чего очень долго выступала Германия. За это время баланс ЕЦБ увеличился до 4.6 трлн евро. Благодаря этим действиям пожар смогли потушить и угроза развала еврозоны отошла на задний план. Если сравнить баланс ФРС (ранее на эту тему писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/705) и ЕЦБ относительно размера экономики США и Еврозоны, то становится очевидным, насколько больше денег пришлось напечатать европейцам для решения своих проблем.
В результате этого монетарного эксперимента, доходность по 10-летним итальянским гособлигациям опускалась до 1% в 2016 году. В здравом уме невозможно было себе это представить, что государство банкрот как Италия может занимать деньги на 10 лет под 1% годовых. Но так было! По 80 млрд евро в месяц печатал ЕЦБ. И денег в системе было так много, что они не могли найти себе применение. А тут аж целый 1% платят! Бред полный конечно, но так было.
Сейчас же ситуация сильно изменилась. К инвесторам начало приходить отрезвление. ЕЦБ обещает прекратить печатать деньги. Рынок итальянского госдолга лишается основной поддержки. Распродажи на этом рынке уже привели к резкому росту доходностей. По 10-леткам сейчас дают 3.6%. Учитывая медленные темпы роста ВВП Италии, даже этот уровень доходности может в дальнейшем привести к дефолту. Но какие есть гарантии, что продажи итальянских гособлигаций не продолжатся в 2019 году и доходность не вырастет до 5-6%, когда программа QE от ЕЦБ будет завершена. И опять появится угроза развала Еврозоны со всеми вытекающими последствиями. Скорее всего, курс евро всё-таки уйдет ниже паритета с долларом. Итальянский госдолг размером в 2.4 трлн евро — это бомба замедленного действия. Когда она взорвется никто не знает. Но часовой механизм работает. И об этом надо помнить!
Драги совсем скоро заменят. И полагаю новый шеф ЕЦБ будет немцем.
У них не забалуешь.
Долг им никто не простит. Ну может обрежут маленько, как сделали для Греции.
Совершенно понятно, зачем они постоянно выступают со всякими громкими заявами, раздражающими бонз Еврозоны.
На этих воплях евра дешевеет и соответственно обслуживание долга немного дешевеет тоже.
В общем итальянцам жизненно необходима дешёвая евра.
И сворачивание EuroQE им как нож по горлу.
Лично мне, гипотетически, итальянцы не милы.
Вздорны, взбалмошны, патриархальны и явственно не немцы, в плане работоспособности.
Но всё же, полагаю, они вырулят. И не из Еврозоны.
Ибо если бы хотели, то давно бы да.
И на мой взгляд, вы явственно переоцениваете амерскую защиту от дурака.
Я когда смотрю в Твиттере разные короткие вести с полей, Конгресса тамошнего или Сената, начинаю подозревать, что наш «бешеный принтер» не так уж и ужасен.
простят