Портфель из акций компаний России на 10 лет
Все мы прекрасно знаем, какие события в мире произошли в прошлый период минимальных процентных ставок. Подготовится к подобному сценарию не удастся, с учетом современного вооружения очередная мировая война сотрет с лица земли все живое. Поэтому такой вариант лучше просто не рассматривать, хотя и исключать его полностью, увы, нельзя. Будем надеется что все самое худшее в мире уже произошло и мы сейчас наблюдаем пик торговых войн и локальных военных конфликтов с переделом сфер влияния. Если это так, то дальше ситуация будет постепенно налаживаться.
При этом повторения 2008-2009 года ожидать не стоит, нас ждет период длительной волатильности со взлетами и падениями различных активов. Стоимость компаний одного сектора может быть существенно выше обоснованной, при этом других — болтаться у дна. Через некоторое время ситуация изменится, но процесс быстрым не будет — на это как раз может уйти следующие 10 лет.
Пока не понятно, как подобные процессы отразятся на нашем рынке. Высказываются разные идеи — от безудержного роста до полного коллапса. Причем, судя по ощущениям обывателей, люди не ждут ничего хорошего. Но, как известно, покупать активы нужно в момент максимального пессимизма. И думаю мы близки к этому.
В целом наш рынок весь недооценен, исключение — нефтяная отрасль. Стоимость многих акций экспортеров черного золота на максимуме, при этом их дальнейшая судьба — под вопросом. Во-первых, в течении 10 лет мы как раз можем увидеть пик потребления нефти. Во-вторых, отдача нефтяных месторождений в России падает. В-третьих, быстро торговые войны не закончатся, а ограничения на нефть, как инструмент давления, очень удобны. В-четвертых, Россия постепенно слезает с «нефтяной иглы», доля поступлений от экспорта углеводородов в бюджет все-таки снижается. Думаю в течении 10 лет нефтяная отрасль может даже перестать быть образующей.
А остальные сектора? Тут полное раздолье: финансовый сектор, телекомы, ритейл, энергетика — все на минимуме. Начнем формировать портфель:
Финансовый сектор
Портфель формируем на 10 лет, поэтому аутсайдеров брать не стоит. Думаю вполне можно ограничится: Сбербанком (12% от портфеля), ВТБ (13% от портфеля) и Мосбиржей (6% от портфеля). Доля ВТБ чуть повыше из-за более высоких перспектив к росту.
Телеком
Думаю, сектор ждет консолидация. Потенциальные кандидаты на исключение — МегаФон и Вымпелком. Можно пробежаться по мелким операторам, но там вероятность консолидации еще выше, поэтому разумнее взять оставшихся двух лидеров: Ростелеком (11% от портфеля) и МТС (5% от портфеля).
Опять же доля Ростелекома выше из-за потенциала к росту. Оператор активно выходит на рынок B2B, предлагая компаниям облачные решения. В отсутствии особой конкуренции (а иностранным поставщикам хранение и управление данными компании не доверяют) должен хорошо порасти.
Ритейл и услуги
Период турбулентности только начинается, но покупать продукты люди явно не перестанут. Скорее даже наоборот, отдавая предпочтения «магазину у дома» заказу готовой еды или поездке в гипермаркет. Можно сыграть на этом прикупив упавших X5 (3% от портфеля) и Магнит (3% от портфеля). Риски высокие, но и потенциал к росту присутствует.
Дополнительно интересным смотрится Аэрофлот (5% от портфеля). Ситуация в отрасли может еще ухудшится, но за этим скорее всего последует очередная консолидация с вытеснением одного из крупных авиаперевозчиков. Аэрофлот, традиционно, на этом только выиграет.
Добыча полезных ископаемых
В отличии от нефтянки очень перспективно смотрится наше достояние — Газпром (20% от портфеля). Добываемый газ еще долго будет оставаться существенным источником энергии, даже при достижении пика добычи по нефти. Плюс компания, будем на это надеется, уже максимально вложилась в газотранспортную инфраструктуру и скоро начнет распределять больше прибыли в качестве дивидендов.
Еще можно рассмотреть Полюс золото (3% от портфеля). Торговые войны, повышение инфляции, турбулентности на рынках — все это будет приводить к росту цен на золото. При этом сама компания достаточно эффективная и до сих пор считается одной из самых недооцененных в отрасли.
Энергетика
Самый сложный для меня сектор. Судя по логике начала цикла роста цен на ресурсы, нужно делать ставку на генератора электроэнергии из возобновляемых источников — Русгидро (9% от портфеля). Из классических производителей можно еще взять Энел Россия (4% от портфеля) и ОГК-2 (4% от портфеля).
Наверное пока все… Конечно же выбор предложенных компаний является моим субъективным мнением. И я описал их, в первую очередь, с целью дискуссии. Так же за рамками остается вариант коллапса нашей экономики, гадать какая из компаний останется в живых в данном случае — неблагодарное дело.
Поэтому, если у вас есть какие-то другие идеи/мнения/критика — будет очень интересно почитать.
VTBR - 0,03958
SBER - 187,2
MOEX - 96,02
RTKM - 66,77
MTSS - 275,1
FIVE - 1390
MGNT - 3830
AFLT - 104,65
GAZP - 170,5
PLZL - 4150
HYDR - 0,6218
ENRU - 1,126
OGKB - 0,0365
Ну и доллар: 66,56 рублей.
Интересно будет посмотреть через 10 лет :).
Тогда можем дойти до смены экономической мировой модели, а не то что экономического цикла :).
Ставки в США как раз снижали, чтобы повысить инфляцию.
А что происходит при росте инфляции с падении спроса? Стагфляция — очень опасная ситуация в экономике.
ВВП растет также, как рос до этого 2 сотни лет. Но это конечно все «искуственно»
Но налоги снижены, стимулирование закончено, что будет теперь? Вы думаете, что рост ВВП все еще останется положительным?
— рост безработицы
— снижение числа возводимых домов
— снижение потребления
— разворот разницы процентных ставок длинных и коротких кредитов (именно разворот)
Все остальные критерии не имеют предсказательной силы и годятся только на то, чтобы пугать хомячков.
По числу возводимых домов — действительно есть рост с 2008 года, но график очень слабый:
Плюс как раз по домам там явные признаки стагфляции. За год цены выросли при том, что жилье для многих не стало доступней.
По потреблению — модель роста потребления уже давно себя исчерпала ни то что в США, так и в мире в целом.
Разница процентных ставок? Ну между краткосрочными и долгосрочными облигами уже на минимумах.
Хотелось бы услышать доказательства этого утверждения.
Или это вам так кажется?
Примечательно, что сектора критически важные для экономики удерживают от сильного роста. По всей видимости угрозы в резком сдутии Nasdaq никто не видит, рассматривая акции вроде FB как абсорбент для избыточной ликвидности.
USD конечно тоже нужны, но ставить все на доллар в данной ситуации уже рискованно.
Консервативно, так как на 10 лет. Ну и время стартапов с рискованными историями подошло к концу, по крайней мере пока мир не привыкнет к новому тренду повышения ключевых ставок.
Проанализируйте, на чем был роста и на чем он может быть.
Сейчас поздний брежневский период. этак 79-82, с вводом войск в другую страну и крупные коррупционные дела.
Сейчас рост может быть на отсутсвии нормальных идей для инвестирования в западном мире и сложности с вывозом и размещением там капиталлов. Я сам давно инвестирую «в америку» и сейчас все закрыл. В дальнейшем планирую вложиться только в фарм отрасль, правда она, зараза, растет сейчас даже в разгар начала коррекции по СиПи. Ни один я такой умный :) .
Что до нас, то олигархи уже сейчас возвращают капиталы. Кто прямо, кто через офшоры, сути особой не играет. Выведя капитал за рубеж, глотную и выдохнув «воздух свободы» до всех начинает доходить, что ведь дальше применения для их денег там нет. Ну а тут еще санкции, надвигающаяся коррекция на фондовый рынок США, возможность краха Европы и Японии на фоне их долгов.
А вкладывая свои деньги в бизнес тут уже придется не просто воровать, а начинать эффективно управлять. Чем вам не идея для роста?
Задача фондового рынка в РФ, обмануть инвесторов, не выплатить дивиденды, выплатить меньше, провести левые сделки, в обход инвесторов и т.д.
Поэтому остается десяток гос компаний, неэффективных, которые выводят прибыль через поддержку социальных проектов.
И всё, рынка, как такового здесь нет.
Плюс смущает отсутствие финального выноса. Все же мамба сильно высока и корреция ниже 2000 была бы крайне уместной перед циклом роста. Но многие ждут этого события чтобы затарится нашим рынком, поэтому может и не случится.
В любом случае, диверсификацию никто не отменял. Лично для себя по вижу вариант: 40% — валютные облигации, 10-20% — акции фарм компаний, 40-50% — акции нашей фонды.
Давайте реально оценивать потенциал роста компаний. Не в отрыве от реальности.
Сбер — уровень доверия населения падает, постоянные заморозки счетов клиентов, плюс те триллионы рублей частных переводов между физиками явно скоро будут ставить на контроль. Ибо денег нет, а держаться надо. Плюс это банк номер 2 после ВТБ, который улетит вниз под санкции. А они будут, в этом нет никаких сомнений.
ВТБ — санкции. И до момента их ввода (ноябрь-декабрь), брать что-либо из фин сектора — это большой риск.
Ростелеком — вы говорите про рынок B2B, и про то, что «иностранным поставщикам не доверяют», однако моя практика говорит, что все крупные компании предпочитают брать облачные решения как раз от западных компаний, а если работа связана с IT, то только западные. Дураков там нет. А уж простые граждане обходят за километр, а те кто не обходит, делают это сразу после опыта общения с этой конторой. Соотв потенциала роста что-то не видно.
МТС — тут без вопросов, вполне хороший вариант, но с поправкой на политическую составляющую. Особенно хорошо компания показывает себя сейчас, делая основной акцент на молодежь.
В Ритейле потенциала роста вообще почти нет. Покупательская способность населения падает катастрофически. Уже блин Дикси и Пятерка кредитные карты на еду выдают. А у Вас — рост. Куда позвольте спросить?
Газпром — тут тоже без вопросов. Газ будет нужОн еще долго) В целом пока кто-то не сможет обеспечивать наш объем поставок (то есть замещать его), компания будет цвести и пахнуть. Но если все таки Амеры свой газик начнут году так в 21 поставлять в ЕС, то будет уже не так клево. Однако до этого далеко.
«Еще можно рассмотреть Полюс золото (3% от портфеля). Торговые войны, повышение инфляции, турбулентности на рынках — все это будет приводить к росту цен на золото.» — но вот идут торговые войны, инфляция прет, турбулентности присутствуют — но что-то оно как-то не растет, а только падает.
Вместо вашего подбора энергетических компаний взял бы ETF на компании с возобн. источниками. Солнечные+ветряные. Гидро обходите стороной, т.к. у нас уже некуда (это внезапно но все же) втыкать ГЭС. Плюс в мире практика показала, что влияние их на экологию, мягко скажем не хорошее. Поэтому только сонце и ветер — только хардкор! :)
А вообще не мучайтесь. Берите SPY на 10 лет и не переживайте.
По банкам, если санкции все таки будут, то надо покупать после их ввода разумеется. Но лично я санкций не жду, однако жду их вялотекучего продолжения обсуждений и после ноября в духе: «принять не успели, вот после каникул опять подумаем». Плюс по гос. банкам будет огромная поддержка от ЦБ, уже сейчас им дают заработать на спекуляциях с долларом и ОФЗ.
По Ростелекому. На самом деле многим компаниям (особенно крупным госам) уже просто фактически нельзя пользоваться инфраструктурой западных вендоров. Софтом западным пока все пользуются, но хранить базы данных организации в западном облачном хранилище? Нет, этого недопустят уже сейчас. Хотя и в Ростелеком пока не все идут, предпочитая свои решения.
С ритейлом смотрите какая штука. Очевидно, что мир изменился и даже в момент жесткого кризиса какой-то сильной экономии на еде не будет. Так же, и это заметили маркетологи, в момент пика кризиса повышается спрос на разные товары для красоты и «вкусняшки». Удивительно, но потребление того же шоколада в России растет! С чем это связано? В кризис люди не могут позволить себе поехать в отпуск, купить новую технику или улучшить жиличные условия, но вместо этого, для улучшения настроения, попытаются побаловать себя либо продуктами питания, либо товарами для красоты, либо еще чем-то пустяковым. Ну и плюс, конечно же, сильно упавшая цена на акции ритейлов играет роль.
Что до золота — это прогноз. Думаю оно скоро развернется в рост и утащит за собой акции Полюс-золота.
Что то фонды США. Я уже выкладывал графики индексов СиПи и РТС за период с 2000 по 2008 и с 2008 по 2018 — один уходит в пилу, другой в рост.