Анализ ПИФов. Введение
Многие из обывателей, а также смартлабовцев, мягко говоря, с недовериям относятся к ПИФам. Причины на это есть. Но критики часто критикуют совсем не то, что нужно, сравнивают не с тем, с чем нужно, гребут под одну гребенку и распространяют другую ложную или неточную информацию о ПИФах.
Придерживаюсь позиции, что для любого финансового инструмента есть применение, ПИФ не может быть плохим, потому что это ПИФ.
Решил написать цикл статистических постов, которые классифицируют, подсчитают, сравнят и проанализируют живущие долго фонды по различным срезам и группировкам.
Статистики предстоит большое количество, на подготовку данных к одной статье уйдет много времени, поэтому решил запилить цикл.
Что сравнивалось?
ПИФы различной направленности и базовых активов за период 2006-2017. То есть ПИФ должен был создан не позднее конца 2015го года и действовать сейчас.
Период был выбран по ряду причин.
1. До 2005-го года было маловато фондов, которые дожили до наших дней.
2. Брать меньший период мало для подведения долгосрочных итогов.
3. Да и если брать начиная с 2007 или 2008, то получим кризисный перекос.
В итоге у меня по данным investfunds.ru и nlu.ru набралось 74 героя исследований.
Из них «по нынешней классификации».
26 фондов акций (ФО)
22 фонда облигаций (ФО)
21 фонд смешанных инвестиций (ФС)
4 индексных (ФИ)
1 фонд фондов (ФФ)
Что ожидаю в среднем.
Хороший фонд облигаций должен на достаточно длинном периоде обыгрывать инфляцию.
Хороший фонд акций должен обыгрывать MCFTR (индекс полной доходности ММВБ), ПИФов на иностранные акции, жившие на таком промежутке не обнаружил (там по-моему не так давно какие-то законодательные ограничения были).
Хороший «смешанный» фонд должен быть где-то в области между. То есть в идеале картина на долгосроке должна выглядеть так.
CPI<ФО<ФС<ФИ<MCFTR<ФА
Хороших фондов не так уж и много, поэтому средние значения по всем фондам часто хуже нашего идеального неравенства.
Есть просто отвратные фонды, которые портят общую картину, но отвратные без хороших из песни не выкинуть.
Для затравки немного статистики по выбранным фондам на всём периоде (2006-2012).
При подсчете средней доходности по нескольким фондам привожу среднестепенное (сколько бы мы получили при равном вложении в каждый фонд).
MCFTR: 208,31% (9,84% годовых)
Инфляция: 167,30% (8,54%)
Доходность всех фондов: 127,85% (7,1%)
Доходность всех ФА: 135,16% (7,39%)
Доходность всех ФО: 144,13% (7,72%)
Доходность всех ФС: 97,13% (5,82%)
Доходность всех ФИ: 158,42% (8,23%)
Как видно, фонды в среднем не оправдывают ожидания, кроме индексных, наверное, но за счет конских комиссий они здорово проигрывают собственно индексу.
Возьмем 20%, лучших фондов.
Доходность всех: 275,19% (11,65%)
Доходность ФА: 315,92% (12,61%)
Доходность ФО: 267,93% (11,47%)
Доходность ФС: 188,08% (9,22%)
остальных мало.
Однако видим, что лучшие смешанные фонды проигрывают лучшим ФА, лучшим ФО и MCFTR. Вероятно лучше будет комбинировать ПИФ акций и облигаций в рамках одной УК самостоятельно.
В остальном лучшие фонды обыгрывают свои бенчмарки, осталось подтвердить, что они лучшие на разных периодах.
P.S.
- В ПИФах можно обыгрывать соответствующие бенчмарки
- Про ETF речи не ведем, ведем речь об инструментах, которые работают в российской юрисдикци
- Доходность приведена без учетом скидок и надбавок, однако сейчас все идет к онлайн покупке любых фондов, эти понятия постепенно уходят в прошлое.
- ПИФы, которые давно с нами в основном инвестируют в рублевые инструменты (отечественные акции и облигации)
- Спекулянтам, всепропальщикам отвечать в комментах не буду.
В российском законодательстве нет понятия ETF, поэтому они выпущены в иностранных юрисдикциях по иностранному праву.
Мосбиржа просто площадка, где они торгуются
К тому же это пассивные фонды, мой обзор посвящен в основном активно управляемым фондам.
Слушайте, ну в посте специально написал, что ETF не обсуждаем, зачем вам обсуждать их со мной?
В 2006-м лидеров вы выбрать не могли, значит, лидеры чисто для справки :) Из пассивного (для вас) остаются только индексные фонды, но не с той конской комиссией, что у них есть.
Инвесторам, что не приемлют ETF, я просто рекомендую купить акции из индекса голубых фишек.
С моей т.з. во всех статьях про ПИФы должно быть всего две фразы:
1) Доходность выше рынка никто не гарантирует.
2) За эту негарантию они берут около 3,5% годовых, что является более 70% всей нашей реальной доходности по индексу. Оставляя себе всего 20-30% (вы же понимаете, средний фонд индекс не обойдёт), наивно ждать какого-то результата через 10-20 лет.
Покупая ПИФ, вы едете в гору на ручнике.
Как бесспорно и то, что в комментах бесполезно разводить холивор на тему эффективности рынка. В смысле может кто-то подключится, но мне не интересно.
Я разве говорил, что не признаю, просто наши ETF индексные, а если хочется поверить в управляющих, что обыграют рынок, то для этого есть ПИФы.
Индексные ПИФы — это прошлый век, когда есть более дешевые ETF.
Для пассивного инвестора они действительно неинтересны.
И да, не все УК берут такую комиссию, по комиссиям тоже анализ будет.
Одна из них низкая леквидность, купил и забыл. Так я нацример сделал два года назад с индексом ПИФ — сырьевые активы. За два года уже 60% ) покупал пиф только когда не разбирался в акциях.
Преимущество в Пиф — нельзя быстро купить продать)))
smart-lab.ru/blog/492354.php