Андрей из Сибири
Андрей из Сибири личный блог
23 августа 2018, 08:31

Как силуанов и набиуллина обвалили рубль

Как Минфин и ЦБ РФ превращали рубль в резаную бумагу.


Как силуанов и набиуллина обвалили рубль

Как силуанов и набиуллина обвалили рубль

Как силуанов и набиуллина обвалили рубль




50 Комментариев
  • Максим Везе
    23 августа 2018, 09:02
    Ещё забыли добавить к виновным Путина, Трампа и телепузика
      • Максим Везе
        23 августа 2018, 16:19
        Андрей из Сибири, ну а вы что не в курсе куда пойдёт цена? На этом сайте пишите, должны знать) что ругать то буржуев? Цели ясны, ждём и зарабатываем денежки
          • Максим Везе
            23 августа 2018, 17:03
            Андрей из Сибири, что недальновидно? То есть обосрать чиновников в посте, на сайте посвящённом трейдингу это дальновидно? :) вы мысль выразите законченно. Зарплаты и пенсии платят в рублях вот и успокойтесь, тратьте их. Зарабатывайте. На каких инструментах нужно зарабатывать и почему они лучше? 
              • Максим Везе
                23 августа 2018, 19:53
                Андрей из Сибири, сказать честно не в восторге от капитанов нашего корабля. Но и нам резидентам России все равно, все ж в рублях тут. И с инвестирование с вами не согласен. Позиции есть открытые и денежка капает. А с рублём смотрите, даю сигу, дойдёт до 75 и дальше как говорит Гусев на ютубе, рублём по яйцам всех баксоманов прищемит. Надеюсь вы тогда напишете пост о хороших Набиулиных и т д :) давайте жить с позитивом
    • Максим Абакумов
      23 августа 2018, 16:12
      Максим Везе, в новостных лентах пишут, что ЦБ не будет до конца сентября покупать валюту
      • Максим Везе
        23 августа 2018, 17:25
        Максим Абакумов, и что это значит? Я не силен в фундаментальном . 
        • Максим Абакумов
          23 августа 2018, 17:28
          Максим Везе, это значит, что возможно «ЦБ не будет до конца сентября покупать валюту»
          • Максим Везе
            23 августа 2018, 17:32
            Максим Абакумов, информативно. Не знаю как вы пользуетесь этими данными в торговле на бирже ;)
            • Максим Абакумов
              23 августа 2018, 17:45
              Максим Везе, с моими деньгами меня на биржу не пускают.
              • Максим Везе
                23 августа 2018, 18:11
                Максим Абакумов, хаха.! Забавно! Ваша заявка  Может продавить цену ;) 
  • Сергей (serzinho)
    23 августа 2018, 09:38
    Минфин покупает валюту на сцмму дополнительных нефтегазовых доходов бюджета (ндпи и экспортная пошлина), полученных от экспорта нефтегазовой продукции. То есть сначала валюта пришла в России, конвертировалась в рубли (что вызвало укрепление рубля), а потом минфин на ту же сумму купил валюту (что вызваало равновеликое ослабление рубля). так где же ослабление рубля в чистом виде?
      • Сергей (serzinho)
        23 августа 2018, 09:57
        Андрей из Сибири, для того, чтобы в период сильно упавшей нефти (в соответствии с бюджетным правилом), финансировать дефицит бюджета, как это делалось с накопленным Резервным фондом, когда в кризисные периоды 2009-2010 годов и 2015-2017 годов поддержать экономику. Конвертация накопленной валюты из фнб, в соответствии с параметрами бюджетного правила, должна частично сдежать ослаьление рубля от падения цен на нефть ниже 40 долларов.
          • Сергей (serzinho)
            23 августа 2018, 12:44
            Андрей из Сибири, ЗВР это деньги ЦБ, фонды эт бабло Минфина. ЦБ может испольщовать для влияния на курс (в рамках возникновения рисков для финансовой стабильности, как написано в пресс-релизе) ту часть звр, которая не относится к фондам (чуть более 300 млрд долларов), ее обьем определяетсч коэффициентам достаточности звр (покрытие импорта и внешних выплат.по внешнему долгу). а фнбшная валюта, которая управляется в рамках звр, принадлежит Минфину, и используется в рамках бюджетного правила и бюджетной политики. Так Минфин сохранил в номинальеом выражении расходы бюджета при падении рублевой и долларовой нефти в 2014-2016 относительно уровней 2013 года — начала 2014 года. все благодаря накопленным ранее деньгам в резервном фонде.
            кстати, цель по звр 500 млрд долларов — установка лично президента и его администрации
              • Сергей (serzinho)
                23 августа 2018, 14:02
                Андрей из Сибири, и в чем проблема прогнозируемости рубля? это же только подтверждает мои слова, если вы убираете санкционную и внешнюю премию из-за кризиса развивающихся рынков, ты вы получите более менее устойчивый курс при даже значимых изменениях цен на нефть — посмотрите волатильность нефти с конца 2016 года и волатильность рубля с конца 2016 года до возобновления тематики санкций в апреле 2018 года. Это подтверждает слова Силуанова
                  • Сергей (serzinho)
                    23 августа 2018, 16:32
                    Андрей из Сибири, ну так причина в падении рубля конкретная — санкционный режим, усиление давления на рубль, причем на главную причину его возможной «крепкости» в 2016-2017 годах — приток иностранных денег нерезидентов в ОФЗ (благодаря высокому спреду между реальными ставками процента в России и остальном мире) теперь невозможен из-за развития санкционной тематики. Против каких развивающихся рынков вводили санкции в последнее время? Ну разве что против Ирана.

                    Причина роста курса доллар-рубля в апреле-августе одна и вполне конкретная — санкционная тематика, поддерживаемая еще и странами Евросоюза, Великобританией и др.  

                    Минфин покупал валюту, начиная с 2017 года — и на фоне качелей в нефти от 45$ до 65$ (разах 20$ от средней на уровне 55$ — 35-40% волатильность) доллар-рубль колебался в диапазоне 55-60 рублей за бакс, т.е. 5 рублей размах от среднего 58 руб. за грина (8-9% процентов волатильность). Что значит волатильность не снизилась? 

                    Или качели в 2016 году, когда мы видели бакс и 86 рублей и 58 рублей (т.е. размах почти 30 рублей от среднегодового курса в 66-67 рублей за доллар, или 40-42% волатильности) при размахе нефти в 24-25 долларов (хай 52-53 доллара и лой около 28 долларов, то есть около 50% волатильность) — это по-вашему был менее волатильный курс???

                    Еще раз говорю — правило отлично сглаживало колебания нефти до развития санкционной тематики в апреле 2018 года. Все время до этого рубль был зажат в тиски, об этом только ленивый не говорил. Т.е. рубль получил удар не со стороны товарного рынка, бюджетное правило не было направлено на защиту курса от конъюнктуры, не связанной с сырьевыми рынками. Поэтому дальше включаются механизмы ЦБ в условиях рисков для финансовой стабильности. Вот они и приостановили покупку валюты, так как видят риски.
        • dim800
          23 августа 2018, 11:18
          Сергей (serzinho), Т.е. значит все-таки бензоколонка?
          • Сергей (serzinho)
            23 августа 2018, 12:45
            dim800, смотря, что вы понимаете под.бензоколонкой. Возможно, и бензоколонка. бензоколонки тоже разные бывают — бывает саудовская аравия или катар, бывает венесуэла.
        • Andrew_Kl
          23 августа 2018, 12:51
          Сергей (serzinho), В бюджетном правиле нет ни слова про обязательную покупку инвалюты. С таким же успехом Минфин может пополнять ФНБ рублями и размещать его в рублевые инструменты.
          • Сергей (serzinho)
            23 августа 2018, 13:50
            Andrew_Kl, в бюджетном правиле описано, что в размере дополнительных нефтегазовых доходов производится пополнение ФНБ, средства которого могут быть инвестированы в рублевые активы только при достижении 7%  ВВП, что закреплено и в Бюджетном кодексе и словами Силуанова. А делается это для того, чтобы при хорошей нефти не допустить перегрева экономики чрезмерным инвестированием рублевых средств внутри России, создавая инфляционные риски.
            • Andrew_Kl
              23 августа 2018, 14:10
              Сергей (serzinho), Такого в Бюджетном кодексе нет. 
              Ст. 96-11 п. 4 
              «Средства Фонда национального благосостояния могут размещаться в иностранную валюту и следующие виды финансовых активов:
              ....
              депозиты и остатки на банковских счетах в Центральном банке Российской Федерации;»
              И нигде нет ни слова, что эти депозиты и остатки не могут быть в нацвалюте. 
              • Сергей (serzinho)
                23 августа 2018, 16:41
                Andrew_Kl, а нормативные доли средств в тех или иных активах что же не посмотрели какие? они не в Бюджетном кодексе, а в утвержденном постановлении Правительства, проверка которого Счетной Палатой была представлена в ГосДуме
          • Сергей (serzinho)
            23 августа 2018, 14:00
            Andrew_Kl, в бюджетном правиле четко регламентировано, что пополняется именно ФНБ, а у самого ФНБ есть установленная правительством нормативка, куда и как могут быть инвестированы средства. Пока по этой нормативке средства ФНБ могут вкладываться только в валюту. Ну и наконец — покупаемая сейчас в 2018 году валюта не поступает в ФНБ, а размещается на валютном счету бюджета, а перечисление в ФНБ будет произведено только в следующем году.

            Механизм бюджетного правила сделан для регулирования цикла — дать экономике бабла, когда начинается нефтяной кризис, и изъять деньги, способные перегреть экономику, когда наблюдается нефтяной бум. Сейчас по конструкции бюджетного правила нефтяной бум — цены выше 2015-2016-2017 годов.
            • Andrew_Kl
              23 августа 2018, 14:13
              Сергей (serzinho), Установленная правительством «нормативка» — это не бюджетный кодекс. Я говорю о том, что бюджетный кодекс позволяет не покупать валюту. И решение о покупке — инициатива правительства. В данном случае Минфина.
              Кстати, а что за «нормативка»?
              • Сергей (serzinho)
                23 августа 2018, 16:38
                Andrew_Kl, ну Правительство руководствуется не только Бюджетным кодексом, но и нормативными правилами. Есть распоряжение Правительства, подписанное Медведевым, о порядке инвестирования средств ФНБ в различные самоокупаемые инфраструктурные проекты внутри экономики России. Во-первых, средства ФНБ уже инвестированы в массу инфраструктурных проектов — строительство аэропорта в Саратове, строительство ЦКАД, реновация подвижного состава РЖД, строительство АЭС «Ханхикиви», экспортные проекты «Меттровагонмашстроя» для венгерского метро (поставка вагонов), сырьевой проект Новатэка «Ямал-СПГ», модернизация «БАМа» и «Транссиба» и др.
                В нормативке, например,. указано, что целевая доходность инвестирования средств ФНБ -  «инфляция + 1 п.п.» (сразу подумайте, кто такую доходность из крупных инфраструктурных проектов внутри страны предлагает), инвестирование должно проводиться в ликвидной форме — т.е. через банки или ценные бумаги. ФНБшные деньги уже один раз по указке Президента раздали против нормативки — вложили в украинские евробонды, поддержав Януковича, теперь так и не могут вернуть эти деньги, даже выиграв два суда.

                Нормативная отсечка в 7% ВВП установлена во взаимодействии Минфина, Минэкономразвития и других элементов Правительства, которые предполагает, что пока страна не накопит достаточный объем средств в ФНБ для его основных функций — балансированию федерального бюджета и ПФР, софинансирования добровольных пенсионных накоплений, тратить средства  ФНБ на второстепенные функции — инвестирование средств в экономике России нельзя. В это время ФНБ инвестируется в иностранные активы, чтобы «отжимать проценты у ненавистного Запада».
              • Сергей (serzinho)
                23 августа 2018, 16:47
                Andrew_Kl, вот нормативные доли инвестирования средств ФНБ:
                www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/management/

                В рублях можно до 100% средств ФНБ размещать на рублевые депозиты в банках или ЦБ. ЦБ начислять проценты не будет, процентные операции ЦБ проводить только с банками. Ну а если банкам закинуть 5 трлн руб. сегодняшнего ФНБ, то их ставка упадет до уровня внешней ставки. Проще эти проценты забрать из внешних экономик, чем из своей — логика в Правительстве такая. А нормативные доли инвестирования средств в акции и облигации юрлиц внутри России — как видите — максимум до 30-50%, это при том что почти 20% и так вложены в наши компании через ВЭБ, ВТБ, Газпромбанк или напрямую.
          • Сергей (serzinho)
            23 августа 2018, 16:51
            Andrew_Kl, а вот сама нормативка, по-моему, последняя версия, утвержденная Правительством, п в ее рамках должны действовать Минфин и ЦБ: http://pravo.gov.ru/proxy/ips/?docbody=&prevDoc=102168889&backlink=1&&nd=102463516

            Там на самом деле жесткие рамки, поэтому и сложно впихнуть средства ФНБ внутри России
            • Andrew_Kl
              23 августа 2018, 17:23
              Сергей (serzinho), Спасибо за ссылку. Но я говорил именно о том, что никаких законодательных ограничений на размещение ФНБ в рублях нет. Перечень инструментов действительно ограничен. И оставлены самые ликвидные. Иначе в наших реалиях есть риск потери. 
              Насчет влияния такого размещения на ставку — вполне возможно. Но с другой стороны, объем депозитов в банковской системе довольно велик. И сочетать рублевое и валютное размещение вполне возможно. Во всяком случае нынешняя вола доллара для экономики не очень хорошо.  
              • Сергей (serzinho)
                23 августа 2018, 17:35
                Andrew_Kl, в бюджетном кодексе нет, 
                то нормативка правительственная, но она основана на международном опыте, большинство стран средства суверенных фондов национального благосостояния инвестирует за рубежом. Даже тот же норвежский фонд более  1 трлн долларов  инвестирует большую часть средств в другие экономики. Это сделано для сдерживания от перегрева экономики и инфляционных рисков. 

                Нынешняя вола вообще не круто, и с этим я согласен, ЦБ может стоило бы приостановить покупки еще раньше, только при объявлении августовских санкций, по крайней мере курс держался бы не выше 65-67. Сейчас согласен — тяжело, есть риски повышения ставки.
      • Eridanoy
        23 августа 2018, 11:31
        Андрей из Сибири, может нужно подходить с другой стороны и посмотреть в каких активах он её размещает, чтобы понять для кого старается.
    • Andrew_Kl
      23 августа 2018, 12:23
      Сергей (serzinho), В том то и дело, что бюджетное правило не завязано на экспорт. Оно завязано на цену. А, к примеру, НДПИ взимается со всей добычи. В т.ч. и для внутреннего потребления.
      • Сергей (serzinho)
        23 августа 2018, 12:38
        Andrew_Kl, общий обьем экспорта нефтегазовой продукции составляет почти половину от всей добычи (например, экспорт нефти у нас более 250 млн тонн в год, а добыча более 550 млн тонн в год), в то же время доля дополнительных нефтегазовых доходов, которые в этом году составят около 3.7-3.8 трлн руб. не дотягивает до половины общегообьема нефтегазовых доходов (которые в этом году составят около 8.5-9 трлн руб.). так что суммы притока валютной выручки для конвертации в рубли и покупок Минфина России сопоставимые. покупки минфина россии будут превышать конвертацию валютной выручки в рубои только при нефти в районе 100 долларов и выше. при нефти ниже, например, 80-90 долларов за баррель обьем операций минфина меньше конвертации, то есть рубль должен укрепляться. другими словами, рубль пвдает сейчас исключительно изза санкций и внешнего фона (негатива на emerging markets)
        • Andrew_Kl
          23 августа 2018, 12:50
          Сергей (serzinho), Рубль падает из-за нескольких факторов. В том числе и из-за покупок Минфина. Кстати, не будь покупок — не факт, что рубль бы падал. И уж точно не так, как сейчас.
          А вот вес каждого фактора — другой вопрос. Но если учесть, что за пол года Минфин скупил валюты примерно столько, сколько средств нерезов в ОФЗ (а их выход, и его ожидания — один из факторов падения рубля), можно сказать, что поведение Минфина — одна из основных причин падения рубля.
           

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн