МТС отмечает сохранение различных рисков на рынке - АТОН

МТС: сильные финансовые результаты за 2К18, OIBDA в рамках консенсус-прогноза, FCF снижается, прогноз пересмотрен в сторону повышения 

Выручка во 2К18 увеличилась на 7.0% г/г до 114.3 млрд руб., что на 2.0% выше консенсус-прогноза Интерфакс. В российском сегменте выручка выросла на 7.4% г/г до 106.4 млрд руб. благодаря более выгодной ценовой конъюнктуре в мобильном сегменте и более рациональной конкурентной среде (выручка в мобильном сегменте выросла на 4.4% г/г). Рост использования данных и стабильная база абонентов мобильной связи обеспечили сильную динамику мобильных услуг. Кроме того, сильному росту выручки способствовал стремительный рост продаж товаров (+40.2% г/г) и положительная динамика выручки в сегменте фиксированной связи — плюс 0.2% г/г, при этом слабые результаты в фиксированной телефонии были компенсированы ростом в сегменте платного ТВ и ШПД. OIBDA группы подскочила на 22.5% г/г до 53.9 млрд руб., рентабельность OIBDA снизилась на 91 бп кв/кв до 47.1%. Капзатраты группы составили 17.6 млрд руб. во 2К18, а капзатраты в процентах от выручки увеличились на 110 бп. Рост был обусловлен продолжающимся строительством сети в России. FCF снизился на 24.1% г/г в 1П18 и достиг 30.8 млрд руб. из-за увеличения капзатрат, более высоких инвестиций в OZON (МТС увеличила свою долю с 13.7% до 16.7% за 2.1 млрд руб.) и других приобретений (3.1 млрд руб.). МТС пересмотрела свой прогноз по росту выручки на 2018 (2-4%) и OIBDA (+2%), если не принимать во внимание внедрение новых стандартов МСФО. Прогноз по капзатратам не был изменен: МТС оценивает капзатраты на уровне 160 млрд руб. в 2018-2019.

МТС опубликовала сильные финансовые результаты — выручка обогнала консенсус-прогноз Интерфакс на 2%, а OIBDA оказалась чуть выше ожиданий. Улучшение динамики рынка и рациональная конкуренция способствовали сильной динамике МТС во 2К18. В то же время более высокие капзатраты в 1П18 (+30% г/г) и активность в сфере M &A привели к снижению FCF (-24.1% г/г в 1П18). МТС пересмотрела свой прогноз по выручке на 2018 в сторону повышения (2-4% г/г в 2018 против незначительного роста, ожидавшегося ранее). Тем не менее, обновленный диапазон остается в пределах текущего консенсус-прогноза Bloomberg, предполагающего рост на 3.2% г/г. Несмотря на обновленный прогноз, МТС отмечает сохранение различных рисков на рынке: компания не видит рационализацию сбыта у конкурентов, международный роуминг должен быть отменен, а в отношении тарифов на спектр сохраняется неопределенность.

АТОН